Мировые центральные банки установили рекорд по покупке золота во втором квартале, цена на золото закрепилась выше 4100 долларов США, получив поддержку

По сведениям платформы Zhihui Finance APP, после самого вялого за последнее десятилетие первого квартала мировые центральные банки снова рекордными темпами начинают скупать золото. Согласно последнему квартальному отчету Всемирного совета по золоту (WGC) «Глобальные тенденции спроса на золото» за второй квартал 2026 года, общемировой чистый прирост золотых резервов центральных банков и других официальных учреждений составил 289 тонн, что на 62% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и стало новым рекордом для второго квартала. Этот показатель более чем в пять раз превосходит скорректированные данные за первый квартал (57 тонн).

В то же время цена на золото уверенно отскочила на фоне решения Федеральной резервной системы США оставить ставку без изменений и снижения инфляции по индексу PCE в июне — августовские фьючерсы на золото на COMEX в четверг выросли на 1,58%, закрывшись на уровне 4100,10 долларов за унцию, что стало крупнейшим однодневным приростом с 22 июля. Спот-цена золота остановилась на отметке 4100,34 доллара за унцию, в ходе торгов было зафиксировано V-образное восстановление от внутридневного минимума 4028 долларов до отметки выше 4100 долларов.

С 57 тонн до 289 тонн: «переоценка спроса» после пересмотра данных

Самым примечательным изменением в нынешнем отчете Всемирного совета по золоту стал существенный пересмотр данных о покупках золота центральными банками за первый квартал. Организация снизила оценку с прежних 244 тонн до 57 тонн — это уменьшение на 187 тонн, что является самым низким показателем первого квартала за более чем десятилетие.

Эта корректировка отражает переклассификацию некоторого объема золота, ранее причисленного к резервам центральных банков и других официальных институтов, в категорию «внебиржевые сделки и прочее». После пересмотра чистый спрос со стороны центральных банков за первое полугодие составил всего 345 тонн — наименьший показатель за аналогичный период с 2022 года.

Однако отскок во втором квартале оказался намного сильнее ожиданий. Чистая покупка в размере 289 тонн не только в пять раз превысила показатель первого квартала, но и побила все рекорды среди вторых кварталов. Всемирный совет по золоту отмечает, что столь мощному восстановлению способствовали снижение цен на золото и затяжная геополитическая неопределенность. Старший рыночный аналитик Всемирного совета по золоту Луиз Стрит в отчете отмечает: «После отката от исторических максимумов цены на золото стабилизировались, однако рынок по-прежнему хорошо поддерживается, что отражает традиционную роль золота как инструмента диверсификации и средства сбережения стоимости».

Если смотреть на конкретных покупателей, крупнейшим официальным покупателем золота во втором квартале стал Национальный банк Польши, увеличивший резервы на 51 тонну, а общий чистый объем покупок за полугодие составил 82 тонны. Народный банк Китая занял второе место, закупив 33 тонны во втором квартале, продолжая тенденцию к наращиванию резервов. В прошлогоднем опросе «Мировое исследование золотых резервов центральных банков 2026», опубликованном Всемирным советом по золоту, 45% респондентов среди центробанков заявили о планах увеличить свои золотые запасы в течение следующего года.

В отчете организации говорится: «На фоне стремления к диверсификации портфелей, необходимости хеджирования инфляции и различных рисков, центральные банки имеют все шансы завершить еще один год с высоким чистым объемом закупок, однако совокупный годовой спрос, по нашим оценкам, будет ниже уровня 2025 года».

Смягчение показателей PCE и бездействие ФРС подталкивают золото выше 4100 долларов

Восстановление цен на золото напрямую связано с важными макроэкономическими событиями. На заседании ФРС 29 июля члены ФОМС проголосовали со счетом 9 к 3 за то, чтобы сохранить диапазон целевой ставки федеральных фондов на уровне 3,50%–3,75% пятый раз подряд. Хотя три региональных председателя были за повышение ставки, само решение о сохранении неизменности дало золоту временную передышку. После публикации решения цены золота резко выросли, прорывая отметку в 4116 долларов по ходу торгов.

Что касается инфляции, Министерство торговли США сообщило 30 июля, что в июне общий ценовой индекс PCE снизился на 0,1% по отношению к маю — это первое с 2020 года отрицательное месячное изменение; годовой прирост замедлился с 4,1% в мае до 3,7%. Базовый PCE увеличился на 0,1% по сравнению с маем, что оказалось ниже рыночных ожиданий (0,2%), а его годовой рост замедлился с 3,4% до 3,3%.

