Аналитик Bitunix: деэскалация войны — только начало, рынок вступает в эпоху «высокой стоимости капитала»

BlockBeats News, 24 июня. Глобальный фокус рынка продолжает смещаться с конфликта на Ближнем Востоке на переоценку активов в послевоенную эпоху. По мере продвижения переговоров между США и Ираном, постепенного возобновления работы Ормузского пролива и исторического принятия резолюции конгресса США, ограничивающей военные действия против Ирана, опасения рынка относительно перебоев в поставках энергии значительно снизились. Однако риск не исчез, а переместился с геополитики на вопросы инфляции, бюджета и стоимости финансирования.

Ситуация в Ормузском проливе сейчас вступила в «фазу оттепели»: экспорт нефти из ОАЭ восстановился примерно до 85% довоенного уровня. Танкерные перевозки в Персидском заливе возобновились, и цепочка поставок энергии быстро возвращается к норме. В результате цены на нефть снизились, но ставки фрахта остаются высокими, что указывает на то, что глобальная цепочка поставок пока полностью не восстановилась до уровня до конфликта. Тем временем министр финансов США Беннет подчеркнул важность локализации критических цепочек поставок и энергетической безопасности, намекая на то, что глобальная экономика в будущем продолжит развиваться по принципу «безопасность прежде всего», а не «эффективность прежде всего».

С другой стороны, производственные данные США за июнь превзошли ожидания, но занятость на предприятиях снизилась до минимума за шесть лет, что отражает продолжающиеся структурные дисбалансы в экономике. Рынок вновь переключил внимание на политику Федеральной резервной системы. Последние события — от позиции Пауэлла по политике, ожиданий повышения ставок американскими банками до переоценки рынком устойчивости инфляции — всё это указывает на то, что инвесторы начинают рассматривать возможность «сохраняющихся высоких ставок» или даже «повышения ставок» вместо снижения ставок.

Для крипторынка это означает, что наиболее значительное краткосрочное влияние исходит не столько от самого конфликта на Ближнем Востоке, сколько от изменений в глобальной ликвидности и аппетите к риску. Снижение военных рисков способствует уменьшению спроса на защитные активы, но если доходность облигаций США останется высокой и ФРС продолжит подавать сигналы о жёсткой политике, средства могут по-прежнему преимущественно направляться в доллар США и инструменты с фиксированным доходом. Ключевые аспекты для дальнейшего наблюдения за рынком изменятся: вместо открытия Ормузского пролива инвесторы будут следить за инфляционными данными, курсом политики ФРС и тем, продолжит ли расти стоимость капитала в мире. Когда рынок начнет торговать стоимостью денег, а не новостями о войне, рискованные активы столкнутся с новым испытанием.