Вероятность повышения ставки в июле — 30%: станет ли сегодняшний отчёт по занятости «топливом» или «огнетушителем»?

В четверг (2 июля) в азиатскую сессию индекс доллара США колеблется на высоких уровнях, в настоящее время торгуется в районе 101.35.

Рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС в третьем квартале — несмотря на то, что шанс невелик, он действительно существует.

Ключевым фактором проверки этих ожиданий станет публикация отчёта по занятости вне сельского хозяйства за июнь, которая состоится в четверг вечером.

Обзор ожиданий по отчету Nonfarm Payrolls

Рынок в основном ожидает, что в июне количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства составит 114 тыс., средний почасовой заработок вырастет на 0,3% в месячном выражении (в годовом — на 3,5%), а уровень безработицы останется на уровне 4,3%. С начала этого года отчёты по занятости в целом выглядели устойчиво: в четырёх из пяти месяцев данные превысили ожидания, средний прирост рабочих мест составил около 82 тыс. в месяц.

В этом контексте трейдеры в целом ожидают, что данные за этот месяц сохранят устойчивый характер: умеренный рост занятости, стабильный уровень безработицы, постепенное повышение заработной платы.

Инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2%, а усиление «ястребиной» риторики на первом заседании FOMC при председательстве Уоша приводит к тому, что рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС уже в этом месяце. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставки в июле составляет около 30%.

Ведущие индикаторы: сигнал скорее сильный, но неопределённость высока

В этот раз прогноз по Nonfarm Payrolls сталкивается с особой проблемой — индекс деловой активности в сфере услуг ISM будет опубликован только после выхода данных по занятости и не может быть включён в прогнозную модель. На данный момент можно оперировать четырьмя ведущими показателями:

Компонент занятости в производственном PMI ISM: вырос с 48,6 до 49,7, приблизившись к отметке раздела роста и спада, что указывает на замедление снижения занятости в промышленности. Отчет ADP: в июне прибавлено 98 тыс. рабочих мест, что ниже предыдущего значения 122 тыс. Среднее число первичных обращений за пособиями по безработице за четыре недели: выросло до 224 тыс., что выше прошлогоднего уровня в 215 тыс.

Суммируя эти данные и внутренние моделирования, ведущие индикаторы указывают, что в этом месяце показатель Nonfarm Payrolls может быть выше ожиданий, и прирост занятости окажется в диапазоне 125–175 тыс. Однако важно подчеркнуть, что из-за ограниченной отдачи по опросам диапазон неопределённости высок, а месячные колебания сложно точно предугадать — ни один прогноз (включая наш) не должен трактоваться чересчур буквально. Темпы роста заработной платы и показатели по безработице также будут влиять на реакцию рынка.

Техническая картина по доллару: пробой подтверждён, дальнейшее движение определит статистика

На дневном графике индекс доллара подтвердил среднесрочную восходящую тенденцию и находится вблизи 14-месячных максимумов. Прорыв этой технической структуры открывает потенциал для дальнейшего роста. Если данные по занятости превысят ожидания, рынок начнёт серьёзно закладывать в цены повышение ставки ФРС в третьем квартале, а индекс доллара сможет продолжить рост, нацелившись на максимум мая 2025 года в районе 102,00.

Если данные по занятости окажутся слабыми, ожидания повышения ставки будут отложены, и доллар окажется под краткосрочным давлением.

Резюме: статистика задаст тон, три сценария — три траектории движения рынка

Значимость отчёта по занятости сегодня выходит за рамки одного релиза — это первая практическая проверка «data-driven» методологии принятия решений Уоша. Три сценария соответствуют трем путям рынка:

Данные сильные (выше 175 тыс.): вероятность повышения ставки в июле резко возрастёт, доллар целится на 102,00.

Данные соответствуют ожиданиям (110–150 тыс.): рынок сохраняет текущие оценки, доллар консолидируется в пробитой зоне.

Данные слабые (ниже 110 тыс.): ожидания повышения ставки стираются, доллар корректируется в краткосроке, но среднесрочная структура сохраняется.

По пекинскому времени на 2 июля, 11:23 индекс доллара находится на уровне 101,38.