- Банки могут учитывать токенизированные ценные бумаги по тем же требованиям к капиталу, что и традиционные.
- Регуляторы заявили, что публичные и приватные блокчейны в банковском праве трактуются одинаково.
- SEC отметила, что токенизированные ценные бумаги продолжают подпадать под федеральные законы о раскрытии информации и противодействию мошенничеству.
Банковские регуляторы США открыли ключевой путь для токенизированных ценных бумаг внутри финансовой системы. В совместном заявлении Федеральная резервная система, Управление контролера валюты и Федеральная корпорация по страхованию депозитов сообщили, что подходящие токенизированные ценные бумаги в целом должны учитывать по тем же требованиям к капиталу, что и их нетокенизированные аналоги. Это уточнение предоставляет банкам более понятную структуру по учету на балансе версий традиционных активов, созданных на базе блокчейна.
Рекомендации применяются в случаях, когда токенизированная ценная бумага обладает теми же юридическими правами, что и традиционная версия. В этом случае регуляторы подчеркивают, что технология учета прав собственности не влияет на порядок применения требований по капиталу. Это подразумевает, что банки должны оценивать характеристики самого актива, а не способ его выпуска или отслеживания.
Для рынков, пристально следящих за токенизацией, это обновление устраняет одну из главных неопределенностей. Традиционные финансовые активы теперь могут переходить в цифровую форму без необходимости изменения их банковской трактовки для регуляторного капитала.
Регуляторы устанавливают технологически нейтральный стандарт
Межведомственное разъяснение было опубликовано в документе с вопросами и ответами 5 марта 2026 года. В нем токенизированные ценные бумаги определяются как те, которые используют технологии распределенного реестра для представления прав собственности. Сообщается, что такая ценная бумага в целом должна сопоставляться по требованиям к капиталу с традиционной по действующему нормативу.
Этот подход также касается разных архитектур блокчейна. Ведомства не проводят регуляторного различия между разрешенными системами и открытыми сетями. Таким образом, токенизированный актив, записанный в публичном блокчейне, может подпадать под тот же капиталовый норматив, что и выпущенный через закрытую институциональную сеть, если юридические права сохраняются.
Данное уточнение актуально и для продуктов, связанных с этими активами. Если базовые права не меняются, то токенизация сама по себе не создает отдельную регуляторную категорию. Это облегчает банкам и финкомпаниям путь к внедрению рыночной инфраструктуры на базе блокчейна.
SEC: Токенизация не меняет правовой природы ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ранее в этом году озвучила схожую позицию. В заявлении от 28 января 2026 года подразделения SEC по корпоративным финансам, управлению инвестициями и рынкам сообщили, что токенизированные ценные бумаги продолжают подпадать под действие федеральных законов о ценных бумагах. Там отмечается, что токенизация не освобождает инструменты от существующих нормативов лишь потому, что реестры или передачи ведутся через блокчейн.
Заявление SEC акцентирует внимание на правовых аспектах, а не только на нормативе капитала в банках. Указывается, что участники рынка по-прежнему должны учитывать требования по регистрации, раскрытию и противодействию мошенничеству при выпуске или работе с токенизированными бумагами. Основной вывод совпадает с позицией банковских агентств: цифровая форма не изменяет юридическую суть базовой ценной бумаги.
Вместе оба разъяснения дают финорганизациям более четкую регуляторную карту: банки получили межведомственные инструкции по капитальному регулированию, а участники рынка ценных бумаг — позицию SEC по тому, как токенизированные инструменты вписываются в действующее законодательство о ценных бумагах.
Связанные материалы: Белый дом призывает банки и крипторынок к соглашению по стейблкоинам
Банки получают более четкие правила для ончейн-финансов
Практический эффект разъяснений обширен. Банки теперь могут рассматривать соответствующие токенизированные ценные бумаги по тому же принципу, что и традиционные, при оценке балансовых рисков и нормативного капитала. Это дает организациям больше свободы работать с цифровыми версиями акций, облигаций и подобных активов по привычным стандартам.
Уточнение также важно и для продуктов, связанных с этими активами. Если базовые юридические права сохраняются, токенизация не создает отдельной нормативной категории. Это добавляет прямой путь банкам и финкомпаниям для развития инфраструктуры рынков на технологии блокчейн.
Крупные финансовые организации годами тестировали блокчейн-системы, однако юридическая и регуляторная неопределенность сдерживала распространение технологии. Последние заявления не создают отдельный класс активов, а подчеркивают: если базовые права совпадают с традиционной формой, то токенизированные бумаги остаются в прежней правовой и капитальной рамке.
