Strategy запускает панель кредитных рейтингов для решения проблем инвесторов, связанных с долгом
Strategy во вторник представила новую панель кредитных рейтингов, чтобы ответить на растущие опасения инвесторов по поводу баланса компании. Крупнейший в мире корпоративный держатель Bitcoin утверждает, что сможет обслуживать долговые выплаты в течение 70 лет, даже если цены на Bitcoin останутся на прежнем уровне. По данным Cointelegraph, панель показывает, что компания поддерживает соотношение активов к конвертируемому долгу на уровне 5,9x при их средней стоимости $74 000.
Объявление появилось на фоне резкого падения акций компаний, хранящих цифровые активы, во время недавнего спада на рынке Bitcoin. Strategy заявила, что даже при цене $25 000 за Bitcoin это соотношение составит 2,0x. Компания подчеркнула, что ее дивидендный запас и денежный поток от корпоративного ПО служат защитой от рисков ликвидации.
Динамика рынка, стоящая за запуском панели
Инструмент кредитного рейтинга призван устранить широко распространенные опасения, что падение цен на криптовалюту может вынудить крупные казначейские компании к ликвидации. Это давление на продажу еще больше ослабит и без того нестабильный рынок. Лэйси Чжан, аналитик Bitget Wallet, сообщила Cointelegraph, что заявление Strategy о 71-летнем дивидендном запасе выглядит реалистичным при условии стабильной цены Bitcoin. Однако она отметила, что долгосрочные прогнозы зависят от волатильности рынка и изменений в регулировании.
Чистая рыночная стоимость активов Strategy составляла 1,16 на момент публикации отчета. mNAV ниже 1,0 затрудняет компаниям привлечение средств путем выпуска акций. Это ограничит будущие покупки криптовалюты. Мы сообщали, что компании, хранящие цифровые активы, столкнулись с серьезным сжатием NAV: по состоянию на сентябрь 2025 года 25% компаний торговались ниже стоимости своих Bitcoin-активов.
Более широкие последствия для модели хранения цифровых активов
Финансовое положение Strategy может повлиять на ценовые минимумы Bitcoin в будущих спадах. Ки Янг Джу, CEO CryptoQuant, заявил, что сильные финансовые показатели Strategy дают позитивный сигнал для следующего медвежьего рынка. Компания вряд ли будет продавать свои активы, что потенциально может предотвратить возврат Bitcoin к реализованной цене $56 000.
Сектор хранения цифровых активов вырос до более чем 200 компаний с тех пор, как Strategy внедрила эту модель в 2020 году. По данным CoinGecko, только в 2025 году эти компании вложили $42,7 миллиардов. Strategy владеет примерно $70,7 миллиардов в Bitcoin, что составляет почти 50% всех криптоактивов казначейских компаний.
Несколько ведущих казначейских компаний недавно испытали падение акций наряду со снижением mNAV. Среди таких компаний — Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming и Upexi, все они столкнулись с падением. Соотношение mNAV сравнивает стоимость предприятия компании со стоимостью ее криптоактивов. Сжатие премий снижает возможность выпуска акций для дополнительных покупок Bitcoin.
Некоторые аналитики остаются скептичными в отношении устойчивости модели казначейских компаний. Джим Чанос ранее закрыл свою короткую позицию по Strategy с прибылью после прогноза сжатия премии. Модель зависит от поддержания премии к цене акций относительно стоимости Bitcoin, чтобы избежать размывания доли. Без постоянного накопления по выгодным оценкам инвестиционная привлекательность для акционеров, которые могли бы купить Bitcoin напрямую, снижается.
Strategy диверсифицировала свои методы финансирования за пределы акций и конвертируемого долга. В начале 2025 года компания выпустила бессрочные привилегированные акции с фиксированными дивидендными ставками. Это расширение источников капитала демонстрирует эволюцию подходов к накоплению Bitcoin. Однако рост расходов по привилегированным дивидендам увеличил давление на структуру капитала.
Выпуск панели отражает более широкий переход к прозрачности в деятельности казначейских компаний. По мере развития сектора компании сталкиваются с повышенным вниманием к коэффициентам левериджа и ликвидности. Способность Strategy поддерживать деятельность без вынужденных продаж может стать прецедентом для управления спадами на рынке среди казначейских компаний.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Спред между облигациями Франции и Германии вырос до максимума с времён европейского долгового кризиса, Европейский центральный банк сталкивается с "кошмарным сценарием": спасать рынок или сохранять кредитный рейтинг?
Спред доходности между 10-летними облигациями Франции и Германии поднялся примерно до 150 базисных пунктов — это максимальный уровень с момента долгового кризиса в зоне евро в 2012 году. Пятилетний кредитный дефолтный своп (CDS) Франции вырос примерно до 87 базисных пунктов, что является максимумом с начала 2013 года. Рынки гадают, активирует ли Европейский центральный банк инструмент TPI, однако проблема Франции связана с реально существующим неконтролируемым фискальным дефицитом и политическим тупиком, а не с «беспричинной и хаотичной» распродажей на рынке. Вмешательство ЕЦБ может подорвать его репутацию, но бездействие несёт риск распространения кризиса.
Институции заявляют, что сентябрьские данные по занятости «убили» ожидания повышения ставки в октябре! «Новые коммуникации ФРС США»: отчет по занятости не изменил позиции ФРС, сентябрьский CPI еще важнее
“Новый ФРС News Agency” сообщает, что высокопоставленные чиновники ФРС на этой неделе уже намекнули, что повышение ставки в октябре может не входить в их базовый прогноз. В данном отчете данные по заработной плате и уровню безработицы не указывают на то, что рынок труда вновь ужесточился настолько, чтобы значительно усилить инфляционное давление. Оценка трейдеров вероятности повышения ставки в октябре снизилась с почти 30% до публикации данных до примерно 20%, и в какой-то момент участники рынка даже полностью перестали закладывать повышение ставки в этом году. Эксперты считают, что рынок труда характеризуется как «низкий найм, низкие увольнения», что дает ФРС основания ждать дополнительных данных; повышение ставки в декабре все еще возможно. Реакция рынка показывает принцип «плохие новости — хорошие новости», а Уолл-стрит по-прежнему сосредоточена на доходности 5% по американским гособлигациям.
Позитивный взгляд на устойчивый рост спроса на AI-инференцию: Freedom повысил рейтинг Cerebras (CBRS.US) до "покупать", преимущества чипов на уровне пластин вызывают интерес.
Freedom Capital Markets повысила рейтинг акций производителя чипов для искусственного интеллекта Cerebras Systems с "держать" до "покупать" и установила целевую цену в 209 долларов.
Muse демонстрирует сильные тенденции роста пользовательской базы, однако долгосрочные перспективы монетизации остаются сомнительными; BNP Paribas сохраняет рейтинг “опередить рынок” для Meta (META.US)
AI-агент Muse от Meta был загружен более 5,6 миллионов раз за первый месяц после запуска, и на ранних этапах он превзошёл ChatGPT и Sora. Однако, BNP Paribas отмечает, что привычки пользователей ещё не сформированы, и долгосрочные перспективы коммерциализации остаются неопределёнными.
Цены на крипто
Далее
