Cerebras Systems (CBRS.US) Q2 телеконференция: облачный доход вырос на 287% благодаря увеличению объемов OpenAI, AWS Bedrock будет запущен в первом квартале следующего года, открывая большой перспективный рынок

По данным Smart Finance APP, в среду после закрытия американского рынка AI-чиповая стартап-компания Cerebras Systems (CBRS.US) объявила о рекордной выручке по основным направлениям деятельности за второй квартал и повысила прогноз по годовому результату. Главный исполнительный директор Эндрю Фельдман заявил, что все ключевые показатели компании превзошли ожидания; прогнозируется, что к 2027 году основная выручка увеличится более чем в два раза и сохранит кратный рост в последующие годы. Руководство рассматривает 2026 год как "год закладки фундамента" для подготовки к обслуживанию RPO (Residual Performance Obligations) на сумму более 25 млрд долларов.

Детальнее, основная выручка за второй квартал составила 209,9 млн долларов США, увеличившись на 103% по сравнению с прошлым годом. В частности, выручка от облачных и прочих сервисов достигла 127,7 млн долларов, что соответствует скачку на 287% по сравнению с прошлым годом; выручка от аппаратного обеспечения — 82,1 млн долларов, рост на 17%. Основная маржа валовой прибыли составила 40,6%, что примерно на 940 базисных пунктов выше уровня прошлого года, но снизилась относительно первого квартала (46,5%), в первую очередь из-за временного выкупа части систем у облачных клиентов для удовлетворения спроса на приватное облако, что привело к увеличению стоимости и снижению маржи примерно на 500 базисных пунктов. Компания ожидает, что третий квартал станет дном по марже, а в четвертом квартале, с запуском собственных дата-центров, ситуация улучшится; долгосрочная цель — более 60%. Операционный убыток по ключевым показателям составил 33,6 млн долларов, операционная маржа улучшилась с -42% до -16% по сравнению с прошлым годом.

В третьем квартале компания прогнозирует основную выручку на уровне 214–216 млн долларов, маржу валовой прибыли 38–40%, операционную маржу — от -25% до -23%. Годовой прогноз выручки повышен до 880–890 млн долларов, маржи — до 41–43%, операционной маржи — до -19% до -17%.

В части наращивания мощностей, пространство в дата-центрах по-прежнему остается узким местом в отрасли. Компания уже обеспечила более 600 МВт мощности (эксплуатируемые или законтрактованные до конца 2027 года), а в будущем планирует расширять резерв фантастическими объемами в гигаваттах в США, Франции, Финляндии, Канаде и других странах. На производстве через Flex и Sanmina наращивается выпуск; в первой половине 2025 года мощности увеличатся в четыре раза, в 2026 году — более чем в десять раз, а в 2027 году — еще в 3–4 раза. Поставки 5-нм пластин от TSMC (TSM.US) стабильны, и нет необходимости в использовании HBM-памяти, упаковки CoWoS или производственных мощностей с нормой 3 нм, что снижает риски цепочки поставок.

Технически, в этом квартале обеспечена поддержка OpenAI GPT-5.6 Sol, что позволило увеличить скорость в 10 раз. Компания продвигает совместную работу по декомпозиции вывода с AMD (AMD.US) и Amazon (AMZN.US) AWS: этап предварительной загрузки обрабатывается GPU, декодирование — системой Cerebras; цель — увеличить пропускную способность в 5 раз, внедрение намечено на четвертый квартал. На конференции Supernova компания анонсирует систему CS-4 четвертого поколения, запуск CS-5 намечен на вторую половину 2027 года; в ближайшие годы производительность будет удваиваться ежегодно, а пропускная способность повысится более чем в 20 раз за 18 месяцев.

И по клиентам: Cerebras ожидает, что продукт будет полностью доступен на платформе AWS Bedrock в первом квартале 2027 года, а первая крупная выручка появится к середине года, однако существующий RPO на 25,4 млрд долларов по состоянию на 30 июня не включает таких гигантов, как AWS. Во втором квартале были заключены шесть сделок свыше 30 млн долларов с такими клиентами, как Figma (FIG.US), Cognition, Lovable, Block (XYZ.US), AlphaSense, GlaxoSmithKline (GSK.US) и CrowdStrike (CRWD.US). OpenAI останется важной частью бизнеса и в следующем году, но AWS, кодовые и безопасные приложения постепенно будут расширяться, а "новые облачные провайдеры" к 2027 году станут значимой частью бизнеса компании.

