Рынок золота на высоких уровнях: как вернуться к долгосрочным инвестициям за иллюзией TACO?

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　Источник: Российский деловой журнал

　　Корреспондент Zhongjing Хэ Шаша, Пекин

　　За последний год рынок золота, несомненно, находится в центре внимания мировой финансовой сферы.

　　От бурного роста цены на золото до исторических максимумов, к резкому падению в начале этого года и до нынешних сильных колебаний на исторических вершинах – такая нестабильная динамика золота вызывает у многих инвесторов недоумение. Как изменилась логика этих колебаний? Как расшатал рынок популярный на Уолл-стрит “TACO-трейдинг” (Trump Always Chickens Out, стратегия арбитража на волатильности рынка, основанная на модели поведения политик Трампа)?

　　Доктор наук, профессор Финансово-экономического института Народного университета Китая Лу Липин в недавнем выпуске программы “Нулевая перспектива финансов” Российского делового журнала глубоко разобрал финансовую логику, лежащую в основе рынка золота.

　　

　　

　　

TACO-трейдинг — термин, изобретённый Уолл-стрит, полностью расшифровывается как “Trump Always Chickens Out”. Его логика заключается в том, что политики сначала выдвигают жёсткие меры, вызывая падение на рынке, но в итоге эти меры ослабляются или отменяются, из-за чего рынок снова растет. Инвесторы используют эту повторяющуюся логику “сначала жёстко, потом мягко” для краткосрочного арбитража, и за последний год этот подход был весьма эффективен — это и есть TACO-трейдинг.

　　“Обезьяний рынок” золота — это рынок с высокой волатильностью: начиная с марта этого года рынок золота не демонстрировал явной нисходящей или восходящей тенденции, а находился в состоянии резких колебаний.

　　

　　

TACO-трейдинг по сути создаёт “турбулентность” и неопределённость на рынке. Факт, что эта стратегия спекуляции на политических изменениях регулярно даёт прибыль, говорит о недоверии к долгосрочным ожиданиям; золото из традиционного защитного актива превратилось в инструмент с высокой волатильностью и спекулятивностью. Инвесторы в таких сделках уже не обращают внимания на фундаментальные показатели, такие как CPI, статистика по занятости и т.д., а ориентируются на краткосрочные новости для арбитража.

　　

　　

Эта стратегия не создаёт пузырей, а порождает “волатильность”, отклоняющуюся от фундаментальной стоимости. Такой стиль торговли опирается на рыночные ожидания и политические “качели”. Но он несёт в себе и скрытые угрозы: если все привыкнут к “истории про мальчика и волка”, могут недооценить реальные фундаментальные риски (например, финансовый кризис). Если в следующий раз падение вызвано фундаментальными проблемами, а не спорами вокруг политики, инвесторы по-прежнему, полагающиеся на TACO-логику, могут потерять много. В целом, такой трейдинг дезориентирует участников рынка.

　　

　　

Инвестировать нужно, главным образом, на основе долгосрочных фундаментальных анализов. На уровне компаний это — прибыльность и потенциал роста; на макроуровне — инфляция, занятость и данные по росту экономики. Кроме того, сейчас к фундаментальным факторам можно отнести и технологические инновации. Институциональные инвесторы уделяют больше внимания долгосрочному влиянию. Частные инвесторы при этом часто больше реагируют на краткосрочные информационные факторы, так как их проще понять и обработать.

　　

　　

　　

Функция золота как защитного актива не исчезла, но в краткосрочной перспективе нивелируется другими механизмами. Например, геополитика приводит к росту цен на нефть, повышая инфляционные ожидания, что заставляет ФРС удерживать высокие ставки или не понижать их — соответственно, возрастают издержки владения золотом. Также, во время падения рынка акций некоторые институциональные инвесторы продают наиболее ликвидное золото для пополнения маржи. Эти краткосрочные факторы затмевают долгосрочные защитные свойства золота.

　　

　　

В долгосрочной перспективе золото, как благородный металл, сохраняет надёжную ценовую поддержку. Во-первых, наблюдается тренд дедолларизации, когда центральные банки всех стран продолжают наращивать запасы золота; во-вторых, мировой уровень инфляции может структурно повыситься, а золото — отличный антиинфляционный актив; кроме того, спрос на золото в промышленности (например, электоника) быстро растёт. Прогнозы на золото у многих организаций сейчас выше прежних максимумов, а долгосрочная инвестиционная логика остаётся устойчивой.

　　

　　

Главный совет — “уважайте риск, смотрите вдаль, не гонитесь за сиюминутным”. Не мечтайте быстро разбогатеть, тем более — не используйте заемные средства на таком волатильном рынке. Оптимально — использовать стратегию “ядро + сателлиты”: основная часть капитала размещается в гособлигациях, индексных фондах и других надёжных активах, а золото в качестве защитного инструмента рекомендуется держать на небольшую долю, на длинный срок.

　　

　　

Инвестирование — это крайне профессиональная деятельность. Институты оснащены ИИ, большими данными и продвинутыми инструментами обработки информации, преимущество частных инвесторов — “уметь держаться”: если вы не используете плечо и не нужны деньги срочно, можно игнорировать краткосрочные колебания и получать долгосрочную прибыль. Не стоит пытаться конкурировать с институтами в вопросах спекуляции на волатильности или краткосрочном арбитраже — главное, сохранить капитал и терпение.

　　(Редактор: Ли Хуэй Рецензент: Хэ Шаша Корректор: Чжай Цзюнь)

Ответственный редактор: Чжу Хэнань