Аналитик Bitunix: Ормузский пролив использует только 15% довоенного трафика, рост цен на нефть и доллар одновременно оказывает давление на глобальные активы

По сообщениям BlockBeats, 22 июля риски на Ближнем Востоке продолжают расти. Трамп заявил, что «не заинтересован во встрече» с Ираном, и пригрозил нанесением мощного удара по району Хаошан, где, как утверждается, находятся подземные ядерные объекты; Иран в ответ заявил, что если ядерные объекты будут атакованы, все интересы США и их союзников в регионе станут целью. Несмотря на то что Пакистан продолжает выполнять роль посредника, сигналы США о том, что Иран «должен понести последствия», показывают, что военное напряжение в ближайшее время сохранится.

На самом деле внимание стоит обратить на данные по транспортировке энергоресурсов. Коммерческий трафик через Ормузский пролив снизился примерно до 15% от довоенного уровня, многие международные судовладельцы эвакуируют свои суда; два танкера с нефтью из Саудовской Аравии даже развернулись в Красном море и направились в обход через Суэцкий канал. Альтернативный маршруту Красного моря также стал менее предсказуемым из-за угроз со стороны йеменских хуситов. Одновременно Казахстан объявил о приостановке экспорта нефти через Черное море, и теперь мировые энергетические поставки рискуют столкнуться с режимом «двойного давления на оба маршрута», а не только с проблемами одного пролива.

Этот шок в поставках меняет политику Федеральной резервной системы. Последние данные ADP показывают, что динамика найма в частном секторе США ослабевает, но ставки на повышение процентной ставки осенью не исчезают, так как рост цен на нефть может вновь поднять инфляцию. Другими словами, ФРС сталкивается с комбинацией «замедления занятости и роста энергетической инфляции», а не просто с охлаждением экономики. Поэтому американские денежные фонды объёмом 8 триллионов долларов продолжают сокращать дюрацию и увеличивать долю активов с плавающей и овернайт-ставкой — крупные инвесторы готовы пожертвовать частью прибыли ради гибкости в переоценке активов.

Валютный рынок также отражает рост стоимости капитала. Курс доллара к иене поднимался выше 163, установив новый исторический минимум с 1986 года. Несмотря на то что японское правительство ранее вмешалось, потратив более 11 триллионов иен, сдержать три давления — рост цен на нефть, доходности американских облигаций и интерес к керри-трейдам — не удается. Теперь отметка 165 рассматривается рынком как следующий важный рубеж, а отдельные организации прогнозируют достижение 170 в течение следующего года.

В торговой политике администрация Трампа готовит новые меры по окончании временной 10% пошлины, возможно, уже на этой неделе новые тарифы коснутся десятков стран. Также объявлено: если производители дженериков не перенесут мощности в США за два года, к 2028 году их ждёт 100%-ный тариф, а к 2029 году — дальнейшее повышение до 200%. Такой подход — «сначала дать срок, затем пошагово повышать налог» — фактически вынуждает глобальные цепочки поставок перестраиваться заранее, и первыми пострадает индийская фармацевтическая индустрия дженериков.

В технологической цепочке также появляются новые сигналы о росте затрат. По сообщениям, TSMC с 2027 года повысит цены на производство полупроводников до 10%; OpenAI признала, что Hugging Face подвергся атаке, что говорит о росте расходов на обеспечение безопасности для AI-моделей и открытой экосистемы. Индустрия искусственного интеллекта превратилась из гонки за вычислительной мощностью в эру комплексных затрат на полупроводники, энергоресурсы, информационную безопасность и устойчивость цепочки поставок.

Я считаю, что сейчас решающим фактором является не то, сможет ли цена на нефть в краткосрочной перспективе пробить отметку 100 долларов, а продолжительность перебоев в транспортировке энергоресурсов. Если низкая активность в Ормузском проливе и Красном море сохранится на несколько недель, мировые запасы быстро истощатся, ФРС усилит ястребиную риторику, а доллар и краткосрочные ставки дольше останутся на высоких уровнях. В такой среде корреляция между активами вырастет, а значимость управления ликвидностью и кэшем превзойдёт значение ставки на высокую волатильность.