Фондовый рынок США продолжает расти благодаря рекордной прибыли S&P 500 на уровне 16,9%. Рост обусловлен не только «танцем гигантов» — восемьдесят процентов отраслей также увеличили показатели прибыльности.

По данным приложения Zhihui Caijing, доля прибыли, удерживаемой компаниями S&P 500 с каждого доллара продаж, достигла исторического максимума, что стало еще одним попутным ветром для роста американского фондового рынка. Согласно данным FactSet, смешанная чистая маржинальность S&P 500 во втором квартале выросла до 16,9%, что значительно выше показателей первого квартала (14,8%) и аналогичного периода прошлого года (12,9%), а также заметно превышает среднее значение за пять лет — 12,4%.

Чистая рентабельность показывает долю прибыли, которую компания фактически сохраняет с каждой единицы выручки после вычета всех расходов.

Баттс отмечает: если итоговый показатель останется на уровне 16,9%, это станет самым высоким результатом за все время отслеживания этого индикатора FactSet, начиная с 2009 года.

Наибольший вклад внесли технологические гиганты, но рост обеспечивают не только они

Баттс заявил, что Alphabet (GOOGL.US) и Amazon (AMZN.US) стали основными драйверами рекордной чистой маржинальности индекса S&P 500.

Во втором квартале операционная рентабельность Alphabet увеличилась с 32% годом ранее до 34%, а другой доход составил 98 миллиардов долларов, в основном благодаря нереализованной прибыли по долевым ценным бумагам.

Другой чистый доход Amazon достиг 53,4 миллиарда долларов, главным образом за счет переоценки инвестиций в Anthropic; операционная рентабельность во втором квартале также выросла с 11,4% годом ранее до 13,7%.

Однако расширение маржинальности затронуло гораздо более широкий круг компаний, чем эти две мега-компании. Даже без учета Alphabet и Amazon, остальные компании S&P 500 продемонстрировали впечатляющий уровень маржинальности — 15%, что также является самым высоким показателем с 2009 года.

Рост практически во всех секторах: прибыльность улучшилась в восьми из десяти секторов

На уровне секторов рост маржинальности охватил большинство сегментов рынка. В восьми из одиннадцати отраслей S&P 500 показатели прибыли оказались выше значений прошлого года; лидировали технологический сектор, коммуникационные услуги, сектор товаров длительного пользования и энергетика.

Адам Хиклин, старший экономист Vanguard, отметил, что высокий спрос и операционный рычаг помогают компаниям увеличивать прибыль за счет выручки. «Компании, у которых много заказов, как правило, получают больше прибыли», — сказал Хиклин. — «Более интенсивная загрузка производственных мощностей и высокая эффективность закономерно приводят к росту прибыльности».

Хиклин подчеркнул, что технологические компании традиционно выигрывают от бизнес‑модели «малозатратного масштабирования» — прирост клиентов или пользователей не требует пропорционального увеличения затрат. «Маржинальность в технологическом секторе изначально выше, чем у материалов, промышленности или энергетики», — пояснил он, — «Это по своей сути высокомаржинальная отрасль, особенно благодаря относительно легким активам и способности масштабироваться с максимальной эффективностью».

Тем не менее, Хиклин также предупреждает, что в настоящее время технологический сектор сталкивается с возрастающим уровнем конкуренции, что связано с притоком большого числа новых участников, и в будущем это может создать потенциальные риски для прибыльности отрасли.