Самый безумный за десятилетие бычий тренд на доллар: как высоко еще может взлететь доллар? Истинная точка взрыва, возможно, скрывается у них в руках.

Стратеги отмечают, что сохранение недавней силы доллара во многом будет зависеть от динамики цен на нефть и политики Федеральной резервной системы США.

По состоянию на неделю, завершившуюся 30 июня, общий объем чистых длинных позиций по доллару на рынке достиг самого высокого уровня как минимум за десять лет.

В последнее время, на фоне продолжающегося укрепления доллара, инвесторы активно открывают новые позиции, делая ставку на его дальнейший рост.

Тем не менее, прибыльность этих бычьих ставок в конечном итоге будет зависеть от того, сохранится ли рост цен на нефть. Рост цен на нефть может способствовать увеличению инфляции и еще больше усилить ожидания рынка относительно дальнейшего повышения ставок ФРС для сдерживания ценового давления.

Более высокие процентные ставки в США, как правило, считаются поддерживающим фактором для доллара.

Согласно данным FactSet, индекс ICE Dollar Index (DXY), отслеживающий динамику доллара относительно корзины основных валют, с начала года вырос на 2,7%. В конце июня этот индекс поднимался до самого высокого уровня более чем за год, однако впоследствии немного снизился.

Несколько недель подряд спекулянты увеличивают бычьи ставки на доллар на рынке фьючерсов. Согласно анализу данных Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), проведенному Saxo Bank, по состоянию на неделю, завершившуюся 30 июня, суммарная чистая длинная позиция по доллару росла восьмую неделю подряд и достигла 39,8 миллиарда долларов — максимального уровня как минимум за 10 лет.

Хотя инвесторы значительно нарастили длинные позиции по доллару, его текущий уровень все еще заметно ниже многолетнего максимума, зафиксированного в конце 2022 года. Теоретически это означает, что у доллара остается потенциал для дальнейшего роста.

Аналитики отмечают, что недавний рост цен на нефть стал дополнительным фактором укрепления доллара.

Повышение цен на нефть уже привело к росту доходности казначейских облигаций США, поскольку инвесторы все более ожидают нового повышения ставок со стороны ФРС во второй половине этого года.

В то же время доллар может выиграть от роста спроса на защитные активы на фоне обострения геополитических рисков.

Уильям Мерц, директор по исследованиям рынков капитала в U.S. Bank Asset Management Group, отмечает, что в периоды поисков безопасных активов инвесторы часто делают выбор в пользу доллара.

Протокол заседания ФРС за июнь был опубликован в минувшую среду — в нем указано, что ряд членов руководства ФРС по-прежнему готовы к дальнейшему ужесточению кредитно-денежной политики для сдерживания инфляционного давления.

Поскольку доллар занимает центральное место в мировой финансовой системе, его курсовые колебания часто оказывают синергетический эффект на другие рынки.

Обычно ослабление доллара благоприятно сказывается на иностранных фондовых рынках, тогда как его укрепление может негативно влиять на прибыль американских транснациональных компаний, значительная часть доходов которых приходится на зарубежные рынки.

Однако Томас Урано, со-главный инвестиционный директор Sage Advisory, предупреждает, что сейчас на рынке наблюдается «переполненность» спекулятивных длинных позиций по доллару, и даже незначительные изменения в ожиданиях по ставкам могут вызвать резкое разворотное движение доллара.

Он добавил, что если цены на нефть снизятся, а, следовательно, уменьшатся ожидания по повышению ставок ФРС, либо если начнется ухудшение ситуации на рынке труда в США, инвесторы могут стать свидетелями более выраженного разворота долларового ралли в 2026 году.