CITIC Securities: рост цен на золото вступает во вторую фазу трендового ускорения, подтверждения которой стоит ожидать после реального ослабления политики Федеральной резервной системы США

　　Источник: Xinhua Finance

　　По сообщению Xinhua Finance из Пекина 10 сентября, CITIC Construction Investment Securities в своем последнем отчете о перспективах инвестиций в золото отмечает, что в последнее время международный рынок золота вновь стал в центре внимания мировых инвесторов. С августа цена на лондонское спот-золото резко отскочила, общий рост превысил 10%. С 2026 года золото прошло через три заметные фазы смены динамики, что по своей сути объясняется не перестройкой долгосрочной логики ценообразования, а напряженной борьбой за краткосрочную ликвидность.

　　С точки зрения макроэкономической и новой металлической команды CITIC Construction Investment Securities, краткосрочные колебания золота в основном зависят от ликвидности и позиций частного сектора (потоки средств ETF), что определяет наклон и амплитуду рынка; долгосрочные тренды больше обусловлены фискальным кредитом США, изменениями мировой валютной системы и диверсификацией резервов центральных банков — эти факторы формируют центр распределения цены золота и ее нижнюю поддержку.

　　С июля цена на золото успешно прошла первую волну восстановления, связанную с пересмотром бюджетных ограничений и ожиданий ужесточения политики. Во-первых, занятость и инфляция в США стали остывать, а ожидания по продолжающемуся ужесточению смягчились; во-вторых, долговременная геополитическая напряженность и давление со стороны предложения госдолга США привели к росту премии по сроку, что укрепило роль золота как инструмента хеджирования суверенного валютного кредитного риска.

　　Институт также отмечает, что для второго витка восходящего тренда по золоту необходимо подтверждение реального смягчения политики ФРС. Если проанализировать данные по инфляции и занятости в краткосрочной перспективе, на фоне технологической конкуренции сейчас ФРС легче смягчить денежную политику, чем ужесточить, и эта асимметрия, возможно, определяет то, что текущий цикл роста золота еще не завершился.

　　К основным рискам относятся: неопределенность в отношении продолжительности восстановления потребительского спроса; улучшение ситуации в секторе недвижимости пока под вопросом; из-за ограниченной доступности данных возможны пробелы в статистике, риск ошибки расчетов, связанной с неэффективностью моделей, а также погрешности статистики данных. Влияние ужесточения денежно-кредитной политики в США и Европе может оказаться выше ожиданий, замедляя рост мировой экономики и динамику цен активов. Геополитические конфликты продолжают влиять на неопределенность, мешая перспективам глобального экономического роста и повышая рискованные настроения на рынке.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань