Концентрация доходности S&P 500 достигла исторического максимума

В последние 5 лет, каждый год, многие упоминают, что доходность американского фондового рынка сосредоточена в небольшом числе компаний. Из-за цикличности рынка также каждый год кто-то считает, что ситуация вернется к нормальному уровню. Однако все эти предположения оказались неверными. В этом году ажиотаж вокруг искусственного интеллекта привёл к ещё большей концентрации доходности на рынке США. Как показано на графике, с начала этого года лишь 16,9% компаний обеспечили 80% общей доходности индекса S&P 500, превысив уровень концентрации во времена интернет-пузыря. С фундаментальной точки зрения это можно объяснить следующими факторами:1) Масштаб роста спроса на искусственный интеллект (например, спрос на память вырос на 400% чуть больше чем за год).2) Из-за нехватки производственных мощностей и необходимых лет для создания новых мощностей возник дефицит предложения и дальнейший рост цен.3) Такие компании, как Amazon, Microsoft, Google и другие сверхкрупные игроки с большим денежным потоком, значительно увеличили капитальные затраты.Как пользователь, я считаю, что искусственный интеллект может оказать широкое социальное воздействие и значительно повысить производительность труда.Но в то же время, в каждый из таких периодов преобразований, многие инвесторы, кажется, забывают историю. Когда кто-то говорит: «На этот раз всё иначе», это не означает, что история не повторится, а лишь указывает на то, что в процессе изменений человеческая природа никогда не меняется, а она всегда управляется жадностью и страхом.Это также означает, что сталкиваясь с быстрыми и сложными технологическими изменениями, многие инвесторы начинают следовать за трендом, пытаясь не оказаться тем, кто «останется с последним».Источник данных: FactSet, 22VResearch