Материнская компания Coach, Tapestry, отчиталась о высоких темпах роста в финансовом отчете, но рынок остался равнодушен.

По местному времени 13 августа материнская компания Coach, Tapestry, опубликовала финансовые результаты за четвертый квартал и весь 2026 финансовый год. Выручка за четвертый квартал составила 1,877 млрд долларов, увеличившись на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; годовая выручка составила 8,004 млрд долларов, увеличившись на 14%.

После публикации результатов акции Tapestry упали на 16,9%, до 127,78 доллара, достигнув минимума за последние полгода. Несмотря на то что скорректированная прибыль за этот квартал превзошла ожидания рынка, компания проявила относительную осторожность в прогнозе доходов на 2027 финансовый год, а также отметила продолжающийся спад у Kate Spade, что вызвало у рынка обеспокоенность устойчивостью роста.

Согласно отчету, операционная прибыль Tapestry за четвертый квартал составила 442 млн долларов, тогда как в аналогичном периоде прошлого года был зафиксирован операционный убыток в размере 584 млн долларов; годовая операционная прибыль увеличилась с 415 млн долларов до 1,914 млрд долларов, а разводненная прибыль на акцию выросла с 0,82 до 7,27 доллара.

Однако значительный рост прибыли по сравнению с прошлым годом связан с эффектом низкой базы. В 2025 финансовом году компания списала около 855 млн долларов по обесценению товарного знака и деловой репутации Kate Spade, а также понесла расходы, связанные с прекращением сделки по приобретению Capri и продажей Stuart Weitzman.

За вычетом особых статей операционная прибыль Tapestry за четвертый квартал составила 362 млн долларов, что на 25% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; годовая операционная прибыль составила 1,866 млрд долларов, увеличившись на 33%. Скорректированная операционная маржа за год составила 23,4%, что на 3,4 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом и лучше отражает изменения в основном бизнесе.

С точки зрения структуры брендов основной движущей силой роста остается Coach. В четвертом квартале доход Coach составил 1,642 млрд долларов, увеличившись на 15% (на 14% при постоянном курсе валюты); годовой доход — 6,915 млрд долларов (на 24% больше по сравнению с прошлым годом), что составляет около 87% доходов Tapestry, исключая Stuart Weitzman.

Рост Coach обеспечивается как увеличением цен, так и объемом продаж. В четвертом квартале средняя цена на сумки выросла примерно на десятки процентов по сравнению с прошлым годом, а объем продаж остался примерно на уровне прошлого года; за год средняя цена на сумки также увеличилась на сопоставимый процент, а объем продаж вырос на низкие двузначные значения.

Коллекции Brooklyn, Empire, Chelsea и Tabby продолжают вносить вклад в продажи. Компания одновременно сокращает масштабы промоакций и увеличивает инвестиции в бренд — расходы на маркетинг в четвертом квартале выросли примерно на 20%. За год количество новых покупателей Coach почти достигло 9 миллионов, а молодежная аудитория остается основным источником прироста.

Корректировка у Kate Spade проходит медленнее, чем ожидалось. Доход этого бренда в четвертом квартале составил 235 млн долларов, снизившись на 7% по сравнению с прошлым годом; годовая выручка — 1,075 млрд долларов, что на 10% ниже аналогичного показателя прошлого года, а при постоянном курсе валюты — на 11% ниже.

Коллекции сумок Margot, 454 и Duo способствовали улучшению показателей отдельных продуктов, количество новых покупателей Kate Spade за год составило около 2 миллионов, но это пока не позволило изменить тренд сокращения доходов. Tapestry назначила Джонатана Сондерса исполнительным креативным директором для продолжения корректировки продуктового дизайна и выражения бренда.

Компания ожидает, что в 2027 финансовом году доходы Kate Spade по-прежнему будут снижаться на высокие однозначные значения, а операционный результат окажется слегка отрицательным. Это означает, что в краткосрочной перспективе зависимость Tapestry от Coach еще больше усилится.

Прежний третий бренд, Stuart Weitzman, был продан Caleres в августе 2025 года. В 2026 финансовом году этот бренд принес всего 14,6 млн долларов дохода. После завершения продажи в портфеле брендов Tapestry остались только Coach и Kate Spade.

Китайский рынок стал одним из самых быстрорастущих в этом финансовом году. В четвертом квартале доходы Tapestry в Большом Китае составили 352 млн долларов, увеличившись на 33% (28% при постоянном курсе), а годовой доход достиг 1,397 млрд долларов, увеличившись на 38% (35% при постоянном курсе).

При этом доходы Coach в Большом Китае в четвертом квартале увеличились на 30% при постоянном курсе валюты. Компания заявляет, что рост охватил как онлайн-, так и офлайн-каналы, цифровой бизнес развивается быстрее всего, а основным источником новых покупателей является молодежная аудитория.

Однако темпы роста в Большом Китае за четвертый квартал при постоянном курсе замедлились с 55% в третьем квартале до 28%. Этот темп все еще значительно превышает 7% в Северной Америке за тот же период, но свидетельствует о начале замедления прежнего бурного роста.

На 2027 финансовый год Tapestry прогнозирует выручку на уровне 8,4–8,5 млрд долларов, что подразумевает средние однозначные темпы роста. При этом доходы Coach прогнозируются расти на высокие однозначные значения, в Большом Китае и Европе ожидается двузначный рост, а Kate Spade продолжит сокращаться. Вопрос о том, удастся ли продолжить рост Coach и сократить разницу между брендами, остается ключевым для следующего финансового года.