De força de hedge a fonte de risco: IMF coloca pela primeira vez a prosperidade da IA ao lado de petróleo e dívidas como uma “combinação de riscos”

O Fundo Monetário Internacional (IMF) está reescrevendo a sua avaliação sobre o boom da IA. Na véspera da cúpula global de líderes econômicos na próxima semana, o IMF equipara a “prosperidade desequilibrada da IA” aos choques duradouros de energia e ao acúmulo recorde de dívidas, afirmando que o mundo enfrenta um “combo de riscos” composto por esses três fatores, e faz um apelo urgente para que governos tomem medidas imediatas.

Esta é a mais recente declaração da diretora do IMF, Kristalina Georgieva, com a principal novidade sendo que, pela primeira vez, a onda de gastos de capital em IA foi colocada ao mesmo nível de crises petrolíferas e dívidas soberanas. Antes, o IMF considerava em seus relatórios que os investimentos em inteligência artificial e data centers poderiam, até certo ponto, compensar os impactos da escassez de energia causada pelas guerras no Oriente Médio; agora, essa “força de compensação” passa a ser requalificada como uma das fontes de risco.

Para os investidores, o ambiente regulatório em torno do tema da IA está mudando. Quando o IMF começa a tratar a “prosperidade desequilibrada da IA” como uma origem de instabilidade macroeconômica, e não apenas como uma narrativa de produtividade, o apelo para ações imediatas dos governos pode significar que respostas políticas relacionadas a investimentos em infraestrutura de IA, fornecimento de energia e disciplina fiscal sejam colocadas em pauta.

O núcleo do alerta do IMF é que a transmissão combinada desses três riscos pode amplificar os impactos: choques de energia elevam a inflação e as taxas de juros, e o aumento das taxas de juros agrava o peso da dívida, que já se aproxima de níveis críticos. A dívida pública global está projetada para ultrapassar 100% do PIB até 2029, dois anos antes do previsto anteriormente, tornando ainda mais tensa essa cadeia de fatores.

IA: de força de compensação a fonte de risco

Nesta declaração, o papel da IA sofreu uma mudança crucial. O IMF havia afirmado anteriormente que os investimentos em inteligência artificial e data centers compensavam parcialmente o impacto da escassez de energia; agora, Georgieva usa o termo “prosperidade desequilibrada da IA”, colocando-o ao lado dos choques de energia e do acúmulo de dívidas, incluído no “combo de riscos” enfrentado mundialmente.

Isso significa que, pela primeira vez, o boom de gastos de capital em IA deixou de ser tratado apenas como “motor de crescimento” e passou a ser discutido como “fonte de risco”. A preocupação do IMF não é com a tecnologia de IA em si, mas sim com seu transbordamento macroeconômico – a interação entre o seu boom, a demanda por energia e o financiamento da dívida, podendo amplificar o impacto destrutivo de cada choque isoladamente.

Dívida: ultrapassando o PIB em 2029, dois anos antes do previsto

A dívida é o elemento mais claramente quantificável do “combo de riscos”. Georgieva afirmou em um fórum econômico em Nova York que, impulsionado pela rápida expansão dos empréstimos governamentais dos Estados Unidos e outros países, a dívida pública global vai superar 100% do PIB em 2029, dois anos antes das estimativas anteriores.

Ela declarou abertamente que as ações dos países em relação ao ajuste fiscal são “muito insuficientes”, e já realizou discussões específicas sobre o tema fiscal dos Estados Unidos com o secretário Scott Bessent, concordando que a atual estrutura da dívida do país é insustentável.

Pressão bilateral: crescimento e inflação

Os sinais de pressão já aparecem em uma perspectiva mais macroeconômica. O IMF revisou para baixo, duas vezes este ano, a previsão de crescimento econômico global, estimando agora que a taxa de crescimento cairá para 3,0% em 2026; a taxa de inflação dos países membros da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OECD) atingiu recentemente o maior nível dos últimos dois anos.

Com a alta persistente dos preços de energia e a inflação resiliente, as expectativas de aperto sincronizado das políticas dos bancos centrais globais se intensificam. Nesse contexto, o IMF coloca a prosperidade da IA, os choques energéticos e o acúmulo de dívidas juntos como um “combo de riscos” e emite um alerta na véspera da cúpula global de líderes econômicos na próxima semana, ressaltando a urgência da coordenação política.