Riscos políticos na França impulsionam a demanda por opções de venda de euro, enquanto as opções de dólar/iene têm viés de baixa.

⑴ O aumento dos riscos políticos e fiscais na França reacende a demanda por opções de venda do euro, tanto em prazos curtos quanto até a eleição presidencial de 2027.⑵ O euro caiu para abaixo de 1,1200 frente ao dólar nesta segunda-feira; protestos durante o fim de semana e o aumento do spread entre os títulos franceses e alemães voltaram a provocar preocupações com o orçamento.⑶ Os indicadores de reversão de risco para 1 e 2 semanas passaram de neutros para uma inclinação de aproximadamente 0,4 a favor das opções de venda do euro; o principal contrato de 1 mês com 25Delta foi negociado em Londres por cerca de 0,425, acima do valor da semana passada (cerca de 0,25).⑷ Esta recuperação é moderada em relação à queda da semana passada, indicando que os riscos de baixa permanecem, embora já tenha havido algum fechamento de posições compradas no dólar.⑸ A volatilidade implícita para 6 meses subiu de aproximadamente 6,3 para 6,5; a reversão de risco 25Delta indica um prêmio de cerca de 0,55 para opções de venda do euro, acima do valor anterior de cerca de 0,4, com mudança significativa para eventos de longo prazo.⑹ Em relação ao dólar frente ao iene, há relatos de grande volume de vendas japonesas acima de 158, com caminho de menor resistência inclinado para baixo.⑺ A volatilidade implícita do dólar frente ao iene está muito abaixo do recente pico, refletindo baixa volatilidade real e esperada; a reversão de risco ainda mostra prêmio de proteção para baixa, mas perto de mínimos recentes.⑻ Eventos futuros que merecem atenção incluem a decisão do Federal Reserve em 28 de outubro, as eleições de meio de mandato dos EUA em 3 de novembro e o relatório de emprego dos EUA em 6 de novembro; os balanços corporativos desta semana também podem impactar o apetite de risco e a trajetória do dólar frente ao iene.