Акции концепции хранения чипов теряют интерес, индекс Филадельфийских полупроводников вошел в технический «медвежий» рынок. Аналитик: ожидания рынка значительно опережают реальность.

По данным Zhìtōng Caijing APP, после резкого роста, вызванного всплеском спроса на чипы для хранения данных, американский полупроводниковый сектор подвергся существенной коррекции. Индекс Филадельфийской биржи полупроводников в пятницу в ходе торгов падал до 5,7%, однако по итогам сессии снижение составило 1,6%. Совокупная коррекция с исторического максимума в конце июня достигла 20%, что официально означает технический медвежий рынок.

Ранее этот индекс с мартовских минимумов до максимума в конце июня продемонстрировал рост на 105%, удвоившись всего за три месяца. Тем не менее, в последнее время целый ряд звездных акций чипмейкеров продолжили падение: котировки Micron Technology (MU.US), Arm Holdings (ARM.US) и Intel (INTC.US) снизились более чем на 30% от своих пиков.

Джеймс Абейт, руководитель отдела фундаментальной стратегии Horizon Investments, отметил, что несмотря на устойчивые фундаментальные показатели отрасли, темпы роста стоимости акций опережали улучшение фундаментальных факторов; ранее индекс полупроводников практически рос по параболе, поэтому текущая коррекция неудивительна.

В то же время, вновь усилились опасения относительно устойчивости инвестиционного бума в сфере AI. Инвесторы начали сомневаться, смогут ли такие гиганты, как Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) и Meta (META.US), сохранять капитальные вложения в инфраструктуру AI на уровне триллионов долларов в дальнейшем. Также высокие мультипликаторы всего полупроводникового сектора вызывают беспокойство, что рост котировок уже исчерпал ожидания будущего роста.

Муниб Муззаффар, старший портфельный менеджер Bold Wealth Partners, заявил, что несмотря на сильные фундаментальные показатели отрасли, ожидания рынка явно опережают реальное положение дел: текущая оценка отражает самый оптимистичный сценарий роста. Инвесторы начали переоценивать, сколько на самом деле стоят прибыли чиповых компаний и не нужно ли скорректировать прежние завышенные ожидания.

В ближайшие недели индустрия AI войдет в ключевое окно проверки. Alphabet (GOOGL.US) первой опубликует квартальную отчетность после закрытия рынка 22 июля, а Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) и Meta (META.US) последуют на следующей неделе. Их планы по AI-капвложениям и данные о возврате инвестиций станут в центре внимания рынка.

Муззаффар отмечает, что рынку необходимо увидеть более четкую отдачу от AI-инвестиций гипермасштабных облачных провайдеров. Пока капитальные траты продолжают оправдываться, компании будут и дальше инвестировать, а производители чипов – извлекать выгоду. Но высокая оценка, рыночные настроения и потоки капитала усугубляют краткосрочную неопределенность в секторе.

Как один из лидеров текущего ралли, компании по производству чипов для хранения данных также не остались в стороне. По мере того как рынок начал беспокоиться, сможет ли предложение чипов поспеть за быстрым ростом AI-спроса и останется ли прибыль на высоком уровне, котировки Micron Technology (MU.US) ушли вниз на 30% от пиков, Western Digital (WDC.US) и SanDisk (SNDK.US) потеряли более 35%.

Южнокорейская Samsung Electronics в начале этого месяца сообщила о росте квартальной прибыли в 19 раз по сравнению с прошлым годом, однако бумаги компании, прибавившие около 150% с начала года, не оправдали более высоких ожиданий рынка и вскоре резко скорректировались.

Крупнейший в мире контрактный производитель полупроводников TSMC (TSM.US) также столкнулся с фиксацией прибыли. Несмотря на то, что компания повысила прогноз годовых инвестиций и выручки на этой неделе, акции снижались семь торговых дней подряд, потеряв в сумме 8,8% – это самое продолжительное падение с июля 2022 года.

Однако в целом сектор полупроводников по-прежнему значительно опережает рынок. На текущий момент индекс Филадельфийской биржи полупроводников с начала года прибавил около 65%, что намного выше роста S&P 500 примерно на 9%. Согласно сводным данным по целевым ценам 30 "голубых фишек" индекса, аналитики ждут его роста примерно на 34% в течение следующих 12 месяцев.

Абейт отмечает, что инвесторам не стоит слишком паниковать из-за текущей коррекции. "Даже если индекс снизился на 20% от пика, он всего лишь вернулся к майскому уровню — реагировать слишком бурно нет причин."