Перед решением по процентной ставке в Великобритании глава центрального банка преуменьшил угрозу инфляции: вторичные эффекты остаются «относительно умеренными».

Глава Банка Англии (BOE) Эндрю Бэйли настаивает на том, что в Великобритании пока не наблюдается значительных вторичных инфляционных эффектов, и сохраняет осторожность в отношении перспективной ориентации денежно-кредитной политики. Тем не менее, как рыночное ценообразование, так и разногласия внутри банка указывают на рост неопределенности в политике перед решением по ставке 17 сентября.

В пятницу Бэйли в интервью на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул (США) заявил: «Рынок труда Великобритании продолжает слабеть, вторичные инфляционные эффекты довольно умеренны, и я считаю, что на данный момент мы можем продолжать наблюдать за этой ситуацией». Это его первый публичный комментарий по вопросам денежно-кредитной политики с момента заседания по ставке 30 июля.

Несмотря на голубиную позицию Бэйли, рыночные ставки на повышение процента значительно выросли. Трейдеры уже полностью заложили в цену одно повышение ставки на 25 базисных пунктов в этом году и делают ставки на еще одно повышение весной следующего года, а краткосрочные британские гособлигации уступают в доходности аналогам из США.

В то же время, член комитета Кэтрин Манн на симпозиуме предупредила о потенциальном влиянии эффекта перетекания из США и росте доминирования доллара на трансмиссию валютной политики Великобритании.

Текущий комментарий Бэйли — это продолжение публичных выступлений после июльского решения по ставке. Тогда он в соотношении голосов 6 к 3 высказался за сохранение ставки на прежнем уровне и на последующей пресс-конференции четко заявил: «Пожалуйста, не думайте, покидая эту комнату, что Банк Англии склоняется к повышению ставки».

В Джексон-Хоул Бэйли подтвердил этот настрой, отметив, что вторичные инфляционные эффекты «довольно умеренны», а рынок труда продолжает ослабевать. Он также подчеркнул, что BOE оценивает политику шаг за шагом и проявляет осторожность в отношении перспективных ориентиров.

«Проблема перспективных ориентиров заключается в том, что они часто склонны к безусловным заявлениям в отношении политики, и в этом скрыта опасность», — сказал Бэйли, выразив согласие с аналогичной позицией председателя Федеральной резервной системы Уолша, прозвучавшей на том же мероприятии.

В настоящий момент ключевой фактор нагрева рыночных ожиданий по ставке — это усиление инфляционных данных. Последние показатели CPI Великобритании демонстрируют рост инфляции впервые с марта, чему способствовал скачок цен на энергоносители, вызванный конфликтом с Ираном.

Опрос потребительского доверия показал, что в августе ожидания населения по темпам роста цен в течение следующего года выросли до 3,9%, что примерно вдвое превышает целевой уровень BOE.

Одновременно чиновники Европейского центрального банка также склоняются ко второму с начала конфликта повышению ставки, и инфляция в еврозоне при опережающем ожидания росте экономики держится около 3%. Длительный конфликт между США и Ираном повышает риски превращения глобального энергетического шока в более широкую инфляционную кризисную ситуацию.

Однако, сигналы с британского рынка труда заметно расходятся с инфляционными тенденциями. Компании сокращают персонал, число открытых вакансий опустилось до минимума за пять лет, а темпы роста зарплат в частном секторе продолжают замедляться. Бэйли отметил, что эти факторы поддерживают его осторожно-оптимистичную оценку вторичных эффектов, но при этом признал: «Я не могу гарантировать, что такая ситуация сохранится».

Внутри BOE нет единства. Кэтрин Манн, которая в июле голосовала за повышение ставки в числе меньшинства, в интервью в Джексон-Хоул предупредила об эффекте перетекания из США, а затем на симпозиуме сфокусировала внимание на более глубоком риске — росте доминирования доллара.

«Для денежно-кредитной политики это означает, что трансмиссия политики может оказаться потенциально ослабленной», — отметила Манн. Она подчеркнула, что геополитическая и институциональная эрозия фунта стерлингов по отношению к доллару увеличивает трудности для BOE в регулировании экономики Великобритании.

Заявления Манн резко контрастируют с позицией Бэйли, выявляя глубокие разногласия внутри Комитета по политике BOE относительно темпов повышения ставки и оценки внешних рисков. По мере приближения решения 17 сентября, расхождения в рыночных ставках на развитие политики BOE, вероятно, сохранятся.