Ниже приведена полная стенограмма отчётной телеконференции Cerebras Systems

Оператор

Добрый день, добро пожаловать на телеконференцию по итогам второго квартала 2026 финансового года Cerebras Systems. Обратите внимание, что сегодня звонок записывается. Теперь передаю слово главе инвесторских отношений Шону Дорси. Пожалуйста, начинайте.

Sean Dorsey

Спасибо, оператор. Добрый день, уважаемые участники, добро пожаловать на телеконференцию по итогам второго квартала 2026 финансового года Cerebras Systems. Ранее сегодня мы опубликовали пресс-релиз и разместили дополнительную финансовую презентацию в разделе для инвесторов на нашем сайте. Запись сегодняшнего онлайн-мероприятия будет доступна после его окончания там же. Сегодня со мной — наши соучредитель, главный исполнительный директор и президент Эндрю Фельдман, а также главный финансовый директор Боб Комин.

Перед началом напомню, что сегодняшняя дискуссия будет содержать прогнозные заявления в соответствии с ограничениями закона о реформе частных ценных бумаг 1995 года. Такие заявления включают (но не ограничиваются) ожиданиями относительно будущей финансовой деятельности, бизнес-стратегии, рыночных возможностей, клиентского спроса, продуктовой дорожной карты, технологического лидерства, цепочки поставок, операционной модели и будущего прогноза на третий квартал и год в целом.

Прогнозные заявления основаны на наших текущих ожиданиях и предположениях и подвержены различным рискам и неопределенностям, которые могут привести к значительному расхождению фактических результатов от заявленных или подразумеваемых. Эти риски изложены в наших документах SEC, в том числе в итоговом проспекте, связанном с IPO, а также в других периодических подачах.

Если только того не требует закон, мы не обязаны обновлять эти прогнозные заявления. Во время сегодняшнего звонка мы также будем обсуждать некоторые финансовые показатели вне GAAP. Согласование результатов по GAAP и вне GAAP приведено в сегодняшнем релизе и дополнительных материалах, доступных на сайте для инвесторов. Теперь, пожалуйста, передаю слово Эндрю.

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Спасибо, Шон. Благодарю всех за присутствие на нашем мероприятии. Второй квартал выдался сильным. Мы успешно провели IPO, и это не отвлекло нас от выполнения намеченного плана. Мы достигли рекордной основной выручки и превзошли ожидания по всем показателям: основной выручке, марже валовой прибыли и марже операционной прибыли.

Смотрим в будущее: спрос на fast inference бесконечен. Рынок понимает, что скорость — это не только метрика для теста. Скорость меняет пользовательскую вовлеченность, производительность агентных систем и эффективность ИИ. Быстрый вывод открывает новые приложения и рынки.

Как мы уже говорили ранее, 2026 год для Cerebras — год закладки фундамента. За 7 недель со времени последнего отчётного звонка мы добились выдающегося прогресса по многим направлениям и готовимся к огромному росту в 2027, 2028, 2029 годах для выполнения RPO на 25 млрд долларов.

Благодаря этому, мы прогнозируем, что основная выручка в 2027 году вырастет более чем в два раза и продолжит кратный рост в последующие годы. Прогресс видим по трём направлениям: мощности, возможности и клиентская база.

Мы наращиваем мощности, заключая новые контракты на дата-центры по всему миру, расширяя производственные мощности и сотрудничая с поставщиками для поддержания сверхбыстрого роста. Мы повышаем наши возможности благодаря новым технологиям, усиливающим наши лидерские позиции по производительности, пропускной способности и энергоэффективности. Мы расширяем клиентскую базу за счёт ускорения производительности ИИ в существующих сферах (как генерация кода и агентные workflow), а также освоения новых областей вроде безопасности, где скорость даёт уникальные возможности.

О мощностях: пространство в дата-центрах по-прежнему узкое место для всей отрасли, мы не исключение. Чем быстрее мы и клиенты запустим новые ЦОД, тем быстрее будет наш рост. Поэтому последнии 7 месяцев мы много работали над этим. У нас два преимущества. Во-первых, мы обслуживаем inference, а не training, нам не нужны многогигава́ттные мощности как для train-кластеров. Это даёт гибкость при расширении мощностей в разных регионах.

