Caixin Futures: риск дефицита медных спотовых запасов за рубежом и сжатия позиции увеличивается; карбонат лития отскочил от дна и вырос на 2,21%

⑴ Контракты на медь в Шанхае торгуются с уклоном к росту при волатильности: макроэкономические геополитические риски не полностью устранены, но рыночные настроения постепенно восстанавливаются; предложение сырья на долгосрочную перспективу остается ограниченным, а запасы рафинированной меди на складе относительно низкие. На зарубежных спотовых рынках меди наблюдается дефицит, что увеличивает риски squeeze (сжатия позиций). Внутренний спрос определяется в основном только срочными закупками, общая потребительская активность вялая. В дальнейшем необходимо следить за траекторией ставок Федеральной резервной системы. В краткосрочной перспективе из-за сильных фундаментальных факторов цены на медь, вероятно, будут оставаться в диапазоне волатильного роста.⑵ Контракты на алюминий в Шанхае испытывают волатильность: макроэкономические настроения по краям улучшаются, а по фундаментальным показателям, благодаря запуску новых проектов за рубежом и возобновлению ранее приостановленных производств, предложение электролитического алюминия, как ожидается, продолжит расти. Однако в ближайшее время тенденцию по снижению мировых запасов алюминиевых слитков изменить сложно, поэтому при смешанных сигналах с обеих сторон цены на алюминий будут преимущественно колебаться.⑶ Контракты на цинк в Шанхае остаются волатильными: на глобальном рынке сохраняется дефицит предложения цинковых руд, а низкие уровни платы за обработку обеспечивают поддержку базовой цены. Тем не менее, при поддержке рентабельности перерабатывающих заводов сокращение производства пока не наблюдается. На стороне потребления выражен сезон низкого спроса, а downstream-сектор слабо восприимчив к высоким ценам на цинк. При смешанных факторах в краткосрочной перспективе цены на цинк, вероятно, останутся волатильными.⑷ Драгоценные металлы торгуются разнонаправленно: геополитические риски сохраняются, хотя в последние два дня наблюдается отскок — активы начинают отходить от обратной корреляции с нефтью. Золото, вероятно, находится в начальной фазе смены основного фундамента нарратива: несмотря на то, что Европа, Япония и Корея последовательно вступили в цикл повышения ставок, а ожидания повышения ставок Федеральной резервной системы усиливаются, покупки золота центробанками крупного масштаба обеспечивают поддержку ценам. В краткосрочной перспективе ожидается боковое движение, в долгосрочной — дополнительные основания для роста. В рамках стратегии можно рассмотреть покупки при просадках.⑸ Литий-карбонат восстановился после снижения; основной контракт закрылся ростом на 2,21%, зафиксировав 143300 юаней за тонну. Сегодня средняя цена на аккумуляторный литий-карбонат выросла на 600 юаней, достигнув 142000 юаней за тонну; количество складских сертификатов сократилось на 158 тонн. Несмотря на то что на данном этапе ликвидация запасов литий-карбоната происходит активно, рынок в целом осторожно оценивает ее устойчивость, так как по сравнению с высокой определенностью на стороне предложения, способность спроса к поглощению еще требует времени для проверки. Недавний пессимизм в отношении долгосрочного потребления продолжает давить на цены, но при этом реальные фундаментальные факторы оказывают поддержку. После выхода избыточно негативных ожиданий, цены, вероятно, стабилизируются.