WSJ: У показателя mNAV, созданного Strategy, есть недостатки, и в конечном итоге, возможно, придется использовать биткоин-резервы

По информации Foresight News, согласно данным The Wall Street Journal, собственный показатель mNAV, разработанный компанией Strategy для оценки премии своей стоимости относительно портфеля Bitcoin, имеет системные недостатки. Данный показатель при расчёте стоимости компании использует номинальную стоимость долгов и привилегированных акций вместо рыночной, что искусственно завышает числитель. Например, на 26 июня официальный показатель mNAV, опубликованный Strategy, составлял 0.99, однако при расчёте по рыночной стоимости он был бы всего 0.89; по состоянию на прошлый четверг официально заявлено 1.09, при фактической корректировке значение примерно 1.04.

За последний год цена акций Strategy снизилась на 75%, а показатель mNAV в прошлом месяце временно опускался ниже 1, что свидетельствует о прекращении их схемы «финансирование покупки Bitcoin за счёт премии акций». Ранее совет директоров компании уже официально разрешил продать до 1.25 миллиарда долларов Bitcoin с целью обратного выкупа акций и выплаты процентов и дивидендов по привилегированным акциям. В статье отмечается, что Strategy владеет 4% от общего мирового предложения Bitcoin, и массовая продажа может стать дополнительным фактором давления на цену Bitcoin. По оценке компании, текущий резерв наличных составляет 2.55 миллиарда долларов и может обеспечить выплаты процентов и дивидендов примерно на 17 месяцев, однако если mNAV будет устойчиво ниже 1, компании в конечном итоге возможно придётся использовать свои запасы Bitcoin.