Во-вторых, мы выстроили повторяемый процесс выбора места, развертывания кластеров и активации клиента: это необходимо, чтобы трансформировать гигаватты в миллионы production tokens на глобальном уровне. Рад сообщить: наши усилия были успешны. Сейчас у нас работают или законтрактованы дата-центры в Алабаме, Далласе, Денвере, Миннеаполисе, Санта-Кларе, Стоктоне, а также во Франции, Финляндии, Манитобе, Монреале, Норвегии, Саскачеване и Торонто.

В целом за последние 7 месяцев мы обеспечили более 600 МВт дата-центрной мощности, которая уже в эксплуатации или будет введена до конца 2027 года. Этого недостаточно, но наш pipeline по будущим объектам уже насчитывает гигаватты. Иными словами, по мере роста собственного облака оно будет крупнейшим AI-облаком кроме hyperscaler-ов.

К концу 2025 года мы всё ещё изучали этот процесс; сейчас мы уже весьма компетентны и видим путь к совершенству. Вторая ключевая составляющая мощностей — производство и цепочка поставок. Здесь мы тоже достигли успеха, расширяя мощности с Flex и Sanmina — рост более чем в 10 раз в 2026 году, дальнейшее расширение в 2027-м. Всё для поддержки ожидаемого роста.

Партнёрство с поставщиками также принесло большие преимущества. TSMC вновь нас поддерживает, у нас есть необходимое количество пластин для роста. И мы добиваемся производительности лидера отрасли на 5-нм, где стоимость и плотность предложения лучше, чем на 3-нм.

У нас десятилетние отношения с партнерами по цепочке поставок — это редкость и преимущество, особенно при ограниченных поставках. И обратите внимание, что большинство актуальных узких мест в supply chain нас не касается. Мы не используем HBM, CoWoS, не нуждаемся в 3-нм мощностях.

Теперь о возможностях. Во втором квартале мы обеспечили поддержку GPT-5.6 Sol от OpenAI — это самый крупный и совершенный модельный стек. Cerebras предоставляет сервис GPT-5.6 Sol в 10 раз быстрее конкурентов. Теперь нет никаких сомнений в нашей компетенции поддерживать крупнейшие топовые модели. Сотрудничество по выводу GPT-5.6 Sol на нашем облаке подтверждает зрелость нашей ПО-стека.

Достижение уровня, где сервис можно предоставлять на hyperscale с надёжностью, требует миллионов системо-часов в экстремальной эксплуатации. Мы гордимся, что наш inference cloud удовлетворяет самым требовательным клиентам. Это стратегическое преимущество — то, чем ранее обладала лишь NVIDIA. Проприетарные топовые модели дают нам уникальные знания и новые технологии.

Сервис таких моделей позволяет видеть будущее и готовиться заранее. Наши roadmap по hardware и software теперь отражают тренды, которые мы наблюдаем, и принесут нам сложную конкурентную устойчивость на годы вперёд. Продолжая тему возможностей, перейдём к disaggregation. Сейчас у нас есть решения с двумя чиповыми лидерами — AMD (через Helios) и AWS (Trainium) — по disaggregated inference.

Disaggregation расширяет рынок для GPU и Cerebras. Это позволяет GPU участвовать в быстрорастущем inference-маркете, который для них ранее был малодоступен. Cerebras же таким образом может выйти на более чувствительных к цене клиентов и усилить доходность своих data-центров. Как это работает? Как на любом вычислительном рынке, по мере роста inference появляется место для специализации.

Disaggregation — разновидность специализации, особенно для задач с известной моделью потоков. В таких случаях нагрузки делятся на два этапа — prefill и decode, обрабатываемых разными процессорами. Prefill (загрузка) — это параллельная задача, хорошо подходящая для GPU и HBM. Decode — формирует выходные токены, требует максимальной последовательности и высокого пропускного канала — это сфера нашего wafer-scale engine. Для общей работы prefill и decode должны быть интегрированы, что с нашим открытым подходом делается легко.

Пару недель назад мы объявили о партнерстве с AMD по созданию disaggregated inference: их стойки Helios и наши CS-системы. Такое объединение увеличивает throughput в 5 раз при сохранении нашей скорости. Ключ к пониманию — разница между speed и throughput: скорость — сколько токенов в секунду на пользователя, throughput — сколько токенов в секунду всего (все пользователи). Скорость важна для UX, throughput — для экономики inference.

