Масштабное расширение производства TSMC (TSM.US) вызывает опасения по поводу прибыли, азиатские акции чипмейкеров пережили «черную пятницу»

По информации приложения Zhihui Finance, финансовый отчет TSMC (TSM.US) вызвал опасения рынка по поводу огромных затрат и слабых перспектив прибыли, вследствие чего азиатский чиповый сектор преимущественно ушел в минус, а тайваньский рынок акций впал в техническую коррекцию.

В пятницу акции TSMC в Тайбэе упали на 7,3% после того, как крупнейший в мире контрактный производитель микросхем повысил годовой прогноз по расходам и доходам. Несмотря на в целом позитивные результаты, некоторые аналитики и инвесторы отмечают, что, помимо появления признаков ослабления многолетнего ажиотажа вокруг искусственного интеллекта (AI), рост затрат также вызывает опасения на рынке.

Сильное падение акций TSMC привело к снижению тайваньского взвешенного индекса на 6,5%, а с пиковых уровней июня показатель просел почти на 11%. Индекс азиатских чиповых акций Bloomberg снизился более чем на 6%, причем наибольшее падение показал японский производитель флеш-памяти Kioxia, акции которого за последние недели уменьшились вдвое.

TSMC понесла крупнейшее однодневное падение более чем за год

Леонид Миронов, портфельный менеджер Gavekal Capital Ltd., отметил, что снижение акций после хороших отчетных результатов “означает, что денежные потоки на рынке перемещаются из чипового сектора в другие направления, по крайней мере, на краткосрочной перспективе.” Он добавил: “Кроме того, коэффициент цена/прибыль уже чрезмерно высок, поэтому даже при падении акций Kioxia на 50% они все еще не кажутся дешевыми.”

TSMC, основной производитель чипов для Nvidia, теперь ожидает, что капитальные расходы в 2026 году достигнут 60–64 миллиардов долларов, что как минимум на 4 миллиарда превышает предыдущие прогнозы. Обычно рост капитальных затрат воспринимается как позитив, особенно для заинтересованных сторон. Однако данное руководство по результатам привело к одновременному снижению котировок ключевых поставщиков TSMC, в числе которых японский поставщик оборудования для полупроводников Lasertec и ведущий производитель пластин из Тайваня GlobalWafers.

По мнению аналитиков Morgan Stanley, дополнительное увеличение капитальных расходов TSMC частично обусловлено инфляцией цен на оборудование, и вызывает опасения по поводу негативного воздействия на маржу прибыли компании.

Некоторые участники рынка связывают распродажу в секторе чипов с ранним перегревом и завышенной оценкой акций: с начала года бумаги TSMC выросли почти на 50%. Текущий форвардный коэффициент цена/прибыль составляет 19, тогда как средний показатель за последние пять лет — менее 18.

“Данная распродажа может свидетельствовать о смене рыночных настроений после стремительного роста акций чиповых компаний в этом году, и некоторые инвесторы сомневаются — обладают ли нынешние оценки достаточным потенциалом дальнейшего роста даже при стабильных прибылях”, — отметил Джеймс Ой, стратег Tiger Brokers.

Волна опасений охватила весь азиатский рынок. В пятницу ведущие индексы с высокой долей чиповых компаний резко снизились: индекс Nikkei 225 и Sci-Tech Innovation 50 потеряли за день более 5%. Южнокорейский рынок был закрыт из-за праздника.

В последнее время “разогретая” динамика рынка Южной Кореи, вызванная заемным финансированием, усилила волатильность и добавила опасений по поводу достижения пика на рынке AI.

Однако стратег Pepperstone Group Ltd. У Дилин заявила: “Структурный спрос на искусственный интеллект не изменился”.

Она отметила: “Все ключевые показатели TSMC остаются очень сильными. Недавнее падение связано, прежде всего, с перераспределением капитала и переоценкой компаний, а также с сочетанием нескольких реальных, но не фатальных негативных факторов. Кроме того, предыдущие позитивные ожидания уже были полностью заложены в цену акций.”