Обладает ли золото потенциалом для достижения новых исторических максимумов?

Huitong Новости, 7 июля—— Золото продолжает находиться под давлением в результате политики процентных ставок Федеральной резервной системы США, но приток дополнительного капитала в глобальные ETF на золото и масштабные покупки золота центральными банками разных стран без перерыва формируют для цен на золото прочную поддержку на минимальных уровнях; политические сигналы, которые будут даны в ближайших протоколах заседания FOMC Федеральной резервной системы, могут напрямую определить направление цен на спот-золото на следующем этапе; рыночные трейдеры пристально следят за формулировками в протоколах встречи, чтобы скорректировать свои стратегии по длинным и коротким позициям.

Золото продолжает оставаться под давлением из-за политики ставок Федеральной резервной системы, однако постоянный приток средств в мировые ETF на золото и непрерывные масштабные покупки золота со стороны центробанков разных стран создают для цены на золото прочную поддержку на уровне основания. Финальные сигналы предстоящих протоколов FOMC Федеральной резервной системы США могут напрямую определить дальнейшее направление движения цен на спот-золото; трейдеры пристально следят за формулировками протоколов, чтобы скорректировать свои стратегии длинных и коротких позиций.



Ожидания повышения процентных ставок Федеральной резервной системой продолжают ограничиваться, что в корне сдерживает потенциал текущего ралли золота. Драгоценные металлы сами по себе не приносят процентного дохода, поэтому, как только рынок ожидает, что ФРС сохранит высокие ставки или повысит их, альтернативные издержки на хранение золота соответственно возрастают, значительная доля спекулятивных средств переключается на доллар и американские государственные облигации, напрямую ограничивая рост цен на золото.

Две основные поддерживающие золото логики состоят в следующем: продолжающийся чистый приток капитала через глобальные ETF на золото и постоянное массовое увеличение объемов физического золота в активах центробанков во многих странах. Эти два мощных потока покупок формируют основу для международных цен на золото.

Текущий виток эскалации конфликтов на Ближнем Востоке не привел к мощному росту доллара, несмотря на его статус защитного актива в периоды геополитических кризисов. Ранее, когда возникали геополитические кризисы, доллар становился главной валютой-убежищем из-за его статуса мировой резервной валюты, однако сейчас наблюдается значительный эффект отвода средств. Новости о нападении на танкер в Ормузском проливе привели к высокой неопределенности в переговорах по ядерной программе между США и Ираном. Несмотря на обострение геополитических рисков, цена на нефть Brent выросла лишь незначительно, не оправдав ожиданий рынка. В то же время индекс S&P 500 вновь начал уверенный рост, что свидетельствует о росте склонности к риску на глобальных рынках, значительные объемы капитала вернулись в акции и частично ушли с долларовых защитных активов, что снизило основу для укрепления доллара.

По текущим котировкам на фьючерсном рынке, вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой в 2026 году оценивается в 75%. Этими ожиданиями движут спекулянты, которые продолжают наращивать чисто длинные позиции по доллару, а их объем достиг максимума с 2015 года. Такая перегруженная структура лонгов на доллар несет в себе риски для коррекции курса: стоит ослабнуть ожиданиям по ставкам — массовые закрытия лонгов могут быстро обвалить курс доллара, делая длинные позиции крайне уязвимыми. Ранее бывший чиновник ФРС Кевин Уолш на форуме в Синтре выступил с более мягкой политической позицией, чем ожидал рынок, а свежие данные по занятости в США значительно не оправдали ожиданий рынка. После этих двух негативных сигналов доллару курс евро к доллару резко вырос.

Ослабление ожиданий по дальнейшему повышению ставок ФРС позволило ценам на золото стабилизироваться и немного восстановиться за счет коррекционного движения. Однако риск нового повышения ставок висит как дамоклов меч и сдерживает рост цен на золото: в ключевых экономиках мира инфляция остается высокой, и, если данные по инфляции вновь пойдут вверх, ФРС быстро вернет вероятность новых повышений ставок, что вновь приведет к снижению цен на золото. Риски инфляции, вызванные путями поставки энергоресурсов, уже постепенно снижаются, однако две долгосрочные причины поддержания инфляции по-прежнему объективно присутствуют: значительные инвестиции в сектор искусственного интеллекта приводят к росту издержек всей производственной цепочки, а частые экстремальные погодные явления нарушают глобальные товарные цепочки поставок, вызывая ценовое давление.

На рынке преобладают опасения, что ФРС вновь ужесточит денежно-кредитную политику. В этих условиях большинство аналитиков предполагает, что в 2026 году цены на золото будут с трудом снова тестировать исторические максимумы, а краткосрочный потенциал роста останется ограниченным.

Официальные данные, опубликованные Всемирным советом по золоту, также подтверждают «золотую лихорадку» среди центральных банков: в мае совокупные запасы золота в мировых центральных банках выросли на 41 тонну в сравнении с предыдущим месяцем, многие страны синхронно увеличивают закупки физического золота — желание увеличить резервы остается высоким как у развивающихся рынков, так и у старых европейских экономик. Это делается для того, чтобы диверсифицировать риски единоличных долларовых резервов и хеджировать валютные и геополитические угрозы. Польша и Китай стали крупнейшими покупателями золота в этом месяце. С начала года по конец мая Польша приобрела в общей сложности 64 тонны золота, Узбекистан увеличил резервы на 33 тонны, Китай — на 25 тонн, Казахстан — на 20 тонн. Центральные банки практикуют стратегию постепенных регулярных покупок, а не разовых крупных приобретений, что формирует долгосрочную стабильную поддержку цен на золото на физическом рынке.

В этот ключевой момент все детали предстоящих протоколов июньского заседания FOMC Федеральной резервной системы — политические сигналы, разногласия между чиновниками, оценки инфляции и занятости — станут ключевой основой для рынка по переоценке траектории ставок ФРС, что, безусловно, окажет глубокое влияние на краткосрочные ценовые колебания золота.