GPU могут обеспечить высокий throughput только на низкой скорости; при попытке повысить скорость throughput резко падает. То же касается ASIC, HBM-решений. HBM требует всегда выбирать между throughput и speed. SRAM-архитектура Cerebras даёт обратное: очень высокая speed, moderate throughput. GPU хотят стать быстрее без жертв throughput, Cerebras — увеличить throughput без потери speed. Disaggregated approach даёт именно это: в 5 раз больший throughput при той же скорости.

Такой подход оказывает большое влияние на token unit economics: каждая система Cerebras генерирует до 5 раз больше высокоскоростных и ценных токенов. Больше output за меньшее время и деньги — выше доход и выше маржа.

Это значит, что каждая CS-система и на ватт генерирует больше токенов — а значит, каждый дата-центр становится прибыльнее. В условиях дефицита дата-центрных мощностей это принципиально. Disagg-решения позволяют покрыть больший объем спроса в нашем RPO. Мы уверены, такой подход повысит экономику на любых GPU.

Для операторов с уже развёрнутым парком GPU pairing с Cerebras даёт рыночную силу: наращивание value и utility существующих активов без больших затрат. Двигаясь дальше по возможностям — наш roadmap. Инжиниринг движется по плану.

Мы ожидаем, что ежегодно будем выводить на рынок новые системы с удвоенной скоростью. Напомню: мы уже опережаем индустрию на 15-кратной скорости. Более того, в ближайшие 18 месяцев — сохраняя отрыв — мы удвоим throughput ещё в 20 раз. На следующей неделе на нашем ежегодном Supernova мы представим 4-е поколение CS4.

Это будет большое событие с множеством анонсов — рекомендую подключиться. Кроме того, мы в графике к запуску CS5 во второй половине 2027 года. На годы вперёд наш инновационный двигатель набирает обороты. Мы тесно сотрудничаем с правительством США по stack memory и wafer-scale optics.

В ближайшие несколько лет ожидайте инноваций во всех аспектах: и по чипам, и по архитектуре, и по системному дизайну — упаковка, I/O, питание. В резюме по возможностям: мы планируем новые прорывные продукты, обеспечивающие рост скорости, throughput, сокращение энергопотребления и резкое снижение стоимости на token.

Теперь о клиентах. Спрос на fast token велик, и за это клиенты готовы платить премию — такие токены можно получить только благодаря партнерству OpenAI и Cerebras. Наше сотрудничество с AWS продолжается, решение выйдет на Bedrock в начале 2027 года. Это расширяет рынок и даёт нам глобальный охват через лидера, которому доверяют почти все предприятия.

Переговоры с другими hyperscaler-ами тоже идут успешно. Около середины 2027 года ожидаются первые поступления, с дальнейшим масштабированием в 2028 году и далее. Важно: наш RPO на 25 млрд сейчас не включает бэклог от AWS или других hyperscaler-ов.

Бизнес вне OpenAI и hyperscaler-ов продолжает расти. Например, во 2-м квартале мы заключили 6 сделок свыше 30 млн долларов. AI code generation продолжает бурный рост. По нашему опыту, никто не доволен медленным токеном во время программирования. Поэтому наш footprint продолжает расти в этой сфере — как с публичными компаниями, так и стартапами вроде Figma и Cognition. В Европе заключили важное партнёрство с Lovable.

Agentic workflows быстро развиваются — и по мере усложнения value быстрой скорости тоже растёт. Block, AlphaSense и GSK заключили с нами контракты, пользуясь быстрым inference для поддержки кастомных AI-агентов. Fast AI открывает новые рынки и расширяет TAM Cerebras. Безопасность — пример: сотрудничество с CrowdStrike возможно только при высоких скоростях. Быстрый AI позволяет встроить ИИ-защиту в корпоративный трафик так, что пользователь не замечает задержек. Скорость создаёт "невидимость", а AI обеспечивает безопасность без перерывов и задержек.

С учётом быстро меняющихся угроз, такие меры безопасности станут стандартом. Скоро компании будут ожидать от своих систем тотальную проверку трафика AI, — большая новая возможность только для fast AI. Лидеры экспериментальных лабораторий, hyperscaler-ы, чиповые гиганты, быстрорастущие стартапы и корпорации стали клиентами и партнёрами Cerebras и используют наш быстрый inference.