Барт Мелек, руководитель глобальной стратегии по сырьевым товарам в TD Securities, отметил: «Показатели PCE оказались чуть лучше ожиданий рынка, поэтому инфляционная ситуация выглядит относительно стабильной». Однако он также предупредил, что военные действия на Ближнем Востоке вряд ли завершатся в ближайшее время, и угасшее за последние месяцы инфляционное давление вполне может вернуться.

На этом фоне стоимость фьючерсов на золото на COMEX в четверг выросла на 1,68%, достигнув 4166 долларов за унцию, а спот-серебро прибавило 2,07% до 58,93 доллара за унцию. В пятницу на азиатской сессии цены на золото консолидируются выше 4100 долларов.

Структурное расслоение спроса: поддержка со стороны центробанков, отток из ETF, давление на ювелирные изделия

Во втором квартале мировой совокупный спрос на золото остался на уровне прошлого года и составил 1269 тонн, а по итогам полугодия вырос на 2% по сравнению с прошлым годом, до 2522 тонн — это рекордное значение в стоимостном выражении, около 380 миллиардов долларов.

Однако структура спроса изменилась весьма заметно:

Спрос со стороны инвесторов ослаб. Во втором квартале мировые золотые ETF показали чистый отток в 45 тонн, это основной фактор снижения инвестиционного спроса сезона. Объем спроса на золотые слитки и монеты сократился лишь на 3% год к году, но за полгода остался на 21% выше, чем в прошлом году.

Активность на внебиржевом рынке высока. Благодаря спросу со стороны инвесторов из Азии внебиржевые инвестиции во втором квартале составили 327 тонн, по итогам полугодия сектор поддержал спрос на уровне 571 тонны, что свидетельствует о его устойчивости.

Давление на ювелирный спрос. Высокие цены на золото продолжают подавлять мировой спрос на ювелирные изделия — во втором квартале он снизился до 278 тонн, то есть на 17% по сравнению с прошлым годом. Покупатели предпочитают более легкие изделия, однако в денежном выражении рынок ювелирных изделий прибавил 14% и достиг 40 миллиардов долларов.

Стабильность предложения. Объем добычи золота во втором квартале вырос на 2% год к году до 966 тонн, а поставки переработанного золота упали на 6% до 326 тонн, что говорит о склонности потребителей сохранять золото, а не продавать его.

Дальнейшие перспективы: 4100 долларов — начало или конец?

После преодоления отметки в 4100 долларов спот-рынок золота разделился во мнениях относительно дальнейших перспектив. Всемирный совет по золоту ожидает, что на фоне роста интереса к диверсификации портфелей и хеджированию инфляции инвестиционный спрос останется главным драйвером глобального роста потребления золота, но повторения аномально сильной динамики 2025 года не будет.

Среди оптимистов — Wells Fargo, который подтвердил свой долгосрочный прогноз по золоту: к концу 2026 года цена достигнет 5300–5500 долларов, а к концу 2027 года — 5800–6000 долларов.

State Street Bank прогнозирует, что в следующие 6–9 месяцев цены на золото будут колебаться в диапазоне 4750–5500 долларов. Morgan Stanley также оптимистична, прогнозируя цену золота на второе полугодие 2026 года на уровне 5200 долларов. Bernstein повысил целевой уровень до 4375 долларов на второе полугодие.

Пессимисты во главе с Bank of America предупреждают, что до конца текущего года возможно глубокое снижение цен на золото и что инвесторам стоит формировать портфель лишь при падении цены до диапазона 3250–3450 долларов. JPMorgan занимает более сдержанную позицию, снизив свой прогноз рыночной стоимости золота на четвертый квартал 2026 года до 4500 долларов.

Руководитель исследовательского отдела Азиатско-Тихоокеанского региона Всемирного совета по золоту Цзя Шучан заявил на презентации отчета, что нынешняя цена на золото уже отражает ожидания инвесторов относительно одного повышения ставок ФРС в этом году. Учитывая давление промежуточных выборов для администрации Трампа во втором полугодии, вероятное повышение ставки ФРС может быть отложено до декабря. Вместе с тем, если ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов в сентябре и декабре, это окажет дополнительное давление на цены золота.