Данные: рост биткоина обусловлен спросом на кредитное плечо, а не на спотовом рынке, фундаментальные и динамические инвесторы по-прежнему выжидают

По данным ChainCatcher, согласно исследовательскому отчету NYDIG, Bitcoin во втором квартале 2026 года снизился на 13,4%, а падение с начала года увеличилось до 32,9%. За тот же период индекс Nasdaq 100 вырос на 27,7%, технологические акции поднялись на 43,5%, что свидетельствует о том, что этот спад обусловлен не уклонением от макроэкономических рисков, а особенностями предложения Bitcoin.

Основное давление связано с тем, что Strategy (MSTR) внедряет «цифровую кредитную капиталовую структуру», давая разрешение на продажу примерно 1,25 миллиарда долларов в Bitcoin для покрытия обязательств по структуре капитала. Это знаменует собой переход крупнейшего исторического маржинального покупателя от постоянного накопления к активной реализации, и весь DAT-комплекс смещается от двигателя спроса к рискам предложения. Что касается ETF, то чистый отток американских спотовых Bitcoin ETF во втором квартале составил 4,9 миллиарда долларов, но Bitcoin Trust от Morgan Stanley привлек 364,8 миллиона долларов при встречном движении, показывая, что каналы распространения сохраняют конкурентоспособность.

На рынке деривативов, на фоне ослабления спроса на спот, продолжающегося оттока из ETF и стабильных монет, положительная ставка финансирования и рост открытого интереса демонстрируют, что кредитные длинные позиции по левереджу снова накапливаются, увеличивая риск очередного падения из-за принудительной ликвидации. Bitcoin сейчас упал на 54,3% по сравнению с историческим максимумом в 126 000 долларов, установленным 6 октября 2025 года, если ориентироваться на циклы 2018 и 2022 годов (с постепенным сокращением приблизительно 70% падения).