Итак, квартал был сильный: мы провели IPO, превзошли ожидания по всем метрикам. Мы продвинулись по трём направлениям — мощности, возможности и клиентская база. Это основа для значительного роста в 2027 и 2028 годах, и для сохранения выдающихся темпов в 2029 и дальше. Теперь передаю слово Бобу. Боб?

Robert Komin

Старший вице-президент, финансовый директор и главный по финансам

Спасибо, Эндрю, добрый день всем. Первая половина 2026 года — большой успех для нас. Как и говорилось, 2026 год — время закладывать фундамент для кратного роста в ближайшие годы. В начале года мы выиграли одну из крупнейших технологических сделок, что принесло нам RPO на 25 млрд долларов. Это потребовало немедленного увеличения по трём ключевым компонентам мощности.

Во-первых, увеличение поставок пластин. Как рассказал Эндрю, благодаря тесным отношениям с TSMC мы это обеспечили — не только в этом году, но и в следующем. Во-вторых, расширение производства: мощности выросли до 4 раз по сравнению с первой половиной 2025 года и уже кратно расширяются в 2026-м. Здесь у нас тоже крупный прогресс.

В-третьих, резкое увеличение мощностей дата-центров. Более 600 МВт уже в эксплуатации или в контракте и будут сданы до конца 2027 года, pipeline на гигаватты. Это создаёт фундамент для удвоения выручки в 2027-м и для дальнейшего роста. Рост также откроет возможности больших улучшений маржи в 2027 году и дальше. Теперь — финансовые результаты 2 квартала.

Еще один сильный квартал, все показатели лучше ожиданий. Рекордная основная выручка. Отличные показатели по марже валовой прибыли и операционной прибыли. Я продолжу описывать прогресс через framework основных показателей, как вводилось ранее. Все определения и сверки c GAAP — в отчете и на сайте.

Базовая выручка 209,9 млн долларов, рост 103%. Частный облачный бизнес растет почти взрывным темпом. Cloud и сервисы — 127,7 млн долларов (+287%). Почти четырехкратный рост отражает спрос на fast inference Cerebras. Hardware — 82,1 млн долларов (+17%).

Мы смотрим на общий объём поступлений (а не на долю сервисов/железа), т.к. это соотношение может колебаться из-за сроков ввода cloud-мощностей и отгрузки hardware. Рост total revenue во 2-м квартале был обеспечен именно клауд-сервисами — ускорение внедрения на OpenAI, рост использования другими облачными клиентами, а временное отставание поставок hardware связано с расписанием запуска новых ДЦ заказчиков.

Спрос на fast inference стабильно сильный, на поздних стадиях сделки по hardware с потенциальными десятками миллионов, а также важные сделки по облачным сервисам на 2027 год. Сам рынок быстрого inference растёт, открываются новые направления. Disaggregation здесь — важный драйвер новых сценариев, т.к. улучшает экономику бизнеса inference и владения ДЦ.

На практике это означает, что каждый CS-сервер генерирует в 5 раз больше токенов при существенно меньшем энергопотреблении и себестоимости. Инвестиции в R&D и roadmap позволят Cerebras к концу 2027 года ещё в 4 раза увеличить отставание конкурентов по скорости и нарастить throughput более чем в 20 раз — это коренным образом улучшит экономику inference.

Теперь к марже. Год к году — резкое улучшение валовой маржи. 2 квартал — 40,6% — почти на 940 пунктов выше прошлого года. Это отражает менеджмент по цене, наше совершенствование, эффект масштаба. В разрезе: маржа по cloud-сервисам — 41,8%, больше на 1600 bp к прошлому году, по hardware — 38,8% (+510 bp). Как отмечалось ранее, для удовлетворения спроса на fast inference мы временно сдавали в аренду нашим cloud-клиентам свои же системы, предоставляя inference сервисы через облако Cerebras.

Выполнение этих заказов сейчас укрепляет отношения и даст прирост по мере роста клиентов. Это создаст долгосрочную добавленную стоимость для Cerebras и акционеров. В краткосрочной перспективе из-за высокой стоимости арендованных мощностей маржа снизилась: сейчас 40,6% против 46,5% в 1 кв. Если бы не это, маржа была бы выше примерно на 500 bp и ближе к уровню прошлого квартала.

Ожидаем, что в 3 квартале маржа достигнет минимума, а в 4 квартале — после запуска большего числа собственных более дешевых систем — вырастет. В 2027 году улучшения продолжатся и маржа приблизится к цели в 60%+: рынок признаёт премиальную цену token.

