Nvidia (NVDA.US) привлекла таких финансовых гигантов с Уолл-стрит, как Goldman Sachs и Blackstone, для разработки плана финансирования искусственного интеллекта на 500 миллиардов долларов, чтобы обеспечить своих клиентов чипами.

По сообщениям Zhihui Finance APP, Nvidia (NVDA.US) совместно с Goldman Sachs (GS.US), Blackstone Group (BX.US), Apollo Global Management (APO.US) и другими крупными финансовыми институтами с Уолл-стрит разрабатывает программу финансирования для вычислительных мощностей на базе искусственного интеллекта объемом до 500 миллиардов долларов. Целью является помощь клиентам, таким как OpenAI, Anthropic и другим, в получении огромных средств, необходимых для покупки чипов Nvidia, тем самым предоставляя новые каналы финансирования для будущего расширения инфраструктуры искусственного интеллекта.

По словам осведомленных лиц, в последние месяцы Goldman Sachs, Blackstone и Apollo разрабатывали соответствующие схемы долгового финансирования, однако из-за сложности структуры сделки процесс продвигается относительно медленно. Впоследствии генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг решил сделать этот план публичным и объявил, что соответствующие финансовые институты планируют совместно профинансировать проект ИИ-вычислительных мощностей на сумму около 500 миллиардов долларов.

Стоит отметить, что сумма в 500 миллиардов долларов не является уже подписанным или официально утвержденным объемом финансирования. По словам осведомленных источников, эта цифра включает как потенциальные сделки, которые в настоящее время обсуждаются, так и прогноз будущих потребностей в финансировании, при этом на данный момент нет четко установленного срока завершения. На момент объявления плана стороны еще не подписали конкретные сделки по финансированию.

Кроме первоначально участвовавших Goldman Sachs, Blackstone и Apollo, Nvidia за несколько дней до объявления плана сообщила еще трем компаниям — KKR (KKR.US), BlackRock (BLK.US) и Brookfield (BAM.US), — что они также присоединятся к финансированию. Это означает, что крупнейшие в мире банки, частные кредиторы и управляющие активами совместно примут участие в этой системе финансирования.

Для Nvidia одной из важных целей этого плана является продемонстрировать инвесторам, что за клиентами компании по чипам для ИИ стоит достаточная поддержка финансирования. Будущий спрос Nvidia зависит не только от таких крупнейших облачных компаний, как Microsoft (MSFT.US) и Amazon (AMZN.US), но и все больше — от ИИ-стартапов, таких как OpenAI и Anthropic. Однако по сравнению с крупными технологическими компаниями, эти ИИ-компании обладают относительно ограниченным денежным потоком и возможностями финансирования, поэтому вопрос о том, как обеспечить средства для масштабных закупок чипов и строительства вычислительных мощностей, уже стал ключевым для продолжения инвестиционного цикла в сфере искусственного интеллекта.

Ранее практика Nvidia инвестировать в таких собственных клиентов, как CoreWeave (CRWV.US), вызывала на рынке опасения по поводу “циклического финансирования”, то есть когда производитель чипов инвестирует в клиентов, а те затем используют эти средства на покупку чипов, потенциально искусственно раздувая спрос на ИИ. Первоначально план финансирования на 500 миллиардов долларов также вызвал у некоторых инвесторов по облигациям опасения, что Nvidia может взять на себя чрезмерные кредитные риски.

Впоследствии Дженсен Хуанг прояснил, что поддержка со стороны Nvidia покроет максимум 25% по каждому отдельному проекту финансирования, и компания будет оценивать каждый проект отдельно, а не предоставлять единые гарантии по всем 500 миллиардам долларов. Это разъяснение в определенной степени уменьшило опасения рынка относительно потенциальных рисков для Nvidia.

По словам информированных лиц, финансовые институты, участвующие в этом плане, в настоящее время обращаются к своим клиентам, среди которых суверенные фонды, пенсионные фонды, страховые компании, чтобы выяснить их желание приобретать соответствующие долговые инструменты. Часть средств в будущем может поступить даже от частных инвесторов.

Что касается структуры финансирования, то основная часть средств, как ожидается, поступит с рынка частных кредитов, однако учитывая потенциальный масштаб в 500 миллиардов долларов, только частного капитала будет недостаточно, поэтому открытый рынок облигаций также станет важным источником финансирования. Часть сделок может осуществляться через специальные целевые компании (SPV), выпускающие облигации объемом в десятки миллиардов долларов, которые будут приобретать чипы Nvidia и сдавать их в аренду таким ИИ-клиентам, как OpenAI и Anthropic.

Залогом по соответствующим кредитам, как ожидается, послужат сами чипы, а также долгосрочные контракты клиентов на закупку или использование. Если какой-либо ИИ-клиент в конечном итоге окажется не в состоянии оплатить стоимость чипов, соответствующие GPU теоретически можно будет сдать в аренду другим компаниям, тем самым снижая потери кредиторов от дефолта одного клиента.

Однако такая схема финансирования все же сопряжена с рисками. В настоящее время высокопроизводительные GPU Nvidia ценятся из-за высокого спроса на ИИ. Если в будущем инфраструктура ИИ окажется чрезмерно развитой и приведет к избытку вычислительных мощностей, стоимость подержанных чипов и цена аренды могут снизиться, ослабив ценность этих чипов в качестве обеспечения по долгам.

Nvidia — не единственная компания, пытающаяся использовать капитал с Уолл-стрит для поддержки покупки чипов клиентами в сфере ИИ. Несколько недель назад Broadcom (AVGO.US) также объявила о сотрудничестве с Apollo и Blackstone: до 2028 года будет профинансировано строительство более 20 гигаватт вычислительных мощностей для передовых ИИ-лабораторий, включая Anthropic и OpenAI, при этом потребность в средствах также может достичь сотен миллиардов долларов. В отличие от Nvidia, при анонсе сотрудничества Broadcom уже получила финансирование в объеме 35 миллиардов долларов от Apollo и Blackstone.

По мере продолжения роста капитальных потребностей инфраструктуры для ИИ, все больше институтов с Уолл-стрит стремятся войти на этот рынок. Известно, что JPMorgan Chase (JPM.US) обсуждает варианты участия в соответствующих схемах финансирования Nvidia, а Morgan Stanley (MS.US) вскоре после объявления плана Nvidia запустила программу финансирования на сумму 1,5 триллиона долларов для поддержки инноваций и национальной безопасности США, где ИИ и высокопроизводительные вычисления стали ключевыми направлениями.

На текущий момент план Nvidia на 500 миллиардов долларов больше напоминает создание масштабной платформы финансирования для ИИ, а не реализованное обещание на всю сумму. Его основная задача — увязать растущий спрос Nvidia на чипы с капиталом с Уолл-стрит, частными кредитами, пенсионными и страховыми фондами, а также открытым рынком облигаций, чтобы обеспечить ИИ-компаниям устойчивое финансирование на расширение вычислительных мощностей, одновременно снижая давление на баланс самой Nvidia за счет прямого финансирования клиентов.