"Технический анализ" от JPMorgan: цена на нефть достигает ключевого сопротивления, по золоту в среднесрочной перспективе медвежий настрой, пробой поддержки по меди усилит "медвежий" сентимент

Рынок сырьевых товаров одновременно подошел к нескольким техническим рубежам.

По сообщению платформы Chasing the Wind Trading Desk, технический стратег Morgan Stanley Джейсон Хантер в своем отчете по техническому анализу сырьевых рынков от 21 июля отметил, что ключевые сырьевые активы, такие как нефть Brent, золото и медь, достигли критических ценовых уровней, причем сигналы направления движения выражены разнонаправленно — краткосрочные быки по нефти сталкиваются с сопротивлением, среднесрочный "медвежий" тренд по золоту не изменился, стоимость меди остается в неопределенном состоянии "потенциального циклического пика".

Общей чертой трех классов активов является: ограниченное пространство для роста при относительно очевидных нисходящих рисках. Неважно, встречает ли нефть сопротивление около 85 долларов или цена на золото удерживается ниже 4197 долларов с медвежьим уклоном — текущая структура графика указывает на то, что "для роста необходимо больше подтверждений, в то время как для падения уже намечен путь".

Нефть: откат достиг потолка, верхняя граница летнего диапазона

Brent (декабрьский контракт 2026 года) после отката от зоны поддержки 72.07–72.51 доллара встретил плотное сопротивление в районе 83–85.71 доллара, сейчас цена приближается к зоне наложения трех ключевых сопротивлений:

• 83–84 доллара: уровень пробоя в июне

• 84.65 доллара: уровень коррекции Фибоначчи 61,8% за май

• 85.71 доллара: целевой уровень по форме тактического дна в июне-июле

По данным Morgan Stanley этот диапазон рассматривается как “возможный верхний предел летнего торгового диапазона”.

Однако Хантер также предупреждает: "Значительный геополитический и новостной риск делает невозможной сильную уверенность в оценках, основанных только на графиках."

В случае устойчивого пробоя указанной зоны сопротивления следующим важным уровнем станет 97.87 доллара — сопротивление по каналу с декабря 2020 года.

Наоборот, если цена пробьёт поддержку на уровне 78.32–78.97 доллара (недавний уровень пробоя), это полностью разрушит краткосрочный бычий импульс и подтвердит консолидационный сценарий рынка.

Короче говоря: цена на нефть находится у "потолка", для роста необходимо преодолеть несколько сопротивлений, а для снижения есть чёткая линия стоп-лосса.

Золото: среднесрочный медвежий тренд, пространство для роста ограничено

Спотовое золото сейчас ищет поддержку вблизи 4074 доллара (уровень 38,2% коррекции Фибоначчи за август 2022 года) и 3886 долларов (минимум октября 2025 года).

Появился кластер дивергирующих сигналов на покупку, что означает возможность дальнейшей боковой коррекции в краткосрочной перспективе. Однако Morgan Stanley отмечает: "Мы ожидаем ограниченного потенциала роста на протяжении всего лета."

Причины три:

1. Отсутствие фигуры среднесрочного накопления на графике — нет достаточной базы для формирования нового тренда вверх.

2. Индекс доллара (DXY) силён — находится выше уровня пробоя, что давит на золото.

3. Доходность 2-летних гособлигаций США высока — пробила диапазон последних нескольких кварталов, что неблагоприятно для золота.

Пока цены удерживаются ниже 4197–4264 долларов — диапазона трендовых линий, Morgan Stanley считает золото "с выраженным среднесрочным негативным уклоном". Среднесрочное сопротивление — вблизи 4500 долларов.

Если золото вновь начнёт падать ускоренными темпами, следующие уровни поддержки:

• 3605 долларов: уровень 50% коррекции Фибоначчи за август 2022 года

• 3400–3500 долларов: область пробоя в четвертом квартале 2025 года

Медь: тактическое сопротивление пробито, но риск циклического пика сохраняется

Трёхмесячная медь на LME успешно преодолела тактическое сопротивление около 13400 долларов, что временно снизило давление на медвежий сценарий.

Однако Morgan Stanley отмечает, что к 2026 году в зоне сопротивления 14000–15000 долларов медь сильно потеряла долгосрочный бычий импульс, “графическая формация выглядит как потенциальный циклический пик”.

Ключевая поддержка находится на уровне 12537–12988 долларов. Хантер отмечает: "Если цена опустится ниже этой среднесрочной поддержки, это укрепит негативный среднесрочный прогноз."

Другими словами: цена на медь сейчас находится в режиме “высокой волатильности с неопределенным пиком”. Если поддержка не устоит — реализуется медвежий сценарий.

Алюминий и никель: наблюдается резкое падение, пространство для роста ограничено

В отличие от "бокового наблюдения" по меди, технические формации алюминия и никеля стали явно медвежьими.

Алюминий (LME три месяца):

После тактического отката от 3043 долларов (уровень 50% коррекции Фибоначчи за апрель 2025 года) цена демонстрирует "коррекционные", а не трендовые черты. Краткосрочное сопротивление — 3325 долларов (уровень 38,2% коррекции за июнь), "потолок" на ближайшие месяцы ожидается в области 3400–3500 долларов — это зона пробоя вершины мая-июня. Если падение вновь ускорится — следующая поддержка на 2868 долларов (уровень 61,8% коррекции за апрель 2025 года).

Никель (LME три месяца):

После резкого падения с мая по июль цена никеля откатывает от средней зоны поддержки 16208–16437 долларов. Однако Morgan Stanley считает, что рынок встретит серьезное давление продавцов в зоне 17481–17790 долларов, "так как на графиках не сформировалось значимой фигуры накопления". Если поддержка будет пробита вниз, возможна полная коррекция до 13865–14235 долларов (минимумы апреля/декабря 2025 года).

Серебро: тест зоны поддержки, рост может не продолжиться

Спотовое серебро после теста среднесрочной зоны поддержки 53.39–54.73 доллара пытается стабилизироваться. Эта зона включает уровень пробоя диапазона IV квартала 2025 года и несколько целей коррекции и волатильности по Фибоначчи.

Morgan Stanley ожидает, что краткосрочный откат может завершиться в районе 64 долларов (точка разворота графика 2026 года), основное сопротивление сосредоточено в диапазоне 66.87–72.07 долларов.