Это поддерживает ценообразование — оно постепенно отразится в hardware/облачных сделках, которые вскоре поступят в выручку. В течение нескольких следующих кварталов мы заменим дорогие системы аренды на свои же, слажаем издержки. Наш roadmap наращивает throughput в 20 раз в течение 18 месяцев — снижая цену token и стоимость на ватт. При росте масштаба цепочка поставок даст дополнительную эффективность.

Благодаря использованию 5-нм техпроцесса пластины стоят дешевле, чем у конкурентов, использующих 3-нм/2-нм. И объёмы закупок у нас больше. Наконец, мы не зависим от HBM, что ставит производителей на HBM под ценовое давление или сокращение маржи. У нас этого риска нет, что даёт уверенность в вилах ценообразования и гибкости.

Операционные результаты: операционный убыток — 33,6 млн долларов; маржа — -16% против -42% год назад (+2600 bp). Мы увеличили выручку более чем в 2 раза, при этом вложили масштабные средства в развитие — за счет этого улучшение операционной маржи показывает силу модели.

Инвестируем в кадры, производство, инфраструктуру, чтобы поддерживать большой скачок масштабов ближайшие годы. На 30 июня 2026 RPO — 25,4 млрд долларов; такой портфель обеспечивает видимость и уверенность в дальнейшей экспансии.

Крупнейшие стратегические клиенты — это верификация, видимость контрактов и финансирование для расширения мощностей. Параллельно мы наращиваем TAM и базу. OpenAI даёт масштаб и инсайты; AWS — глобальное присутствие.

Новое сотрудничество с AMD расширяет рынок disagg-inference, а fast inference выводит нас на новые вертикали — например, в безопасности. На конец квартала более 8,6 млрд долларов средств (cash, эквиваленты, ограниченные средства и ценные бумаги); есть неиспользованная кредитная линия на 850 млн долларов. Ликвидность и баланс сильны и дальше усилены после IPO.

Это важное конкурентное преимущество — гибкость и капиталы для инвестиций в быстрорастущих рынках. К тому же, net capex на МВт заметно ниже, чем у других AI-облачных игроков — по двум причинам: (1) траты идут на собственное железо для собственных ДЦ (BOM ниже и нет чужой markup), (2) крупнейшие клиенты компенсируют значительную часть затрат в качестве pass-through.

Теперь прогноз. 3 квартал: выручка 214–216 млн долларов, маржа — 38–40%, операционная маржа — от -25% до -23%.

Весь 2026 финансовый год: прогноз выручки повышен до 880–890 млн долларов, маржи — до 41–43%, операционной маржи — до -19% до -17%.

Таким образом, второй квартал был для Cerebras крайне сильным — исполнение задач и рост. Рекордная выручка, облако/сервисы почти утроили объём, маржа и операционный результат лучше прогнозов. Прогноз на год повышен по всем основным показателям. Прогресс по мощностям, возможностям и клиентам налицо, на счетах более 8,6 млрд долларов наличности и инвестиций — мы готовы реализовать наш план роста.

Мы полностью готовы удвоить выручку в 2027 году и продолжить ускоренный рост в последующие годы, с глобальным расширением как маржи валовой, так и операционной. Сейчас слово Эндрю — для заключения.

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Спасибо, Боб. Более 10 лет назад мы создали Cerebras из убеждения, что можем построить лучший чип для AI, и понимали — для этого придётся разрабатывать всю систему и стойку самим. Сейчас Cerebras — одна из четырёх компаний в мире (Google, Amazon, NVIDIA, Cerebras), способных самостоятельно разрабатывать процессоры, системы, дата-центры и предоставлять AI-based облако. Спасибо за внимание. Теперь, пожалуйста, оператор, откройте линию для вопросов.

Сессия вопросов и ответов

Оператор

Первый вопрос от Timothy Arcuri из UBS.

Timothy Arcuri

UBS Investment Bank, отдел исследований

Эндрю, хотел бы узнать о концентрации клиентов. Вы упомянули рост выручки в 2+ раза в следующем году. Очевидно, что OpenAI сейчас драйвер этого роста; подозреваю, что AWS может принести 1 млрд долларов и более. Как вы оцениваете клиентскую концентрацию в будущем году? Например, составят ли эти два клиента 2/3 вашей выручки? Можете рассказать о переговорах с другими компаниями, такими как Google, Microsoft?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Конечно. Хороший вопрос, тут важен исторический контекст. В 2021 году нам ставили в вину, что у нас только госзаказчики. Затем при контракте на 1 млрд долларов появились страхи "только суверенный cloud". После анонса лаборатории-фронтраннера появилась обеспокоенность отсутствием hyperscaler-ов, затем мы вырастили AWS.

