Citi повысил рейтинг Murata, делая ставку на то, что серверы искусственного интеллекта увеличат прибыль от пассивных компонентов

BlockBeats News, 30 июня. Citigroup повысил рейтинг Murata Manufacturing Co. с «Нейтрального» на «Покупать» и увеличил целевую цену с 3 900 иен до 15 000 иен, отмечая растущий спрос на серверы AI, который меняет траекторию роста рынка высококлассных MLCC.

В исследовательском отчёте, опубликованном 29 июня, Citigroup отмечает, что серверы AI требуют гораздо большего количества и более высоких характеристик многослойных керамических конденсаторов по сравнению с традиционными серверами. Обычная серверная плата использует примерно 2 000 MLCC, тогда как платы GPU для серверов AI могут достигнуть почти 11 000 к 2026 году. С ростом потребления энергии акселераторами AI и колебаниями тока серверам нужны компоненты с большой ёмкостью и высокой надёжностью, что способствует росту портфеля продукции Murata и средних продажных цен.

Citigroup считает, что Murata — один из главных бенефициаров этого сдвига. Банк оценивает, что Murata занимает около 50% рынка высокоёмкостных MLCC для серверов AI, опережая Samsung Electro-Mechanics и TDK. Это преимущество обеспечивается за счёт уровня выхода годных, технологий материалов и возможностей массового производства продукции высокого класса. Помимо регулярного ежегодного расширения производственных мощностей, Murata дополнительно увеличила их примерно на 20%. Citigroup отмечает, что если спрос продолжит расти, может потребоваться дальнейшее расширение мощностей.

Прогнозы по прибыли также были значительно пересмотрены вверх. Citigroup ожидает, что операционная прибыль Murata за финансовый год, заканчивающийся в марте 2027 года, достигнет 440 миллиардов иен, увеличится до 630 миллиардов иен за FY3/28 и далее возрастёт до 800 миллиардов иен за FY3/29. Банк отмечает, что рост прибыли в основном обусловлен увеличением объёма поставок MLCC для серверов AI и улучшением цен на продукты с более высокими характеристиками.

Однако Citigroup не предполагает, что Murata будет повышать цены на MLCC общего назначения. В отчёте отмечается, что компания, скорее всего, улучшит рентабельность за счёт ассортимента продукции для серверов AI, а не активно будет инициировать увеличение цен по отрасли. Тем не менее, если дисбаланс спроса и предложения на высококлассные MLCC сохранится либо конкуренты первыми повысят цены, Murata может получить дополнительные преимущества в будущем.

Этот отчёт указывает на то, что внедрение AI расширяется от GPU и HBM к более комплексной цепочке поставок оборудования. Для Murata рынок уже сосредоточен не только на циклах смартфонов и автомобилей, но и на том, смогут ли серверы AI стать новым главным драйвером роста прибыли.