A exportação de TPU abre novo espaço; BNP Paribas eleva o preço-alvo do Google (GOOGL.US) para US$ 450, alta potencial de 28%

De acordo com o aplicativo Zhihui Finance, o BNP Paribas elevou o preço-alvo da Alphabet (GOOGL.US) de 420 para 450 dólares, justificando a revisão pelo potencial de receita proveniente da venda externa de seu chip de IA desenvolvido internamente, a Unidade de Processamento Tensorial (TPU).

O preço-alvo de 450 dólares estabelecido pelo BNP Paribas baseia-se em uma estimativa de lucro por ação (EPS) de 17 dólares em 2028 e um índice preço/lucro de 26,5 vezes; a avaliação anterior levava em conta um EPS estimado de 13,85 dólares em 2027 e um índice P/L de 30 vezes. Considerando o preço de fechamento da Alphabet de 351,40 dólares na terça-feira, o novo preço-alvo implica um potencial de valorização de 28%.

O banco estima que, com base nos compromissos de compras já divulgados por clientes como a Anthropic e Blackstone, as vendas externas do TPU podem gerar uma receita acumulada de 80 a 100 bilhões de dólares até 2028.

O BNP Paribas afirmou que a Alphabet já garantiu mais de 5 gigawatts (GW) de compromissos confirmados de capacidade TPU, com a maior parte das entregas prevista para começar em 2027. O banco espera que a receita com TPU ultrapasse 4 bilhões de dólares em 2026, 40 bilhões de dólares em 2027 e atinja 30 bilhões de dólares em 2028.

O BNP Paribas projeta que as vendas de TPU vão aumentar significativamente o valor absoluto do lucro operacional, mas, a curto e médio prazo, devem pressionar a margem operacional da Google Cloud. O banco estima que a diluição da margem em 2027 será de cerca de 115 pontos base e, em 2028, ultrapassará 50 pontos base.

O BNP Paribas também destacou que restrições na cadeia de suprimentos podem impactar o cronograma das vendas; além disso, a pouca informação publicada sobre a rentabilidade do TPU adiciona incertezas sobre o impacto nos lucros.