Так что каждый раз мы использовали инерцию предыдущего успеха для расширения. OpenAI — действительно крупный клиент, и не только для нас, но и для других компаний в этой сфере. Они останутся ключевой частью в 2025 году.

Но, вы правы, доля остальных — AWS, компаний в областях code-gen, безопасности — будет расти, а удельный вес OpenAI снизится по мере диверсификации. Но в следующем году вклад OpenAI всё еще будет значителен.

Timothy Arcuri

UBS Investment Bank, отдел исследований

Спасибо. Короткий follow up к Бобу: вы говорили, что мощности вырастут в 10 раз в этом году. Есть ли оценки, на сколько вырастет производственная мощность в следующем году? Эндрю сказал, что выручка удвоится или более — насколько изменится физическая производственная мощность?

Robert Komin

Старший вице-президент, финансовый директор и главный по финансам

Да. К концу года производственная мощность будет более чем в 10 раз выше исходного уровня. Для роста в 2027 году мы уже законтрактовали мощности еще в 3–4 раза больше, и времени для подписания новых контрактов предостаточно. Мы смотрим стратегически на кратный рост в ближайшие годы.

Следующий вопрос — Joshua Buchalter из TD Cowen.

Joshua Buchalter

TD Cowen, отдел исследований

Могли бы вы чуть подробнее остановиться на экономике сделки с Amazon? Ожидается ли, что сервис появится в облаке AWS в следующем году, и станет ясно, каков будет реальный спрос, или пока сложно предсказывать?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Конечно. Сервис будет доступен, развёрнут в дата-центрах Amazon, предоставляться через API Bedrock. Сейчас всё организуем к деплою. Предполагаем релиз в первом квартале.

Joshua Buchalter

TD Cowen, отдел исследований

Понял. По сотрудничеству с AMD — могли бы привести детали по совместному продукту (интеграция с Helios, таймлайн появления выручки)? И ещё: недавно AMD приобрела компанию по inference hardware — как это впишется в их портфель, есть ли перекрёстные точки с вами?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Конечно. Думаю, детали сотрудничества с AMD мы скоро опубликуем. Суть подхода: стойки Helios стоят перед системами Cerebras, prefill делает Helios, decode — Cerebras; результат — значительно выше скорость, чем у одного Helios, и гораздо выше throughput по сравнению с отдельным Cerebras. Уже есть клиенты на это.

По второй части: компания, купленная AMD, очень интересна и инновационна. Мы рады любой hardware-инновации. Но между покупкой hardware-стартапа и появлением продукта проходит много лет. Мы внимательно изучали эту фирму, считаем, что найдёт применение в портфеле AMD, но вряд ли начнёт с inference в дата-центрах.

Следующий вопрос — Том О'Мэлли (Барclays). Его задаёт Кайл Блойштейн.

Kyle Bleustein

Barclays Bank, отдел исследований

В развитие вопроса Джоша по экономике сделки с AMD: правильно я понимаю, что вы сами покупаете стойки Helios и интегрируете их в своё облако, а весь доход от аренды disaggregated inference идёт вам? Или есть revenue share?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Да, всё, как вы описали в первой части вопроса.

Kyle Bleustein

Barclays Bank, отдел исследований

Понял. Второй вопрос: AWS-deal реализуется на их облаке. Возможна ли в будущем совместная эксплуатация Trainium и CS3 в вашем облаке или других hyperscaler-ах? Как вы видите будущее по deployment-ам disagg-inference?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Мы склонны рассматривать такую возможность очень позитивно. Как показала практика Google, hyperscaler-ы могут разворачивать свои узлы вне собственной инфраструктуры. Такой путь интересен и нам — не только с AWS, но и другими. Так что вероятно, да.

Следующий — Куинн Болтон из Needham & Co.

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, отдел исследований

В продолжение — если вы покупаете Helios и размещаете в своём облаке, а сервис предоставляется OpenAI, это создаёт новый доход, как это трактовать?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Это всегда новая выручка, если удаётся увеличивать throughput без потери скорости. Ведь throughput — это сколько клиентов поддерживаешь одновременно, и если сохранишь при этом speed — выручка растёт. В детали по отношениям с OpenAI заходить не буду.

