Caixin Futures: черные металлы продолжают торговаться на низких уровнях, уголь для коксования относительно устойчив за счет ожиданий сокращения предложения

⑴ Стальные материалы продолжают колебаться на низких уровнях, объёмы производства на стороне предложения продолжают снижаться, структура слабо выраженного спроса не изменилась, потенциал для роста цен ограничен. На рынке капитала по контракту на арматуру с поставкой в октябре среди топ-20 участников увеличилось как количество длинных, так и коротких позиций, при этом прирост коротких был немного больше; по контракту на горячекатаный рулон с поставкой в октябре оба типа позиций сократились примерно в равной степени. С технической стороны, по октябрьскому контракту на арматуру фиксируется снижение при увеличении открытого интереса и отскок при его сокращении, «медведи» действуют более активно; поддержка снизу – на отметке 3 065 юаней за тонну, сопротивление сверху – в районе 40-дневной скользящей средней. ⑵ С точки зрения оценки, убытки сталелитейных заводов расширяются, а биржевая цена уже опустилась ниже себестоимости электроэнергии дуговых печей в Восточном Китае, текущий уровень оценок находится в нейтральном диапазоне. Давление на запасы сохраняется, слабая реальность продолжает оказывать сдерживающее влияние, необходимо обратить внимание на риск негативной реакции из-за невыполнения макроэкономических ожиданий. ⑶ Железная руда также колеблется на низком уровне, объемы мировых поставок и прибытий в порты выросли заметно по сравнению с предыдущим периодом, реальное влияние сбоев поставок пока стоит под наблюдением; производство железного чугуна продолжает снижаться, прямой спрос остается слабым. На бирже по сентябрьскому контракту отмечается снижение при сокращении открытого интереса, тестируется поддержка 20-дневной скользящей средней, сопротивление наверху – на уровне 765 юаней за тонну, поддержка снизу – на уровне 740 юаней за тонну; по капиталу среди топ-20 участников преобладают длинные позиции, а количество коротких сократилось. Сбои в поставках полностью не устранены, но на фоне сокращения конечного спроса потенциал для роста остается слабым, в ближайшее время, возможно, сохранится тенденция к колебаниям. ⑷ Коксующийся уголь также колеблется на низком уровне, в Шаньси по-прежнему значительное количество шахт приостановлено или сократило добычу, восстановление поставок в местах добычи идет медленно; производство чугуна продолжает снижаться, началось снижение цен на кокс, покупатели среди предприятий меткомбинатов стали осторожнее, трейдеры снижают цены и реализуют запасы, в краткосрочной перспективе на спотовом рынке ожидается слабая волатильность. В провинции Шаньси вскоре будут введены беспрецедентно строгие административные и уголовные меры по ликвидации скрытых добычных участков и усилению надзора за безопасностью, в краткосрочной перспективе существенного увеличения производства ожидать не приходится, что в определённой степени поддерживает настроение на рынке, однако слабый спрос в сегменте конечных пользователей по-прежнему ограничивает потенциал для отскока. ⑹ Фундаментальный драйвер для кокса слаб, цены на уголь для доменных печей продолжают снижаться, маржа коксохимических предприятий немного восстанавливается, общее производство остаётся стабильным. Со стороны спроса наблюдается рост числа действующих доменных печей, но давлением на прибыльность металлургов усиливается их стремление к снижению закупочных цен на кокс и закупки малыми объёмами. Базис фьючерсных контрактов к спотовым ценам значительный, уровень оценки на бирже относительно низок. Убытки сталелитейных заводов продолжают расти, стремление к давлению на сырьё возрастает, начался первый раунд снижения цен на кокс, в краткосрочной перспективе нет драйвера для отскока на бирже, есть риск дальнейшего снижения оценок, однако большой базис может ограничивать потенциал падения. ⑺ Марганцевый ферросплав также колеблется на низком уровне, фундаментальные показатели сохраняют слабую и стабильную структуру. Запасы марганцевой руды в портах несколько сократились по сравнению с предыдущим периодом, но спрос остаётся вялым, уровень загруженности производств остаётся низким, внутренние складские запасы продолжают расти, общее влияние драйверов по-прежнему слабое. Технически сентябрьский контракт по марганцевому ферросплаву завершил сессию снижением при росте открытого интереса, краткосрочная динамика может остаться слабой; на рынке капитала среди топ-20 участников преобладает увеличение длинных и коротких позиций, причём прирост коротких позиций немного выше.