Инвестиции технологических гигантов в AI взлетели до сотен миллиардов долларов: давление на денежные потоки, рост потребности в финансировании и удар по акциям технологических компаний
Крупные технологические компании в этом году будут вынуждены привлечь сотни миллиардов долларов для поддержки стремительно растущих инвестиций в сферу искусственного интеллекта. Даже для одних из самых прибыльных компаний в мире рост капитальных затрат уже превышает скорость притока денежных средств.
За последние две недели инвестиционные планы в области AI, которые поочередно объявили материнская компания Google — Alphabet, Amazon и Meta, поразили инвесторов своими масштабами. В этом году более 660 миллиардов долларов будет вложено в строительство чипов и дата-центров, поскольку компании соревнуются за доминирование в том, что многие в Силиконовой долине считают крупнейшей волной инноваций со времен появления интернета.
Аналитики отмечают, что эта беспрецедентная экспансия инфраструктуры заставит руководителей крупных технологических компаний делать выбор между несколькими вариантами: сократить возврат капитала акционерам, использовать денежные резервы или привлекать финансирование на долговом и фондовом рынках в большем объеме, чем планировалось изначально.
Аналитики JPMorgan заявили: "Очевидно, что это станет стимулом для выпуска высококлассных облигаций". По их прогнозам, в этом году технологические и медиа-компании выпустят не менее 337 миллиардов долларов высокорейтинговых облигаций.
Поскольку инвесторы обеспокоены масштабными планами капитальных расходов и тем, когда эти траты начнут приносить отдачу, акции крупных технологических компаний в последние дни заметно снизились, хотя некоторые бумаги отыграли часть падения в пятницу.
Amazon в пятницу в регуляторном отчете заявила, что может в ближайшее время привлечь новые средства за счет долгового или акционерного финансирования, однако не уточнила ни объемы, ни сроки. После объявления ее акции упали на 5,6% за день. По оценкам S&P Capital IQ, запланированные Amazon капитальные расходы в размере 200 миллиардов долларов в этом году могут превысить ее операционный денежный поток примерно в 180 миллиардов долларов.
Oracle на прошлой неделе привлекла 25 миллиардов долларов через выпуск облигаций для поддержки своих крупных ставок на AI, что уменьшило опасения инвесторов по поводу того, как она профинансирует сделку на 30 миллиардов долларов по предоставлению вычислительных мощностей OpenAI (убыточному пока разработчику ChatGPT).
Аналитики TD Securities отмечают, что в ближайшую неделю объем размещения инвестиционных облигаций может достичь 80 миллиардов долларов, что в два раза выше "сезонной нормы", а драйверами могут выступить "сверхкрупные сделки" от Amazon, Meta и Alphabet.
В отчете для клиентов TD отмечается, что на фоне ожиданий концентрации финансирования среди крупных технологических компаний, спрэды по американским инвестиционным облигациям недавно расширились.
Масштабы инвестиций, необходимых для строительства новых объектов для обучения и функционирования систем AI, таких как ChatGPT, Google Gemini, Anthropic Claude, начинают перевешивать прибыльность этих ранее исключительно денежных компаний.
Аналитики BNP Paribas отмечают, что свободный денежный поток Oracle, Alphabet, Amazon и Meta "быстро скатывается в отрицательную зону", и "только Microsoft пока выглядит более устойчивой — по крайней мере, на данный момент".
Meta ожидает, что капитальные расходы в этом году достигнут 135 миллиардов долларов, тогда как аналитики прогнозируют ее операционный денежный поток на уровне около 130 миллиардов долларов. Эта материнская компания Facebook и Instagram в октябре прошлого года разместила облигации на 30 миллиардов долларов — крупнейшее долговое финансирование в своей истории.
Alphabet предполагает, что сможет генерировать 195 миллиардов долларов операционного денежного потока для покрытия примерно 185 миллиардов долларов капитальных расходов, однако ей также необходимо выделять средства на обратный выкуп акций и дивиденды. Ее долгосрочный долг вырос с 10,9 миллиарда долларов в 2024 году до 46,5 миллиарда в прошлом году, однако к концу года на балансе оставались 126,8 миллиарда долларов наличными и эквивалентами.
Инвестиционный директор брокерской компании AJ Bell, Русс Моулд, отмечает, что рынок опасается, что эти интернет-компании переходят "от легкой бизнес-модели к капиталоемкой", что недавно негативно сказалось на акциях технологического сектора и сделало их денежные потоки "менее прозрачными и труднее прогнозируемыми, чем прежде".
Он подчеркивает: "Рост капитальных расходов технологических компаний, ориентированных на AI, значительно опережает рост продаж. Первые признаки — это увеличение доли долгового финансирования и сокращение программ обратного выкупа акций. Такое сокращение 'щедрого вознаграждения' акционеров может ослабить краткосрочную доходность от владения акциями".
Ответственный редактор: Чэнь Юцзя
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Число новых рабочих мест в сентябре, вероятно, снизится до 90 тысяч: настоящий «взрыв» сегодняшнего отчёта по занятости может быть в том, будут ли данные за август существенно пересмотрены в сторону уменьшения.
Уолл-стрит в целом ожидает, что в сентябре число новых рабочих мест снизится до 90 тысяч, а уровень безработицы останется на уровне 4,1%. Сильные данные августа в значительной степени были обусловлены необычными сезонными факторами, и степень их корректировки напрямую повлияет на восприятие сентябрьских показателей. После того как недавние заявления представителей Федеральной резервной системы резко снизили вероятность повышения ставки в октябре до 25%, внимание рынка переключилось на долгосрочные процентные ставки. В настоящее время системные фонды держат примерно 390 млрд долларов в коротких позициях по мировым облигациям; если данные по занятости неожиданно окажутся слабыми, это вызовет сильные рыночные потрясения.
Розничные покупки демонстрируют "сжатие круга"! Потоки капитала JPMorgan показывают, что Nvidia и Sandisk привлекают инвестиции вопреки тенденциям, а ETF на американские облигации вновь становятся интересны розничным инвесторам
Частные инвесторы сосредоточивают выбор акций на нескольких компаниях, связанных с вычислительными мощностями, хранением данных и крупными технологическими компаниями. На рынке облигаций появляется другая отчетливая тенденция: несмотря на давление на цены долгосрочных американских государственных облигаций и сохранение высоких доходностей, за неделю долгосрочный государственный ETF был куплен на сумму 260 миллионов долларов.
Макрон призвал G7 скоординировать меры против роста цен на дизельное топливо, нефтяные котировки резко упали, европейские акции выросли
2 октября по местному времени президент Франции Макрон призвал страны «Группы семи» принять скоординированные меры, чтобы избежать введения экспортных ограничений и совместно сдерживать рост цен на топливо. В ходе телефонного разговора правительств стран-членов ЕС в пятницу обсуждался план, предложенный Францией: европейские страны выпускают 50 миллионов баррелей дизельного топлива, а страны-члены Международного энергетического агентства выпускают 50 миллионов баррелей сырой нефти.
Когда Muse и Astra открывают эру «цифровой рабочей силы», Маск нацелился на «AI-вычислительные мощности»! SpaceX (SPCX.US) превращает конкурентов по искусственному интеллекту в своих крупнейших клиентов.
Интеллектуальный агент расширяет однократный вопрос-ответ до постоянно выполняемого рабочего процесса, способствуя росту спроса на вычислительные мощности и предоставляя SpaceX сильные возможности для увеличения доходов от продажи/аренды AI-инфраструктуры.
Цены на крипто
Далее
