Передовые модели и AI-агенты открывают потенциал для роста! JPMorgan становится быком по Meta (META.US), целевая цена — 820 долларов

Как сообщает Zhihui Finance APP, акции Meta (META.US) с начала этого года снизились на 1%, что уступает росту индекса S&P 500 на 12% за тот же период. Тем не менее, котировки Meta уже восстановились на 20% от недавнего минимума, тогда как индекс S&P 500 за это же время снизился на 1%. В недавно опубликованном аналитическом отчете JPMorgan отмечается, что у акций Meta по-прежнему есть значительный потенциал роста, поскольку компания находится на ранней стадии вывода на рынок передовых моделей и AI-продуктов, выходящих за рамки рекламного бизнеса, среди которых особенно выделяются AI-агент Muse и сервис доступа к Meta Model API.JPMorgan повысил рейтинг акций Meta с «нейтрального» до «покупать», а целевую цену на декабрь 2027 года поднял с 640 до 820 долларов, что предполагает около 30% роста до конца следующего года.

В отчете отмечается, что передовые модели станут ключевыми для продуктов и коммерциализации Meta в ближайшие годы и будут способствовать продвижению компании к суперразуму. Летом 2025 года Meta приступила к реорганизации Meta Superintelligence Labs (MSL) с целью разработки передовых моделей в течение года. Банк считает, что команде MSL во многом удалось достичь этой цели, а скорость выпуска моделей растет — с Muse Spark 1.1 в июле этого года до недавнего Muse Spark 1.3, который уже способен конкурировать с моделями серии Claude и GPT.

JPMorgan ожидает, что следующее поколение моделей Meta (кодовое название Watermelon) откроет новые возможности для компании в сегментах потребительских продуктов, бизнес-аналитики, вовлеченности пользователей в FoA (Family of Apps), рекламы, а также во внутренних операциях и эффективности. По мнению банка, у Meta уже давно есть отличные условия для предоставления потребительских AI-продуктов около 4 миллиардам пользователей, а масштабные возможности по распространению — важнейшее конкурентное преимущество.

AI-агент Muse от Meta уже демонстрирует сильный ранний рост: во второй день после запуска он занял третье место в рейтинге App Store США, а первые показатели использования оказались в 10 раз выше, чем у обучающей аудитории. Хотя монетизация пока не является приоритетом для Muse, JPMorgan считает, что есть значимые возможности как в модели комиссий/отчислений, так и в подписной модели, а размер потенциального обслуживаемого рынка (TAM) может достичь десятков триллионов долларов.

Важно отметить, что Muse построен с учетом безопасности и защиты персональных данных, что является сильной стороной Meta. JPMorgan считает, что это может стать серьезным препятствием для других AI-агентов при завоевании доверия пользователей и выполнении более сложных задач с участием паролей, кредитных карт и другой личной информации. Со временем банк ожидает, что взаимодействие между AI-агентами станет более распространенным, а бизнес и компании получат больше интеллектуальных возможностей и больший объем транзакций. По мере увеличения аудитории Muse, он станет важным элементом вычислительных ресурсов Meta, однако также отмечается, что у Meta Model API существует значительный потенциал для предоставления услуг разработчикам и компаниям.

С дальнейшим повышением возможностей моделей Meta от Muse Spark 1.3 до Watermelon и последующих версий, а также благодаря высококонкурентному ценообразованию, привлекательность услуг доступа к Model API должна расти, способствуя дальнейшему увеличению объема использования. Несмотря на то, что сейчас Meta сильно сосредоточена на разработке передовых моделей и AI-продуктов, по мнению JPMorgan, инфраструктурные возможности компании в AI также чрезвычайно ценны и будут поддерживать будущие вычислительные потребности.

Meta уже заявила, что в 2026 и 2027 годах компания максимально использует свои вычислительные мощности, а после 2028 года у нее появится большая гибкость. JPMorgan прогнозирует, что капитальные затраты Meta в 2027 году достигнут 243 миллиардов долларов, что на 70% больше, чем годом ранее; в 2028 году — 284 миллиарда долларов (+17%), что существенно превышает консенсус-прогноз рынка. Банк отмечает, что на капитальные затраты в 2028 году могут повлиять такие факторы, как темпы строительства дата-центров и препятствия этому процессу, уровень внедрения и коммерциализации AI-продуктов, а также ограничения предложений.

В настоящее время JPMorgan ожидает, что в 2027 и 2028 годах Meta столкнется с увеличивающимся давлением на свободный денежный поток (FCF): отрицательный свободный денежный поток ежегодно составит около 65–70 миллиардов долларов. При этом банк еще не включает доходы от коммерциализации новых AI-продуктов в свои прогнозы. Более того, по мнению банка, в ключевом рекламном бизнесе Meta по-прежнему сохраняется огромный потенциал роста, в первую очередь за счет AI-рекомендаций контента, повышения вовлеченности пользователей, более точного таргетинга и поиска рекламы, а также благодаря улучшениям в создании рекламного контента с помощью AI.

В целом, JPMorgan полагает, что масштабные возможности по распространению и вовлеченности пользователей по-прежнему способствуют усилению сетевого эффекта Meta, а точный таргетинг рекламы предоставляет рекламодателям значительную ценность. Компания демонстрирует существенный прогресс в сортировке рекламы и рекомендациях с использованием AI, что ведет к росту пользовательской вовлеченности, возврату инвестиций в рекламу (ROAS) и увеличению выручки. JPMorgan утверждает, что у компании уже есть достоверный путь к монетизации AI-капитальных вложений благодаря AI-агентам для потребителей и бизнеса, а также сервисам доступа к Model API.