Стратег: не стоит паниковать из-за колебаний цены на золото около 4000 долларов, краткосрочные колебания не повлияют на долгосрочный рост.

汇通网14 июля—— Руководитель отдела стратегий группы Abrdn Роберт Минтер заявил, что колебания золота в районе 4000 долларов являются лишь краткосрочной коррекцией, вызванной ликвидацией спекулятивных позиций, и что долгосрочный спрос, такой как покупки золота центральными банками на снижении, не пострадал. Рынок переоценивает жесткие заявления председателя ФРС Кевина Уоша (Kevin Warsh), высокая вероятность резкого повышения ставок маловероятна. На фоне продолжающегося роста глобального госдолга, золото как нейтральный резервный актив без суверенного долга становится более ценным, и текущая коррекция не меняет долгосрочной бычьей логики по золоту.

В настоящее время спот-золото продолжает колебаться в диапазоне 4000 долларов за унцию. Роберт Минтер, руководитель инвестиционных стратегий компании Abrdn, предложил, что инвесторам не стоит излишне сосредотачиваться на краткосрочных колебаниях цен, а следует обращать внимание на стратегическую роль золота, которая продолжает усиливаться в глобальной финансовой системе. По его словам, текущая коррекция цен на золото — лишь процесс ликвидации перегретых спекулятивных позиций, а устойчивый спрос со стороны центральных банков формирует прочную поддержку низов. Он также опроверг чрезмерную интерпретацию рынком «ястребиных» заявлений председателя ФРС Кевина Уоша, подчеркнув, что ключевыми факторами, определяющими долгосрочную ценность золота, остаются рост глобального долга и диверсификация резервов. Краткосрочные коррекции не могут пошатнуть фундамент бычьего рынка золота.

Текущая коррекция цен на золото вызвана техническим очищением, фундаментальные основы рынка не пострадали

По словам Минтера, за последние месяцы ослабление цен на золото было полностью обусловлено техническими торговыми факторами, а фундаментальные основы спроса и предложения на рынке золота не ухудшились. Усиление регулирования левередж-торговли драгоценными металлами в крупных азиатских странах, массовое закрытие спекулятивных длинных позиций и выход розничного капитала оказали совместное давление на цену золота, спровоцировав резкую краткосрочную волатильность.

С его точки зрения, массовый уход спекулятивных позиций наоборот оптимизирует структуру рынка, а корректировка открывает окно возможностей для докупки на снижении. Центральный банк одной из азиатских стран воспользовался ценовой коррекцией и увеличил золотой резерв на 15 тонн, полностью подтверждая стабильный долгосрочный спрос официальных учреждений на золото при снижении стоимости; многие профессиональные участники также рассматривают отметку 4000 долларов как точку для увеличения позиции и не воспринимают такую коррекцию как сигнал риска. Сегодня стратегическое значение золота в мировой структуре активов значительно возросло по сравнению с предыдущими годами, и устойчивый спрос со стороны центральных банков формирует долгосрочную поддержку.

Рынок неверно трактует позицию ФРС, жесткие заявления Уоша направлены на укрепление доверия

В ответ на тотальную интерпретацию рынком жестких высказываний главы ФРС Кевина Уоша, Минтер высказал иную точку зрения. Он отметил, что заявления Уоша с "ястребиным оттенком" нацелены лишь на быстрое создание доверия к борьбе с инфляцией, по сути он не является сторонником жесткой политики.

Уош проводит полную перестройку аналитической базы политики ФРС, постепенно отказываясь от традиционных индикаторов, причиной чего является сокращение темпов роста населения, изменение структуры рабочей силы и переписывание инфляционной логики из-за искусственного интеллекта. Старые экономические модели больше не соответствуют текущей рыночной среде. Несмотря на постоянные сигналы ужесточения от чиновников, ни институциональные, ни инвестиционные советники, ни потоки средств в ETF на золото не соглашаются с ожиданиями резкого повышения ставок. Рынок заметно переоценивает "ястребиные" ожидания.

Глобальные долговые риски обостряются, золото становится единственным нейтральным резервным активом без долговых обязательств

Минтер считает, что по сравнению с краткосрочными данными по инфляции и сроками повышения ставок именно эволюция глобального суверенного долга и монетарной системы определяют основную динамику цен на золото. В настоящее время ни одна из ведущих экономик мира не предприняла реальных шагов по сокращению долга, размер долгов постоянно растёт, а риск обесценивания валют сохраняется в долгосрочной перспективе. Золото – это единственный специальный денежный актив, не зависимый от чьих-либо долговых обязательств.

На фоне ускоренной диверсификации резервов центральными банками, , и центробанки всех стран продолжают наращивать долю золота в резервах, что создаёт жёсткий долгосрочный спрос.

Выводы

В целом, колебания в районе 4000 долларов являются лишь этапной коррекцией, вызванной выходом краткосрочного спекулятивного капитала, а долгосрочные факторы — скупка золота центральными банками, рост глобального долга и диверсификация резервов — остались нетронутыми. Не стоит преувеличивать значение "ястребиных" заявлений ФРС, долгосрочная дивергенция глобальной монетарной системы остаётся ключевой поддержкой золота. Если отбросить краткосрочные колебания, фундамент долгосрочного бычьего тренда на золото не претерпел изменений, а текущая коррекция, напротив, предоставляет возможность для средне- и долгосрочного позиционирования.


Дневной график спот-золота Источник: 易汇通

Восточноазиатское время, 14 июля, 11:05 Спот-золото – 4013,85 доллара за унцию.