BTIG: Inflação acima do esperado, mas rendimento dos títulos americanos “não consegue subir”; “queda simultânea das taxas de juros e do Nasdaq” pode ser a operação mais dolorosa

Segundo o aplicativo Zhihui Finance, o banco de investimento norte-americano BTIG afirmou nesta quarta-feira que, após os dados de inflação acima do esperado, o mercado de títulos apresentou o típico "fracasso de reação à notícia" (news failure), confirmando que as taxas dos títulos do Tesouro dos EUA (SHY, TLT, IEF) já atingiram um topo tático. Essa mudança criou uma armadilha de negociação altamente contrária para o mercado de ações — "queda das taxas de juros, enquanto o Nasdaq cai".

O estrategista do BTIG, Jonathan Krinsky, citou em um relatório aos clientes a famosa frase de Mark Twain: "O que te coloca em apuros não é aquilo que você não sabe, mas o que você tem certeza absoluta e simplesmente não é verdade."

O relatório aponta que o rendimento dos títulos de 30 anos dos EUA saltou 8 pontos base após a divulgação dos dados intensos do CPI, mas logo reverteu quase todo o ganho, subindo no final menos de 2 pontos base. Num cenário em que os dados de inflação deveriam ser negativos para os títulos e impulsionar os rendimentos, a incapacidade das taxas de subir ainda mais representa exatamente um "fracasso de reação à notícia" de manual.

"A melhor pista para identificar pontos de inflexão de tendência é o 'fracasso de reação à notícia'," escreveu Krinsky. "Quando ocorre A, você espera B; mas quando acontece C, aí é preciso ficar atento."

Fora do consenso: a verdadeira operação dolorosa

O mercado normalmente acredita que taxas mais baixas favorecem as ações. Mas Krinsky alerta que o verdadeiro movimento doloroso seria justamente o oposto — taxas de juros e ações de tecnologia caindo juntas. Se as "sete gigantes americanas" acabarem caindo acompanhando as taxas, isso daria ainda mais credibilidade à sua previsão de "Outubro Vermelho".

De acordo com o relatório, a estrutura interna do mercado já revela sinais de tensão: cerca de 79% do volume negociado na Bolsa de Nova York estava concentrado em ações em queda. O agravamento dos indicadores de amplitude reforça a visão de que os rendimentos atingiram o topo.

Para os investidores, isso significa que a lógica unilateral anterior de "apostar em cortes de juros e comprar ações de tecnologia" pode estar sendo substituída por uma nova combinação: a queda dos rendimentos já não equivale necessariamente a um aumento do apetite ao risco, mas sim a uma reprecificação das expectativas de crescimento e lucro.