Федеральная резервная система сталкивается с неразрешимым уравнением, поскольку золото указывает на надвигающийся потолок государственного долга

Бычий рынок золота вступает в новую фазу на фоне напряжённости в кредитной системе США

По словам Даниэля Оливера, основателя Myrmikan Capital, глобальный период накопления золота завершился, уступив место более турбулентному этапу, обусловленному растущим стрессом внутри кредитного ландшафта США.

В недавней беседе с Kitco News Оливер объяснил, что Федеральная резервная система зажата между давлением чрезмерного кредитного плеча в секторе частного капитала и стремительно растущим национальным долгом США. Он описал, как эти факторы подталкивают цены на физическое золото и серебро вверх, выявляя глубокие уязвимости всей финансовой системы.

Рост долга и его последствия

Национальный долг США превысил 38,5 трлн долларов, и, по прогнозам Бюджетного управления Конгресса, ежегодные выплаты по процентам достигнут 2,1 трлн долларов к 2036 году. Оливер подчеркнул, что если учитывать необеспеченные обязательства, такие как Medicare и Social Security, реальный объём долга значительно выше — что делает его погашение практически невозможным при нынешней долларовой системе.

Он отметил: «После каждого крупного кредитного пузыря цены на активы обычно обрушиваются. Однако в данной ситуации стоимость доллара должна упасть, что приведёт к росту цен на золото, чтобы оценки активов оставались жизнеспособными».

Риски частного кредитования и изменения на рынке

Эти системные вызовы всё больше влияют на рынки частного кредитования. Аналитики UBS предупредили, что в худшем случае уровень дефолтов в секторе частного кредитования может подскочить до 15 процентов, в значительной степени из-за стремительного развития искусственного интеллекта, влияющего на корпоративных заёмщиков.

Оливер отметил, что в отличие от кризиса 2008 года, когда Федеральная резервная система могла влить ликвидность для восстановления жилищного рынка, спасение сектора частного капитала гораздо сложнее. Компании, обременённые высоким долгом и слабым потребительским спросом, не могут быть спасены исключительно монетарными стимулами.

Роль золота в меняющемся финансовом ландшафте

Оливер не ожидает драматического обвала фондового рынка, подобного 1929 или 2008 году. Вместо этого он прогнозирует значительный рост цен на золото по мере того, как доверие к традиционным финансовым активам ослабевает.

Он также отметил, что рынок физических металлов претерпевает фундаментальные изменения. Промышленный спрос на серебро усиливается по мере того, как производители отказываются от практики минимальных складских запасов. Опасаясь перебоев в цепочках поставок, многие компании теперь накапливают физическое серебро на своих предприятиях, ещё больше сокращая доступное предложение.

В то же время Оливер наблюдает, что банки повышают требования по марже для плавильных и аффинажных заводов, что сокращает объём перерабатываемого физического металла и ограничивает поток золота как для розничных, так и для институциональных покупателей.

Исторический контекст и перспективы

Исторически центральные банки были вынуждены поддерживать золотой запас, равный примерно одной трети их общих активов. Анализ Оливера показывает, что применение этого соотношения к нынешнему балансу Федеральной резервной системы подразумевает гораздо более высокую цену на золото.

Он заявил: «Золото должно достичь такой цены, которая восстановит баланс в бухгалтерских книгах ФРС — на данный момент 8 000 долларов за унцию покрыли бы примерно треть, а 12 000 долларов — около половины».