Энергетическое и продовольственное давление на цены может привести к росту инфляции! Банк Англии, возможно, больше не сможет сохранять спокойствие — ставки на повышение процентной ставки резко выросли.

По сообщениям приложения Zhihui Caijing, после июльского заседания по ставкам глава Банка Англии Эндрю Бейли передал журналистам весьма откровенное послание: «Пожалуйста, не уходите с мыслью, что Банк Англии склоняется к повышению ставки». Однако на заседании по ставкам Банка Англии в этот четверг ему, возможно, будет уже непросто заявлять столь уверенно.

Неопределённая война на Ближнем Востоке усиливает давление на рост цен на энергоносители — цена Brent уверенно превысила 100 долларов за баррель, а расходы на газ являются ещё более серьёзным вызовом для Великобритании. Недавно Бейли заявил депутатам, что «цены на энергоносители, возможно, будут ещё выше».

Появляются новые риски, которые могут привести к тому, что инфляция большую часть следующего года останется выше целевого уровня Банка Англии в 2%. После масштабной засухи и надвигающегося сверхсильного Эль-Ниньо в Великобритании возникает опасность роста цен на продукты питания. Другие составляющие потребительской корзины также не внушают оптимизма, например, цены на авиабилеты. Быстрый экономический рост свидетельствует о более сильном, чем ожидалось, спросе.

Главный экономист St James's Place Хертал Мета отмечает: «В определённом смысле эстафетная палочка от цен на энергоносители переходит к ценам на продукты. Более широкое влияние Эль-Ниньо, скорее всего, сделает инфляцию в следующем году ещё более упорной. Даже если действительно произойдёт спад инфляции на энергоносители, связанной с Ближним Востоком, вы всё равно получите новую волну роста цен на продукты — именно это не позволит совокупному показателю заметно снизиться».

Трейдеры усиливают ставки на повышение ставки Банком Англии

В условиях роста инфляционных рисков рынок уже подстроился. В течение нескольких дней после июльской пресс-конференции Бейли трейдеры закладывали повышение ставки Банка Англии до конца года менее чем на 25 базисных пунктов; а на 11 сентября они уже предполагали рост ставки на 46 базисных пунктов и допускали до четырёх повышений до следующего лета.

Большинство представителей Банка Англии считают, что слабость рынка труда и ожидаемое замедление роста экономики во второй половине года помогут сдержать инфляционное давление, вызванное войной на Ближнем Востоке. Хотя июльские данные по ВВП свидетельствуют о возможной устойчивости экономики, в целом доказательств неконтролируемого развития вторичных эффектов пока нет.

В настоящее время практически нет признаков того, что инфляция становится закреплённой. Согласно опубликованному Банком Англии в прошлую пятницу августовскому опросу инфляционных ожиданий, прогноз на ближайший год снизился с 4% в мае до 3,2%, а ожидания на следующие 12 месяцев далее — с 3,5% в мае до 2,9%. Исследование Банка Англии среди агентов по стране показало, что соглашения по заработной плате на 2027 год будут примерно такими же или ниже, чем на 2026 год — средний рост в 2026 году составит 3,6%.

Ключевой неизвестной внутри страны остаётся вопрос, сможет ли сильный экономический рост первой половины года сохраниться и даже подтолкнуть компании к возобновлению найма сотрудников. Несмотря на прогнозы аналитиков, что растущее инфляционное давление будет сдерживать потребителей и экономическую активность, опросы показывают: с момента назначения Энди Бёрнэма премьер-министром в июле, уверенность потребителей и бизнеса повысилась, что может увеличить спрос в экономике.

Счета за энергию вновь подталкивают инфляцию в Великобритании вверх

Тем не менее в какой-то момент Банку Англии, возможно, придётся изменить стратегию. По оценке Oxford Economics, инфляция в Великобритании — сейчас на уровне 2,9% — может вырасти к концу года до примерно 4%. Это вдвое превышает целевой показатель Банка Англии и превышает тот уровень, при котором домохозяйства начинают обращать внимание на ускорение роста цен.

Одним из ключевых факторов станет потолок цен на энергоносители в Великобритании, то есть максимальные тарифы, которые поставщики могут взимать с потребителей. Национальное управление по вопросам газа и электроэнергии Великобритании (Ofgem) объявило, что этот лимит в октябре достигнет самого высокого уровня за три года, а по мнению экспертов, в начале 2027 года он может подняться ещё выше.

Главный экономист Oxford Economics по Великобритании Эндрю Гудвин отметил: «Мы считаем, что последствия конфликта на Ближнем Востоке продолжают нарастать. Мы полагаем, что лимит цен в январе может вырасти ещё на 13%. Текущие оптовые цены на электроэнергию значительно выше, чем в предыдущие периоды наблюдений».

Продовольственная отрасль также предупреждает, что рост цены на энергию, жара в Великобритании, повлиявшая на урожай, и Эль-Ниньо в совокупности увеличат расходы на продукты питания в течение большей части следующего года. По оценке объединения пищевых продуктов и напитков Великобритании (FDF), продовольственная инфляция поднимется до почти 4% к Рождеству и достигнет пика в 6,4% в июле 2027 года.

Главный экономист FDF Лилиана Данила сказала: «Главный риск на самом деле связан с судьбой сырьевых товаров и тем, какой эффект вызовет Эль-Ниньо». Она отметила, что могут оказаться под угрозой такие культуры, как какао, кофе, пальмовое масло, рис и сахар: «Мы можем увидеть ситуацию хуже, чем ожидалось... Хотя пока реальных последствий мы ещё не наблюдаем».

Ожидается, что продовольственная инфляция в Великобритании достигнет максимума с начала 2024 года

Большинство экономистов ожидают, что комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии (MPC) в четверг снова сохранит ставку на уровне 3,75% при соотношении голосов 6 против 3. Главный экономический советник ITEM Club Мэтт Суаннел отметил, что комитет, скорее всего, «жёстко заявит о своей готовности бороться с инфляцией, чтобы не допустить ненужного смягчения финансовых условий».

Кроме того, ожидается, что комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии замедлит темпы сокращения портфеля государственных облигаций, учитывая хрупкое состояние долгового рынка. С момента запуска количественного ужесточения в 2022 году объём портфеля госдолга Банка Англии снизился с 875 миллиардов до 489 миллиардов фунтов. Ожидается, что Банк Англии снизит темпы сокращения с 70 миллиардов фунтов за последние 12 месяцев до 50 миллиардов фунтов в следующие 12 месяцев с октября.