Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Кашкари: инфляция все еще слишком высокая и распространяется на все уголки экономики США.

Согласно данным Zhìtōng Caijing APP, президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что уровень инфляции по-прежнему слишком высок, и инфляционное давление выходит за рамки влияния скачка цен на нефть, вызванного войной на Ближнем Востоке. В интервью Кашкари отметил: «Американцы ежедневно ощущают влияние инфляции не только благодаря росту цен на нефть — она распространилась на все сферы экономики».

На прошлой неделе Федеральная резервная система единогласно проголосовала за повышение целевого диапазона процентной ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3.75%—4% для сдерживания инфляции. Это первое повышение процентной ставки с июля 2023 года. В заявлении по итогам заседания ФРС отмечается, что экономическая активность в США продолжает расти устойчивыми темпами, внутренние расходы остаются устойчивыми, рост производительности высок, капитальные инвестиции стабильны, рост занятости в целом соответствует росту рабочей силы, уровень безработицы почти не изменился; в то же время инфляция все еще находится на высоком уровне, и эти меры политики должны способствовать более своевременному возвращению инфляции к целевому уровню 2%.

Во время пресс-конференции Уош подчеркнул, что ФРС «частично отозвала смягчение политики» с целью более тесной увязки финансовых и кредитных условий с достижением своих конечных политических целей. Он особо отметил, что по-прежнему слишком много категорий товаров и услуг дорожают с годовым темпом свыше 3%, и заявил, что летние данные по инфляции не убедили его в появлении какого-либо существенного улучшения базовых инфляционных тенденций.

Ранее серия инфляционных данных усилила аргументацию за ужесточение политики ФРС. Рост базовой инфляции в августе превысил ожидания, что вызвало опасения на рынке о возможном распространении ценового давления за пределы таких факторов, как тарифы и ценовые шоки на энергорынках. Согласно последним прогнозам ФРС, медианный уровень инфляции PCE в 2026 году составит 3,7%, базовая инфляция PCE ожидается на уровне 3,4%; и что более важно, чиновники в настоящее время ожидают возвращения общей инфляции PCE к целевому уровню 2% только к 2029 году, что еще больше откладывает достижение этой цели по сравнению с предыдущими ожиданиями.

Чиновники ФРС все чаще выражают обеспокоенность тем, что инфляция не ограничивается лишь сферами, подверженными влиянию ближневосточных конфликтов или тарифов. Кашкари заявил, что существуют свидетельства инфляционного давления и в секторе услуг. Он подчеркнул, что снижение инфляции до целевого уровня — обязанность ФРС, и у нее есть инструменты для достижения этой цели.

Кашкари был одним из трех чиновников, проголосовавших против решения оставить ставки без изменений в июле. Тогда он склонялся к необходимости повышения ставок и предупреждал, что слишком долгое ожидание может привести к укоренению инфляции и вынудить ФРС к более агрессивным действиям.

Кроме того, Кашкари отметил, что, несмотря на геополитические конфликты и торговые проблемы, экономика США по-прежнему демонстрирует высокую устойчивость, а рынок труда остается сильным. Кашкари также добавил: «Я надеюсь, что по мере того как часть этих конфликтов постепенно уйдет на второй план, экономический рост сможет выйти на первый план и поспособствует снижению инфляции. Хотелось бы, чтобы охлаждение инфляции стало доминирующей тенденцией — тогда работа ФРС значительно упростится».

Судя по сигналам, поступающим от самой ФРС, текущий фокус политики по-прежнему явно сосредоточен на контроле инфляции. В официальном заявлении подчеркивается, что инфляция остается высокой, при этом экономическая активность сохраняет устойчивость, капитальные инвестиции сильны, а на рынке труда не наблюдается существенного ухудшения. Это означает, что ФРС пока есть пространство для контроля ценового давления путем дальнейшего повышения ставок.

Более того, в отличие от прежних ожиданий рынка, что с приходом Уоша ФРС перейдет к снижению ставок, последняя точечная диаграмма (dot plot) показывает корректировку курса на политику «выше и дольше»: медианный прогноз ставки по федеральным фондам к концу 2026 года повышен до 4,1%, и большинство чиновников поддерживают по крайней мере еще одно повышение ставок в текущем году — согласно диаграмме, из 18 чиновников, представивших свои прогнозы, 16 ожидают хотя бы еще одно повышение ставки до конца года. Одновременно срок возврата инфляции к целевому уровню 2% сдвинут на 2029 год.

Это означает, что текущее повышение на 25 базисных пунктов, скорее всего, не станет единственной корректировкой политики. Ключевыми факторами, определяющими, будет ли ФРС продолжать ужесточение политики позже в этом году, станут следующие данные по инфляции, занятости и ценам на энергоресурсы.