Аналитики JPMorgan считают, что если высокие хеджирующие позиции в Bitcoin ETF будут разрешены, Bitcoin может получить более сильную поддержку, чем золото, в ближайший период.
В отчёте, опубликованном аналитиками JPMorgan под руководством Nikolaos Panigirtzoglou, говорится, что приток средств в Bitcoin и gold ETF ускорился после заседания ФРС в конце июля, и хеджирование против обесценивания валюты вновь вышло на передний план. Однако, по словам аналитиков, рост реальной доходности облигаций за последнюю неделю и неспособность Сената США продвинуть Clarity Act ослабили эту тенденцию.
В отчете отмечено, что спрос на gold ETF восстановился сильнее, чем на Bitcoin ETF. Gold ETF компенсировали все свои потери с начала года, в то время как Bitcoin ETF сумели восстановить лишь около половины прежних оттоков. Недавнее замедление притока в Bitcoin ETF могло бы оставить больше пространства для восстановления, если положительные новости снова появятся.
Согласно JPMorgan, тот факт, что позиции по фьючерсам на Bitcoin и золото остаются на высоких уровнях, означает, что институциональные инвесторы продолжают поддерживать оба актива. Однако настоящая разница между этими активами проявляется в коротких позициях в ETF.
Аналитики отметили, что доля коротких позиций в Bitcoin Trust ETF (IBIT) от BlackRock увеличилась и остается около самых высоких уровней за этот год. В то же время короткие позиции в SPDR Gold Shares ETF (GLD) находятся ниже исторического среднего значения.
JPMorgan заявил, что эта разница показывает более осторожные позиции инвесторов в Bitcoin по сравнению с золотом, что может быть связано с большим спросом на хеджирование в Bitcoin. Факт, что коэффициент открытых позиций put/call в IBIT также выше, чем в GLD, по мнению аналитиков, свидетельствует о большем скоплении хеджирующих позиций вокруг Bitcoin.
Аналитики банка добавили, что есть другие факторы, которые могут влиять на ценовые движения Bitcoin и золота, отмечая, что короткие позиции в IBIT, которые сейчас выше, чем в GLD, представляют значительный потенциал. По мнению JPMorgan, если инвесторы снизят спрос на хеджирование, сокращение этих позиций может обеспечить большую поддержку Bitcoin, чем золоту.
