Организация: коррекция золота близка к завершению, это подходящий момент для инвестиций, доллар может ослабнуть, что станет фактором поддержки.

　　Источник статьи:

　　 Представители института считают, что реальные процентные ставки в США, скорее всего, достигли пика, а доллар США перестанет быть негативным фактором для золота и станет поддерживать его рост. Ранее весной аналитики этого института сохраняли нейтральную позицию по сырьевым активам, но теперь видят явную инвестиционную привлекательность и рекомендуют инвесторам постепенно наращивать долю золота в портфеле, выставив стоп-лосс на уровне 3900 долларов за унцию. Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке по-прежнему может вызывать краткосрочные колебания рынка, однако в базовом сценарии стабилизация реальной процентной ставки поможет золоту сформировать дно. Удержание ключевого уровня 4000 долларов подтверждает прочность текущей ситуации.

　　Реальная процентная ставка — ключевой фактор для динамики цен на золото

　　Главный стратег BCA Research по сырьевым товарам Рукайя Ибрагим (Roukaya Ibrahim) заявила, что инвесторам не стоит чрезмерно зацикливаться на данных по инфляции, а необходимо сосредоточить внимание на перспективах реальной доходности.

　　Ибрагим отметила: «Основная логика текущей рекомендации к покупке заключается в ожиданиях, что реальные ставки и доллар США больше не будут расти, благодаря чему негативное давление ушло».

　　После нескольких лет, когда тренд формировался крупными покупками золота центробанками, золото вновь возвращается в рамки макроэкономического ценообразования, где реальная ставка и доллар становятся главными движущими силами котировок. Роль центробанков меняется — теперь они больше поддерживают рынок, но уже не являются основным драйвером роста цены. Даже если рынок учел дальнейшее ужесточение политики Федеральной резервной системы, эксперты считают, что позиция главы ФРС вряд ли окажется более жёсткой, чем уже ожидают участники рынка.

　　Она говорит: «Даже если ФРС решится на повышение ставки, оно не превысит текущие ожидания рынка, подобный сценарий крайне маловероятен». Только если цены на нефть резко вырастут, подталкивая инфляционные ожидания, ситуация может измениться.

　　Развенчание мифа о защите от инфляции с помощью золота

　　По результатам исследования, рынок переоценивает функцию золота как инструмента хеджирования инфляции. Инфляция позитивна для золота только если она подрывает доверие к ФРС и снижает реальные процентные ставки. Пока инфляционные ожидания стабильны, а политика Федеральной резервной системы остается авторитетной, рост инфляции, напротив, будет способствовать росту реальных ставок, оказывая давление на золото.

　　Даже если инфляционный шок вызван ростом нефти, увеличение реальных ставок, скорее всего, будет носить краткосрочный характер. Ибрагим отмечает, что если нефть и инфляция резко пойдут вверх, внимание рынка вскоре переключится на экономический рост, что ограничит возможность ФРС продолжать жёсткую политику и поддержит формирование дна по ценам на золото.

　　В долгосрочной перспективе диверсификация валютных резервов и продолжение покупок золота центробанками продолжают поддерживать стоимость золота. Несмотря на то, что темпы закупок достигли пика, пока центробанки не перейдут к чистым продажам, возврат к минимумам 2022 года маловероятен. По мере накопления структурных дисбалансов ожидается ослабление доллара США, что дополнительно поддержит золото.

Ответственный редактор: Го Цзянь