Prévia - Com os rumores de fusão aumentando, os relatórios financeiros da SpaceX e Tesla vão testar a ambição de investimento de Musk no setor de inteligência artificial

Akash Sriram

Reuters, 19 de outubro - SpaceX (SPCX.O) e Tesla (TSLA.O) irão divulgar seus resultados do terceiro trimestre em dois dias consecutivos nesta semana, em um contexto de rumores crescentes sobre uma possível fusão, oferecendo aos investidores uma rara oportunidade de comparar lado a lado as duas empresas de maior valor de mercado sob o comando de Elon Musk.

Esses balanços vão testar se o crescimento robusto da Starlink e a lucratividade dos carros da Tesla são suficientes para sustentar as discussões sobre fusão impulsionadas pelos gastos em inteligência artificial.

“O foco dos investidores, em termos de métricas, deve ser o crescimento de receita da Starlink (em vez do número de lançamentos) e a melhoria da margem de lucro dos veículos da Tesla”, disse Shawn Campbell, consultor da Camelthorn Investments, que possui ações de ambas as empresas, descrevendo assim as preocupações dos investidores em relação aos resultados.

O Barclays afirmou na semana passada que a negociação pode ser anunciada antes da assembleia anual de acionistas da Tesla, com a SpaceX sendo a provável compradora, embora nem as duas empresas nem Musk tenham se manifestado oficialmente a favor do negócio.

A Tesla anunciou na segunda-feira que sua assembleia anual de acionistas será realizada em 3 de dezembro.

O Barclays estima que, numa transação realizada integralmente em ações, Musk deterá cerca de 37% da participação acionária e 56% dos direitos de voto.

“A aquisição da Tesla pela SpaceX seria mais simples, pois permitiria tratar o negócio na China como um ativo separado, facilitando eventual desinvestimento”, afirmou Campbell.

Na quinta-feira, a Tesla deu uma excelente oportunidade para alimentar essas especulações: em um campo de testes da SpaceX no Texas, a empresa revelou o novo Roadster (link), que está previsto para iniciar a produção em 2028 e contará com tecnologias de foguetes que permitem saltos e acrobacias aéreas.

“Musk está integrando as tecnologias de carros e foguetes, fundindo o futuro dos transportes; ao menos está plantando habilidosamente essa ideia na cabeça dos investidores, criando um argumento de eficiência técnica para a fusão”, afirmou Bill Birmingham, chefe de pesquisa da REX Financial.

Ele observa que publicar essa notícia antes da assembleia anual de acionistas da Tesla não é coincidência.

Em fevereiro, a SpaceX incorporou a xAI de Musk, a poucos meses de sua oferta pública inicial (IPO) prevista para junho; e tanto Tesla quanto SpaceX agora direcionam seus gastos para a mesma área: inteligência artificial.

Os negócios das duas empresas seguem diferentes: as receitas da SpaceX vêm principalmente de lançamentos de foguetes, Starlink e computação de IA, enquanto as da Tesla são provenientes dos segmentos automotivo e de armazenamento de energia.

A SpaceX divulgará seus resultados na terça-feira, enquanto a Tesla o fará após o fechamento do mercado na quarta-feira.

SpaceX: gastos em IA em destaque

Este é o segundo balanço trimestral divulgado pela SpaceX como empresa de capital aberto, e os investidores estão atentos para saber se o aumento nos gastos com inteligência artificial já se converteu em receita.

De acordo com dados compilados pelo London Stock Exchange Group (LSEG), espera-se que apenas quatro meses após a abertura de capital, a companhia reporte receita de cerca de US$ 12,74 bilhões no terceiro trimestre, e lucro por ação de 14 centavos.

No trimestre anterior, a receita foi de US$ 7,8 bilhões, com prejuízo líquido de US$ 541 milhões e investimentos em IA de US$ 15,8 bilhões.

A Evercore ISI prevê que, impulsionada principalmente pela área de IA, a receita anualizada da SpaceX deverá chegar a cerca de US$ 104 bilhões até o final de 2026, e estima que o investimento em capital alcance US$ 151 bilhões em 2027.

A receita dos negócios de conectividade, incluindo a Starlink, cresceu 66% no segundo trimestre, totalizando US$ 4,3 bilhões.

Em 8 de outubro, a SpaceX também concordou em comprar, por cerca de US$ 8 bilhões, o espectro de 800 MHz da Grain Management (link); a operação ainda depende de aprovação da Comissão Federal de Comunicações (FCC) dos EUA e dará suporte à expansão do “Starlink Mobile”.

No fechamento da sexta-feira, as ações estavam cotadas a US$ 146,03, acima do preço do IPO de US$ 135, mas bem abaixo do pico atingido após a listagem.

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Tesla: robo-táxis e visão de longo prazo

Há expectativa de que a Tesla registre este ano um crescimento nas entregas pela primeira vez desde 2023, mas o interesse dos investidores se concentra na rentabilidade e nas iniciativas da empresa no segmento de robo-táxis autônomos.

Analistas esperam que a Tesla divulgue lucro por ação ajustado de cerca de 43 centavos e receita de aproximadamente US$ 27,88 bilhões, contra 50 centavos por ação há um ano.

O lucro do segundo trimestre ficou bem abaixo das expectativas e o fluxo de caixa livre foi negativo em US$ 1,1 bilhão — o primeiro valor negativo para o indicador em mais de dois anos.

Ainda assim, no terceiro trimestre, a Tesla entregou 486.532 veículos (link), superando as estimativas dos analistas.

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A Tesla já havia informado que o investimento em capital para este ano passará de US$ 25 bilhões. As ações acumulam queda de cerca de 17% em 2026, pois analistas projetam fluxo de caixa livre negativo de US$ 4,92 bilhões no terceiro trimestre.

Apesar disso, o foco de Wall Street ao avaliar o potencial de crescimento da empresa está principalmente na divisão de robo-táxis e no robô humanoide Optimus, pois acredita-se que essas linhas de maior margem poderão futuramente superar as vendas tradicionais de carros.

Apesar de o serviço de robo-táxis autônomos da Tesla ser ainda menor em escala se comparado ao da Waymo, a companhia planeja lançar essa opção em larga escala nos próximos anos.

O valor de mercado da Tesla depende em grande parte dessas metas de longo prazo, e não do negócio automotivo, que ainda responde pela maior parte da receita.

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