Ночные ликвидности остаются слабыми несмотря на летнее давление: аномалии на рынке долгосрочных облигаций и рост ожиданий повышения процентных ставок.

⑴ Овернайт общая обеспеченная ставка (GC) открылась на уровне 3,69%, что на 1 базисный пункт ниже по сравнению с предыдущим днем, и на 3 базисных пункта выше средней открывающей ставки за последние 10 дней, что указывает на поддержку репо-рынка на старте. ⑵ После окончания квартала часть наличности перетекает с овернайт-рынка в высокорисковые активы, однако праздничный выходной в США в пятницу и рост спроса на безопасные активы из-за ситуации на Ближнем Востоке ограничивают потенциал роста ставки, ожидается, что сегодня ставка GC будет колебаться между 3,69% и 3,64%. ⑶ Начиная со следующего вторника, расчет по аукциону казначейских облигаций США приведет к оттоку 17 миллиардов долларов, и казначейство уже запланировало увеличение выпуска краткосрочных госбондов. Весь июль рынок столкнется с продолжающимся давлением на изъятие средств, в этот период риски повышения ставок заметно возрастут. ⑷ На вторичном рынке доходность десятилетних гособлигаций находится на 9 базисных пунктов ниже ставки GC, что указывает на определенную медвежью основу, а премия по 20-летним облигациям стабилизировалась на уровне 9 базисных пунктов, что свидетельствует о том, что долгосрочные ставки уже проявляют чувствительность к ужесточению ликвидности. ⑸ Федеральные фьючерсы показывают, что по мнению рынка вероятность сохранения ставки ФРС без изменений на июльском заседании составляет 64%, однако текущие форвардные ставки по обратному репо на 1, 2 и 3 месяца достигают соответственно 3,743%, 3,791% и 3,817%, что на 11,3–18,7 базисных пунктов выше средней 10-дневной ставки SOFR 3,63%. ⑹ На рынке краткосрочных процентных свопов (OIS с трехдневным сроком) ставка составляет 3,724%, что выше показателя предыдущего дня; данная цена подразумевает вероятность 38% повышения ставки на 25 базисных пунктов в ближайшие 90 дней, что свидетельствует о росте ожиданий ужесточения монетарной политики на рынке. ⑺ Несмотря на недавнее снижение цен на нефть, дальние фьючерсные контракты SOFR (контракты «красные», «зеленые», «синие») все еще снизились на 4–4,5 базисных пунктов, отражая то, что беспокойство по поводу стоимости ликвидности на более длительном горизонте не ослабевает из-за волатильности рисковых активов.