Перед решением по ставке в Великобритании глава Центробанка смягчает угрозу инфляции: вторичные эффекты остаются «относительно умеренными».

Глава Банка Англии (BOE) Эндрю Бейли настаивает, что в Великобритании пока не наблюдается значительного вторичного инфляционного эффекта, придерживаясь осторожного подхода к перспективным ориентирам денежной политики. Тем временем как рыночные ожидания и внутренние разногласия указывают на возрастающую неопределенность курса до решения по ставке 17 сентября.

В пятницу на экономическом саммите в Джексон-Хоул (США) Бейли заявил, что рынок труда Великобритании остается слабым, вторичные инфляционные эффекты довольно умеренны, "я считаю, что на данный момент мы можем продолжать наблюдать за этой ситуацией". Это его первый публичный комментарий по денежной политике с момента заседания по ставке 30 июля.

Несмотря на сдержанную позицию Бейли, ставки на повышение процентной ставки значительно выросли. Трейдеры уже полностью заложили в цены ожидание повышения ставки на 25 базисных пунктов до конца года и делают ставку на повторное повышение весной следующего года, в то время как краткосрочные облигации Великобритании уступают по доходности аналогичным бумагам США.

Одновременно член комитета Кэтрин Манн на саммите предупредила о потенциальных последствиях перетекания влияния из США и растущей доминирующей роли доллара для каналов денежной политики Великобритании.

Это заявление Бейли стало продолжением его публичных высказываний после июльского решения по ставке. Тогда он вместе с большинством (6 против 3) проголосовал за сохранение ставки и на последующей пресс-конференции подчеркнул: "Пожалуйста, не думайте, что мы склоняемся к повышению процентной ставки".

В Джексон-Хоул Бейли вновь подтвердил этот настрой, отметив, что вторичные инфляционные эффекты сейчас "довольно умеренны", а рынок труда продолжает слабеть. Он также подчеркнул, что BOE оценивает политику от случая к случаю и очень осторожен в вопросе перспективных ориентиров.

"Проблема перспективных ориентиров в том, что они часто подразумевают безусловные обязательства по политике — а это опасно", — отметил Бейли, согласившись со мнением главы ФРС Пауэлла, высказанным на том же мероприятии.

В настоящее время ключевым фактором, подогревающим рыночные ожидания повышения ставки, являются сильные данные по инфляции. Последний показатель CPI в Великобритании показал повышение инфляции впервые с марта, чему способствовал рост цен на энергоносители, вызванный конфликтом с Ираном.

Опросы потребительских ожиданий показывают, что в августе прогнозируется увеличение цен на 3,9% в течение следующего года, что примерно вдвое превышает целевой уровень BOE.

Тем временем представители Европейского центрального банка также склоняются к повторному повышению ставки после начала конфликта, и инфляция в еврозоне при высокой динамике экономики держится около 3%. Затяжной конфликт между США и Ираном усиливает риск перехода мирового энергетического шока в более масштабный инфляционный кризис.

Однако сигналы с рынка труда Великобритании явственно расходятся с инфляцией. Компании сокращают персонал, количество вакансий снизилось до минимума за пять лет, а рост зарплат в частном секторе продолжает замедляться. Бейли отметил, что эти факторы подтверждают его осторожно-оптимистичный взгляд на вторичные инфляционные эффекты, но также признал: "Я не могу гарантировать, что такая ситуация сохранится долго".

Внутри BOE единства нет. Член комитета Кэтрин Манн, которая в июле голосовала за повышение ставки, в интервью в Джексон-Хоул предупредила о риске перетекания влияния из США, а на саммите сосредоточила внимание на более глубинном риске — росте доминирующей роли доллара.

"Последствия для денежной политики состоят в том, что проведение политики может столкнуться с потенциальным ослаблением эффективности", — отмечает Манн. По ее словам, геополитическая и институциональная эрозия фунта по отношению к доллару делает управление британской экономикой для BOE все более сложным.

Заявление Манн резко контрастирует с позицией Бейли, подчеркивая глубокие разногласия в комитете BOE по поводу темпов повышения ставки и оценки внешних рисков. По мере приближения решения 17 сентября рынок, вероятно, продолжит расшатывать ожидания по траектории политики BOE.