Ай-долговое цунами и шок от цен на нефть: технологические облигации подверглись «двойному удару» и полностью обвалились

По сообщению Zhihui Caijing APP, на фоне возобновившихся опасений по поводу постоянно растущего объема долгов, обусловленного ажиотажем инвестиций в искусственный интеллект, а также обострения конфликта на Ближнем Востоке, в четверг облигации ряда крупных технологических компаний США коллективно снизились.

Поскольку цены на нефть взлетели выше 100 долларов за баррель и усилились опасения по поводу инфляции, доходность долгосрочных государственных облигаций выросла, что дополнительно увеличило стоимость заимствований для компаний, уже инвестировавших сотни миллиардов долларов в развитие AI.

Опубликованный в среду после торгов квартальный отчет материнской компании Google — Alphabet Inc. (GOOGL.US) усугубил падение: компания повысила годовой прогноз капитальных расходов, тем самым дав понять, что эмиссия новых облигаций для поддержки инвестиционного бума, скорее всего, продолжится.

Давление на продажу облигаций Alphabet со ставкой купона 5,5%, погашаемых в 2046 году, привело к росту их доходности примерно на 9 базисных пунктов — до 6,11%, а спрэд к облигациям с высшим рейтингом расширился примерно до 91 базисного пункта, что на 6 пунктов больше, чем в среду.

Доходность части облигаций еще одной ключевой компании по строительству дата-центров, Oracle Corp. (ORCL.US), погашаемых в 2030 году, подскочила на 17 базисных пунктов — до примерно 6,09%. Одновременно инвесторы стремятся повысить стоимость кредитно-дефолтных свопов (CDS) по долгам компаний Microsoft, Amazon и других, что отражает возрастающие опасения по поводу риска.

Портфельный менеджер компании Impax Asset Management Тони Тржцинька заявил: «Рынок одновременно испытывает давление из-за расходов на капитальные вложения в сферу AI, нефтяного шока и пересмотра процентных ставок».

Резкие колебания на рынке облигаций сопровождались широким падением фондового рынка: индекс Nasdaq 100 в этот день снизился почти на 2 %, а “семерка технологических гигантов” зафиксировала самое значительное однодневное падение с апреля 2025 года, когда разразилась паника из-за пошлин.

Гигантские заимствования в секторе AI — только с начала этого года общий объем составил около 350 миллиардов долларов — продолжают оказывать давление на долговой рынок, и всё больше появляется признаков того, что инвесторам сложно поглотить огромный объем новых облигаций. Одновременно участники рынка сомневаются, сможет ли AI принести достаточную прибыль, чтобы покрыть столь высокие затраты.

Еще одним признаком возросшей склонности к избеганию риска стало то, что, согласно данным LSEG Lipper, на неделе, завершившейся в среду, инвесторы вывели из американских фондов облигаций высшей категории 7,1 миллиарда долларов наличными — это крупнейший недельный отток с апреля 2020 года, когда только начиналась пандемия коронавируса.

Старший трейдер по фиксированному доходу Allspring Global Investments Марк Клегг отметил: «Технологический сектор раньше был тихой гаванью для инвесторов, а теперь компании-гиганты становятся крупнейшими эмитентами на рынке инвестиционного уровня, опережая шесть крупнейших банков. Даже только слухи о новой эмиссии на 20 миллиардов долларов приводят к росту спрэда по всему сектору. Это усталость от предложения, и она нарастает неделя за неделей».

В ближайшем будущем ожидаются еще крупные выпуски. BlackRock намеревается разместить облигации на сумму свыше 12 миллиардов долларов для финансирования проекта центра обработки данных Meta Platforms Inc. в Эль-Пасо, штат Техас. Barclays также повысил прогноз по объему выпуска инвестиционных облигаций США в этом году с прежних 1,6 трлн до 1,9 трлн долларов, чтобы отразить бурный рост связанных с AI долгов.

Джон Ллойд, руководитель глобального многосекторного кредитного направления и портфельный управляющий Janus Henderson Investors, отметил: «Рынок отчетливо понимает, что предложение во всех классах активов не демонстрирует никаких признаков замедления».