Guolian Minsheng Securities: Continua otimista quanto ao atual superciclo de armazenamento
O relatório de pesquisa da Guolian Minsheng Securities afirma que continua otimista em relação ao atual superciclo de armazenamento, com a alta demanda por IA, restrições de oferta intensificadas, lucros garantidos por contratos de longo prazo e o aumento do retorno aos acionistas em conjunto impulsionando o crescimento do lucro central.
A plataforma financeira Zhihui obteve informações de que a Guolian Minsheng Securities publicou um relatório de pesquisa afirmando que continua otimista quanto a este superciclo de armazenamento, impulsionado conjuntamente pelo alto entusiasmo da demanda por IA, restrições de oferta reforçadas, lucros garantidos por contratos de longo prazo e aumento no retorno aos acionistas, elevando o patamar de rentabilidade. No lado da demanda, o treinamento de IA está acelerando sua evolução em direção à inferência e ao Agentic AI, o que não apenas impulsiona continuamente a demanda por HBM, mas também aumenta significativamente a demanda por configuração de DRAM para servidores e SSDs empresariais, expandindo o consumo de armazenamento dos tradicionais HBMs para um escopo mais amplo em datacenters; ao mesmo tempo, restrições de processo avançado, montagem e conversão de capacidade fazem com que a expansão de oferta permaneça relativamente limitada, e os preços de DRAM e NAND tendem a continuar subindo mesmo em um patamar elevado, sendo essa tendência de alta mais persistente do que em ciclos anteriores.
No lado da oferta, as principais fabricantes de armazenamento garantem antecipadamente o volume de compras e a faixa de preço dos próximos anos por meio de LTA/SCA; a Micron já cobre mais de 35% de sua receita até 2030 com contratos de longo prazo, tornando sua previsão de lucro consideravelmente mais clara. Com sólido desempenho financeiro e fluxo de caixa livre, o retorno aos acionistas pelas empresas de armazenamento também melhora, e a Micron afirmou claramente que devolverá 100% do caixa excedente aos acionistas no longo prazo.
O banco acredita que a IA está promovendo uma reavaliação do setor de armazenamento, migrando de um ciclo forte para uma dinâmica de "alto entusiasmo + alta previsibilidade + alto retorno aos acionistas", e atualmente ainda estamos no estágio de revisão otimista dos lucros do superciclo, mantendo perspectiva positiva para a cadeia de armazenamento. Recomenda focar em: 1) Chips de IA: NVDA, AVGO, MRVL, CBRS; 2) Armazenamento: MU, SNDK, Samsung, SK Hynix, Kioxia; 3) MLCC: Samsung Electro-Mechanics, Murata Manufacturing, Taiyo Yuden; 4) Substratos: IBIDEN; 5) CPU: INTC, AMD, ARM, Qualcomm.
Principais opiniões da Guolian Minsheng Securities:
A TrendForce estima que a demanda por servidores de IA sustentará o aumento dos preços de contratos de armazenamento no quarto trimestre de 2026. Segundo a TrendForce, os fornecedores de DRAM continuam priorizando a alocação da capacidade dos processos avançados para produtos de servidores de alto desempenho; o mercado geral de DRAM permanecerá apertado, embora se espere uma desaceleração no ritmo de aumento dos preços dos contratos, sendo a expectativa de alta trimestral para as DRAMs tradicionais de 10–15%. O mercado de NAND Flash apresenta um cenário dividido, com demanda de IA acelerada e demanda de consumo enfraquecida; mesmo assim, os preços em todos os segmentos continuam em alta, com expectativa de aumento trimestral dos contratos de NAND Flash de 15–20%.
Atualizações de empresas de tecnologia internacionais
Micron divulga resultados do quarto trimestre de 2026 superando as projeções de receita, margem bruta e EPS, com receita de US$ 54,2 bilhões no quarto trimestre de 2026, um aumento anual de 379% e crescimento trimestral de 31%; EPS Non-GAAP de US$ 33,42, crescimento trimestral de 33%; margem bruta Non-GAAP de 87%, aumento de 2,1 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. Tanto o volume quanto o preço de DRAM e NAND subiram. Receita de DRAM foi de US$ 39,8 bilhões, um aumento trimestral de 27%, com crescimento de meio dígito no volume (bit), e o preço subindo cerca de 20% em relação ao trimestre anterior; receita de NAND de US$ 14,1 bilhões, aumento trimestral de 42%, com volume (bit) subindo cerca de 10% e preço cerca de 30%. Receita de SSDs para datacenters chegou a cerca de US$ 10 bilhões, respondendo por mais de dois terços da receita de NAND. O crescimento trimestral da receita de HBM superou o conjunto da empresa, e a grande maioria da oferta de bits de HBM para 2027 já está coberta por acordos, com os preços anuais aumentando de forma significativa. Para o primeiro trimestre de 2027, a receita e o EPS devem continuar crescendo, enquanto a margem bruta deverá ser o ponto mais baixo do ano. A empresa projeta receita de US$ 61,5 bilhões ± US$ 1,5 bilhão, um aumento médio de cerca de 13,4% em relação ao trimestre anterior; EPS Non-GAAP de US$ 38,15 ± US$ 1, aumento médio de cerca de 14,2%; margem bruta Non-GAAP de aproximadamente 86,25%, queda de 0,75 ponto percentual em relação ao trimestre anterior.
O volume dos contratos continua a crescer, clarificando ainda mais o piso de volume e de preços para o futuro. A empresa já assinou 26 contratos SCA de longo prazo, cobrindo mais de 35% da receita até 2030; cerca de três quartos dessa receita possuem faixas de preço previamente definidas, e a maioria tem limites superior e inferior. O compromisso financeiro dos clientes chega a US$ 32 bilhões, a maior parte sendo depósitos em dinheiro. Portanto, mesmo se as vendas forem realizadas pelo preço mínimo contratual, as margens de lucro ainda serão significativamente superiores ao pico de ciclos anteriores; novos contratos de longo prazo já vêm sendo negociados em patamares de preço ainda mais altos. A diretoria planeja, a partir de 9 de dezembro, aumentar a intensidade do retorno de capital aos acionistas, esperando chegar ao saldo de caixa alvo ao final do primeiro trimestre de 2027; após isso, o excedente de caixa será priorizado em recompras e está em avaliação um aumento da autorização para recompra. O objetivo a longo prazo é devolver 100% do caixa excedente aos acionistas.
AMD vai adquirir a World Labs, avançando na próxima geração de computação em IA.
Em 28 de setembro de 2026, a AMD anunciou que assinou um acordo definitivo para adquirir o laboratório de modelos de inteligência artificial World Labs, liderado pela pioneira em IA Dra. Fei-Fei Li. Esta aquisição trará para a AMD uma equipe de pesquisadores de IA e especialistas em modelos de alta categoria, fortalecendo ainda mais a capacidade da AMD de desenvolver hardware, software e sistemas de IA voltados para as demandas dos novos modelos e aplicações de IA. A transação será feita inteiramente em ações, com valor de cerca de US$ 8,2 bilhões; após aprovação dos órgãos reguladores e outras condições habituais, a aquisição deve ser concluída até o final de 2026.
Riscos de atenção: O desenvolvimento da IA aquém do esperado; Comercialização da IA abaixo do previsto; Crescimento econômico global abaixo do esperado, entre outros.
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