Ослабление доллара поддерживает драгоценные металлы, арматурная сталь сохраняет волатильность в широком диапазоне

Источник: Guosen Futures

Основной текст аналитического отчёта

【Драгоценные металлы】

В среду вечером золото и серебро укрепились в ходе колебаний. Основной фьючерсный контракт на золото в Нью-Йорке вырос на 1,07%, закрывшись на уровне 4 447,2 доллара за унцию; основной контракт на золото в Шанхае прибавил 0,62%, до 956,04 юаня за грамм. Основной фьючерсный контракт на серебро в Нью-Йорке резко вырос на 2,34%, до 67,925 доллара за унцию; основной контракт на серебро в Шанхае также вырос на 2,40%, до 16 529 юаней за килограмм.

Новостной фон: индекс доллара США снижается третий день подряд, опустившись на 0,06% до 98,78, что оказывает поддержку драгоценным металлам через валютный канал. В центре внимания рынка находятся казначейские облигации США. Министерство финансов США объявило о максимальном объёме выкупа долгосрочных облигаций в четверг на сумму до 600 миллионов долларов, что не смогло поддержать рынок облигаций; доходность 10-летних облигаций выросла более чем на 5 базисных пунктов, достигнув 4,849% — максимум почти за три года; доходность 2-летних облигаций увеличилась более чем на 3 базисных пункта до 4,442%.

Доходность долгосрочных облигаций и драгоценные металлы растут синхронно, что отражает смену рыночной логики ценообразования от чистого влияния ставок к опасениям по поводу кредитоспособности бюджета. По данным World Gold Council, в августе приток средств в глобальные золотые ETF составил 1,8 миллиарда долларов, что является вторым по величине ежемесячным притоком в истории, институциональный спрос на добавление золота остаётся сильным.

Что касается данных: за неделю, завершившуюся 22 августа, изменение числа занятых по данным ADP в США составило 12 тысяч, что указывает на продолжающееся ослабление рынка труда; по оценке Бюджетного управления Конгресса, бюджетный дефицит в августе составил 168 миллиардов долларов, фискальное давление сохраняется. В геополитике: обострение столкновений между США и Ираном позволило цене на Brent нефть превысить 100 долларов за баррель, что через инфляционные ожидания усиливает прогнозы по повышению ставок Федеральной резервной системой и всё ещё оказывает давление на драгоценные металлы.

Краткосрочно ослабление доллара и опасения по поводу кредитоспособности казначейских бумаг США совместно поддерживают золото и серебро, однако высокая доходность долгосрочных облигаций по-прежнему ограничивает рост. Отчёт по инфляции в США за август, который выйдет 11 сентября, является ключевым фактором. В части стратегии рекомендуется придерживаться колебательного подхода, участвовать небольшими объёмами, для уже открытых позиций — соблюдать риск-менеджмент, не гнаться за ростом и не паниковать при падении. С технической точки зрения для основного контракта на золото в Шанхае ориентировочный диапазон составляет 940–980 юаней за грамм, для основного контракта на серебро в Шанхае — 16 000–17 500 юаней за килограмм.

【Арматурная сталь】

В среду ночью контракт на арматурную сталь с поставкой в январе 2027 года открылся на минимальных уровнях и продолжал слабо колебаться, закрывшись на 3 142, снизившись на 22, или 0,7%. Давление убытков в сталелитейных заводах по-прежнему значительно, они продолжают добровольно сокращать производство, что дополнительно ограничивает предложение стальной продукции. Социальные запасы постепенно снижаются, однако их абсолютный уровень всё ещё остаётся высоким. С понижением температуры условия для строительства продолжают улучшаться, сезон активного спроса набирает обороты, инфраструктурные проекты реализуются стабильно, однако внутридневные объёмы сделок строительной арматуры демонстрировали разную динамику, устойчивость процесса пока требует подтверждения, конечный спрос восстанавливается лишь частично и неравномерно, а подготовка к закупкам перед праздниками остаётся переменной.

В ночной сессии котировки угля и коксующегося угля демонстрировали значительную волатильность, что усилило колебания контрактов на арматурную сталь из-за роста переменности на стороне сырьевых издержек. Ожидания по активному сезону пока не опровергнуты, однако устойчивость спроса на спотовом рынке требует дальнейшего наблюдения, для полного воплощения сезонного эффекта потребуется время. Сокращение производства поддерживает рынок снизу, но реальный спрос пока не усилился, а потенциал роста ограничен. Биржевые торги сопровождаются усилением борьбы между быками и медведями, колебания становятся шире, но общее движение остаётся в диапазоне. В дальнейшем важно отслеживать устойчивость конечного спроса на строительные материалы, темпы восстановления доменных печей, синхронность движения цен на коксующийся уголь и степень реализации предпраздничных закупок.

Ответственный редактор: Zhu Henan