Когда прекратится дивергенция типа K? 【Комментарий Дапэна, выпуск 4】

В июле 2026 года глобальный рынок находится на важном перепутье: Nasdaq уже более двух месяцев колеблется в узком диапазоне, краткосрочные процентные ставки в США продолжают расти, а волатильность золота и меди постепенно сходится. В то же время капитальные затраты на AI сохраняют высокий темп роста — свыше 60%, отчеты технологических гигантов вот-вот начнут массово публиковаться, а заседание FOMC ФРС состоится через неделю. Внимание рынка уже давно не ограничивается отдельными событиями, основной темой стала сама структурная K-образная дивергенция.

В этомвыпуске【Чэнь Дапэн】 начнет с трех крупных волн рыночной дивергенции, которые он лично пережил за десятилетие с 2016 по 2026 год, и глубоко проанализирует механизм формирования K-образной дивергенции, движущие факторы и условия ее завершения. От январской 19-дневной серии роста Shanghai 50 в 2018 году, через консолидацию индустрий новой энергетики и полупроводников в 2019–2021 гг., и до новой волны дивергенции, вызванной AI после 2023 года, базовая логика рынка никогда не менялась: вторая производная роста прибыли определяет движение капитала, а динамика процентных ставок и валютных курсов формирует макроэкономическую среду. В этом выпуске колонка системно рассматривает сущность и стратегии противодействия K-образной дивергенции по трем направлениям: рыночное разделение, экономическая дивергенция и текущие ожидания по ставкам.