Долгосрочные финансовые прогнозы Sandisk (SNDK.US) укрепляют доверие рынка! Смогут ли азиатские производители чипов памяти вернуть себе позиции?

Согласно информации от Zhihui Caijing APP, благодаря тому, что SanDisk (SNDK.US) представила на Дне инвестора 2026 года оптимистичный прогноз по результатам деятельности, усилилась уверенность рынка в том, что бум искусственного интеллекта (AI) принесет отрасли долгосрочные выгоды, азиатские акции производителей чипов памяти в пятницу выросли. Азиатский индекс акций производителей полупроводников Bloomberg поднимался на 1,6%, что позволяет рассчитывать на пятый день роста подряд; индекс вырос более чем на 19% от июльского минимума и уже восстановился после резких распродаж прошлого месяца. Из отдельных бумаг: корейский гигант чипов памяти SK Hynix прибавил почти 3%; партнер SanDisk, японский чиповый гигант Kioxia, рос почти на 9% и к моменту публикации торговался более чем на 4% выше.

В четверг SanDisk на Дне инвестора 2026 года представила долгосрочную финансовую модель и озвучила ряд финансовых целей на 2028–2030 финансовые годы, включая устойчивый средне- и высокодвузначный рост выручки на этом интервале. SanDisk также развеяла опасения рынка по поводу роста битов, заявив, что объем реализованных битов будет корректироваться в зависимости от оптимизации прибыли, одновременно пообещав, что после выполнения всех инвестиционных задач компания возвратит 100% оставшихся наличных средств акционерам.

После этой новости рынок мгновенно отреагировал, и акции чиповых компаний памяти в США выросли по всему спектру. SanDisk закрыла торги ростом более чем на 13%, Western Digital (WDC.US), SK Hynix (SKHY.US) прибавили более 7%, Seagate Technology (STX.US) — почти 5%, Micron Technology (MU.US) — более 4%.

Главное внимание рынка на этом Дне инвестора привлекла как раз долгосрочная финансовая модель, озвученная SanDisk. Компания ожидает, что в период с 2028 по 2030 финансовые годы выручка будет сохранять средне- и высокодвузначные темпы роста, соответствующие приросту объема поставленных битов; одновременно маржа по валовой прибыли по non-GAAP будет держаться около 80%, а операционная маржа — около 75%.

В рамках этой финансовой модели SanDisk ожидает, что операционные расходы будут составлять около 5% от выручки, а прочие доходы и расходы не окажут значительного влияния. Даже с учетом налогов, капитальных затрат и оборотных средств, необходимых для поддержки роста бизнеса, компания все равно ожидает, что скорректированная маржа по свободному денежному потоку сможет достичь примерно 50%.

Для прежней, весьма цикличной отрасли NAND-хранения такие целевые показатели особенно амбициозны. По сути, SanDisk ясно сигнализирует рынку: рост спроса на хранение, вызванный AI, может позволить компании в ближайшие несколько лет сохранять темпы роста выручки и прибыльности значительно выше средних значений традиционного цикла памяти.

SanDisk уверенно заявляет о данной финансовой модели во многом благодаря тому, что компания меняет бизнес-модель традиционной NAND-отрасли. Она сообщила, что уже подписала соглашения о новой бизнес-модели (NBM) с 8 клиентами. Эти соглашения предусматривают обязательные объемы закупок, юридически обязывающие контракты, минимальные финансовые гарантии и структурированные механизмы ценообразования, что позволяет лучше согласовать спрос клиентов с производственными планами компании и снизить влияние циклических колебаний традиционного рынка памяти.

Еще более важно, что охват этих соглашений уже весьма значителен: на данный момент подписанные NBM-соглашения касаются примерно 50% объемов поставки битов в 2027 финансовом году и около двух третей — в 2028 финансовом году. SanDisk считает, что такая бизнес-модель обеспечивает более предсказуемую выручку, более высокий уровень видимости денежных потоков и более устойчивый рост прибыльности.

Акции производителей чипов памяти, включая SanDisk, являются одними из главных бенефициаров растущей «AI-сделки» этого года. Однако их волатильность по-прежнему высока, поскольку инвесторы хорошо помнят прежние циклы отрасли — после значительного роста цен на продукцию зачастую следовало их резкое падение.

По словам руководителя японской стратегии по акциям Ortus Advisors, Эндрю Джексона: «Еще несколько лет назад было немыслимо, что производитель NAND-чипов сможет озвучить настолько точный долгосрочный прогноз. По сравнению с более волатильным спотовым ценообразованием на рынке чипов памяти, долгосрочные соглашения могут помочь сгладить традиционные циклы бума и спада».