Не позволять золоту захватить тайский бат: действительно ли меры Банка Таиланда по ограничению торговли золотом эффективны?

28 августа Банк Таиланда сообщил, что ранее введённые ограничения на торговлю золотом эффективно ослабили влияние международных цен на золото на курс тайского бата и при необходимости политика будет ужесточена. С марта этого года Таиланд установил дневной лимит в 50 миллионов бат на онлайн-торговлю золотом для физических лиц, а также поощрял крупных инвесторов осуществлять расчёты в долларах США вместо бата. Кроме того, регулирующие органы ужесточили надзор за выдачей физического золота, крупными денежными операциями и движением средств.

Эти меры направлены на то, чтобы начать с сегмента торговли золотом и целенаправленно блокировать передачу динамики международных цен на золото на курс тайского бата. Начальные результаты политики оказались весьма заметными: 60-дневный скользящий коэффициент корреляции между курсом бата и международной ценой на золото снизился с максимального значения прошлого года 0,85 до 0,3 в апреле этого года, достигнув минимума за последние четыре года. В особенности после введения требования декларировать вывод физического золота объёмом выше 2 кг, объёмы такого вывода снизились примерно на 70%. Однако на фоне недавнего роста цен на золото коэффициент корреляции снова поднялся до 0,65.

Фоном этой политики служит то, что тайский рынок золота оказывает влияние на валютный рынок значительно больше, чем в большинстве других экономик. В периоды пиков золотой торговли такие операции составляли 50%-60% от всего объёма долларовых сделок Таиланда. Каждое резкое колебание международных цен на золото синхронно влияет на курс бата. Особенно после масштабных колебаний цен на золото в конце января этого года, а также частых изменений на золотом рынке в последнее время, становится очевидной необходимость ужесточения данной политики Банком Таиланда.

Банк Таиланда пытается возвести барьер между ценой на золото и курсом тайского бата

Во второй половине августа Besant объявил о расширении программы обратного выкупа долгосрочных облигаций, что привело к снижению индекса доллара США и доходности казначейских облигаций, а также повысило привлекательность сделок на обесценение доллара. В результате этого за короткое время в золотые ETF поступил крупный приток средств. Спекулятивный капитал и системные стратегии, такие как CTA, хлынули на рынок золота: всего за три недели чистые номинальные покупки золотых фьючерсов спекулянтами превысили 22 миллиарда долларов, установив рекорд по объёму за последние десять с лишним лет; за неделю, закончившуюся 28 августа, общий приток средств в золотые и биткоин-ETF составил примерно 7 миллиардов долларов. Это подтолкнуло цену золота к быстрому росту с уровня около 4400 долларов за унцию до превышения отметки 4600 долларов за унцию.