Но наше воодушевление этим проектом в том, что он даёт наш скоростной режим и увеличивает throughput — то есть система генерирует больше токенов, по меньшей цене и энергопотреблению. Это повышает маржу и выручку; увеличивает капитализацию дата-центров при ограничениях по питанию. Чем больше токенов на кВт*ч — тем больше доход. И теперь, с AWS и AMD, мы охватываем половину рынка топ-чипов. Это сильная позиция.

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, отдел исследований

И follow up — вы говорили, что к концу 2027 throughput wafer-scale engine увеличится в 20 раз.

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Верно.

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, отдел исследований

Это устранит потребность в дисаггрегации/heterogeneous inference? Или просто позволит комплексным решениям стать ещё быстрее при том же throughput?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Мы ищем разные способы наращивания throughput. Если получится вырасти в 20 раз без роста издержек — прекрасно. Мы совершенствуем свои системы, ищем улучшения по disagg-решениям, экспериментируем с новыми технологиями и партнёрствами для поддержания лидерских позиций. Это суть нашего roadmap.

Далее — Joe Moore из Morgan Stanley.

Joseph Moore

Morgan Stanley, отдел исследований

Продолжая тему дисаггрегационного decode, на какой стадии коммерциализации сейчас? Мы знаем, что вы делаете fast inference в масштабе, а по disagg уже показывали успехи. Когда deployment в продакшн? Какие работы впереди для достижения заявленных улучшений?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

В наших лабораториях на GPU уже идёт работа по disagg-inference. В четвертом квартале выходит продакшн.

Joseph Moore

Morgan Stanley, отдел исследований

Понял. Вы говорили о возможностях работы с уже развёрнутыми GPU. Превосходят ли ваши решения в связке с AWS или AMD по эффективности любые комбинации с существующими GPU NVIDIA?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Трудно сказать, не тестировали такие комбинации. Можно утверждать, что Helios даст большую эффективность, чем GPU-355, Trainium 3 в будущем превзойдёт Trainium 2 и так далее. В целом, для disagg-решений и предыдущие поколения GPU показывают огромную выгоду по сравнению с отсутствием disagg-inference. Это особенно важно в ситуации, когда все стараются продлить срок жизни железа и эффективно использовать активы. Так что да, это важное уточнение.

Следующий — Vijay Rakesh из Mizuho Securities.

Vijay Rakesh

Mizuho Securities USA LLC, отдел исследований

Несколько коротких вопросов. Относительно 600 МВт законтрактованной мощности и роста мощностей в 10 раз к концу года — помогает ли это ускорить драйвер роста на 2027?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

Да, безусловно. Мы ежедневно ищем мощности ЦОД по всему миру. Огромный спрос на fast inference заставляет нас ускорять развёртывание — чем быстрее, тем быстрее растёт выручка. Это важно и для облака, и для локальных клиентов: чем раньше они получат доступ к ЦОД, тем быстрее мы поставим hardware. Для меня это высший приоритет и я лично этим занимаюсь.

У нас сильная команда, мировой опыт по ЦОД. Но, как ты знаешь, контракт — это только начало. Наши люди на месте ежедневно, мы тесно работаем с девелоперами, подрядчиками, чтобы обеспечить сдачу по графику. Чем быстрее мы движемся — тем быстрее растёт доход.

Vijay Rakesh

Mizuho Securities USA LLC, отдел исследований

Понятно. На тему партнёрств: говорили про hyperscaler-ов, но появляется волна новых облаков. Они привлекают финансирование, банки вкладывают в инфраструктуру. Как развивается этот канал?

Andrew Feldman

Соучредитель, главный исполнительный директор, президент и председатель совета директоров

В начале новые облака были сосредоточены только на NVIDIA. По мере роста прозрачности для инвесторов, часть из них диверсифицирует парк и ослабляет зависимость от одного поставщика. Таким образом, у нас растут возможности входа в этот сегмент. Среди новых cloud-игроков есть мультивендорные, есть полностью на AMD, есть те, кто строит бизнес на мощности в электроэнергии. К 2027 году это станет существенным сегментом в нашем бизнесе.

Оператор

Спасибо. Вопросов больше нет. Конференц-звонок завершён. Благодарим за участие. Вы можете завершить соединение.