Самый ярый ястреб G7 сдаёт позиции? Экономисты прогнозируют, что ЕЦБ завершит «последнее повышение» в сентябре, вся интрига – в ситуации вокруг Ирана

По данным приложения Zhihui Finance, экономисты в целом ожидают, что Европейский центральный банк на следующей неделе приостановит повышение процентных ставок, чтобы оценить ситуацию с инфляцией, а затем, возможно, завершит последний этап повышения ставок в сентябре.

Опрос показал, что все респонденты прогнозируют, что Европейский центральный банк не будет менять стоимость заимствований в следующий четверг. Большинство опрошенных ожидают, что после получения новых квартальных экономических прогнозов в сентябре, решение будет заключаться в повышении депозитной ставки на 25 базисных пунктов до 2,5%. Этот уровень ставок экономисты в целом рассматривают как финал текущего цикла ужесточения политики Европейского центрального банка — ранее военные действия в Иране вызвали резкий скачок цен на нефть и спровоцировали самое серьезное инфляционное потрясение в еврозоне с 2023 года.

Однако, в соответствии с сигналами самого Европейского центрального банка, аналитики не испытывают полной уверенности в таком развитии событий, ведь ситуация на Ближнем Востоке стремительно меняется — за последний месяц регион из хрупкого режима прекращения огня вновь скатился к возобновлению военных действий.

«Ключевой вопрос — ограничится ли напряженность между США и Ираном временным явлением», — отметил преподаватель Международной школы управления Технического университета Берлина Деннис Шен. Если события будут под контролем, «это поддержит сохранение ставок на нынешнем уровне», но более серьезный конфликт «может вызвать вторичные эффекты и усилить давление на инфляционные ожидания».

Учитывая курс других центральных банков, сентябрьское повышение может еще более укрепить репутацию Европейского центрального банка как самой ястребиной структуры среди стран G7. В прошлом месяце банк уже стал первым в группе G7, повысившим ставку после начала иранского конфликта.

Заседание по денежно-кредитной политике на следующей неделе задаст тон ставочным ожиданиям финансовых рынков перед долгими летними каникулами. В связи с этим экономист Центрального кооперативного банка Германии Кристиан Тёдтманн считает, что в фокусе внимания этого заседания будет именно подача сигнала о дальнейшем курсе политики.

«Шоковое предложение постепенно проникает во всю экономическую систему», — отметил он, — «Европейский центральный банк продемонстрирует, что внимательно следит за развитием событий и занимает устойчивую позицию, а при необходимости готов предпринять действия».

Чиновники, включая главу Национального банка Австрии Мартина Кохеля и члена исполнительного совета Европейского центрального банка Пьеро Чиполоне, на этой неделе заявили, что пока нет свидетельств того, что динамика заработных плат будет еще больше закреплять ценовое давление. Инфляционные данные за июнь и один из ключевых индикаторов сектора услуг также показали, что темпы роста цен снизились сильнее ожидавшегося.

Тем не менее, глава Бундесбанка Йоахим Нагель настаивает, что Европейский центральный банк сохранит «бдительную позицию». В среду он отметил, что нынешний уровень ставок «соответствующий» и добавил, что Управляющий совет будет и впредь учитывать весь спектр релевантных данных на будущих заседаниях.

Для экономистов основная переменная в вопросе повышения ставки осенью по-прежнему остается развитием событий в Иране и сопутствующим влиянием на поставки нефти и газа.

«Замедление инфляции в еврозоне в июне уже устранило необходимость в экстренных мерах. Тем не менее, высокие цены на сырьевые товары по-прежнему склоняют Управляющий совет к повторному повышению ставки в сентябре — к тому времени, когда у принимающих решения будет последний внутренний прогноз экономистов — это, скорее всего, станет последним повышением в рамках данного короткого цикла ужесточения», — считают экономисты Дэвид Пауэлл и Симона Делле Чиае.

«Мы полагаем, что сентябрьское повышение еще не решено окончательно», — отметил экономист HSBC Крис Хэйр. — «Если мирный процесс пойдет вперед, а снабжение энергоресурсами постепенно нормализуется, мы считаем, что Европейский центральный банк в итоге может обойтись без очередного повышения».

Около 41% опрошенных ожидают, что несмотря на недавние заявления президента Лагард о нежелании давать форвардные ориентиры, Европейский центральный банк на следующей неделе все же даст определенные сигналы по поводу будущих процентных ставок на ближайшие месяцы.

Экономисты отмечают, что июньский прогноз Европейского центрального банка по базовому росту экономики и инфляции на 2023–2024 годы сталкивается с рисками снижения, хотя среднесрочные перспективы преимущественно сбалансированы.

Только 9% участников опроса считают, что есть доказательства, что инфляционные ожидания вышли из-под контроля, большинство не испытывает чрезмерных опасений по поводу вторичных эффектов.

Такая перспектива может привести к тому, что в будущем политика сместится в сторону понижения ставок. По данным медианного прогноза опроса, первое снижение ставок может состояться в сентябре 2027 года, в то время как четверо опрошенных считают, что этот процесс может начаться уже в марте следующего года.