Na semana passada, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA atingiu o maior nível em 24 anos, intensificando a liquidação nos mercados globais de títulos.

智通财经2026/10/04 23:06

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1. Na semana passada, uma nova onda de vendas atingiu o mercado global de títulos, fazendo com que os custos de empréstimo das principais economias subissem para os níveis mais altos em décadas. Como referência crucial para os custos de empréstimos globais e preços de ativos, o rendimento do treasury americano de 10 anos chegou a 5,358% — o valor mais alto desde 2002 —, recuando depois para cerca de 5,26%. Nos três meses até setembro, o rendimento dos treasuries de 10 anos teve o maior aumento trimestral deste século. 2. Os rendimentos dos títulos se movem em sentido oposto aos preços. Impulsionados pela disparada dos custos energéticos, que acabaram aumentando a inflação, os rendimentos globais subiram significativamente. O boom da inteligência artificial e da construção de data centers também intensificou a competição por capital, elevando ainda mais as expectativas sobre crescimento econômico e a trajetória futura das taxas de juros. Danny Zaid, gestor de portfólio da TwentyFour Asset Management, afirmou que o aumento gradual dos rendimentos deverá apertar as condições financeiras e pode elevar o risco de desaceleração econômica, embora os fundamentos econômicos gerais ainda estejam sólidos. 3. O aumento das taxas de juros eleva o custo de financiamento para empresas e tomadores de hipotecas, além de forçar governos a aumentarem os gastos com juros. As pressões não vêm apenas dos Estados Unidos. Os rendimentos dos títulos franceses de 10 anos atingiram o maior nível desde 2002, aproximando-se de 5%, já que o governo da França se prepara para apresentar o orçamento de 2027, cujas medidas de austeridade podem ter dificuldades de aprovação no parlamento. O diferencial de custos de empréstimo entre França e Alemanha para títulos de 10 anos é o maior desde a crise da dívida da zona do euro na década de 2010, e o custo do seguro contra default da dívida francesa subiu ao maior patamar desde 2013. 4. No Reino Unido, o rendimento dos títulos de 30 anos ultrapassou 6% pela primeira vez desde 1998. No Japão, os rendimentos dos títulos soberanos registraram crescimento de dois dígitos pelo quinto trimestre consecutivo, atingindo novos recordes. Segundo estimativas recentes da International Financial Association, nos últimos 12 meses, as economias desenvolvidas pagaram mais de 3,3 trilhões de dólares em juros sobre títulos do governo em transações internacionais. 5. No mês passado, impulsionada por investimentos em inteligência artificial, houve expansão nas atividades industriais na Europa e na Ásia, reduzindo as preocupações dos bancos centrais sobre os impactos do aperto monetário. Alfonso Borges, analista de renda fixa do Julius Baer, comentou que o crescimento econômico mais robusto fez o mercado acreditar que a economia poderia suportar taxas de juros altas por mais tempo. Traders reverteram as expectativas anteriores de cortes de juros nos Estados Unidos ainda este ano e agora acreditam que o Federal Reserve aumentará as taxas pelo menos mais três vezes até meados de 2027. No entanto, os dados de inflação divulgados em 30 de setembro nos EUA foram mais brandos, reduzindo as apostas em um novo aumento iminente. Na Europa, a inflação divulgada na semana passada superou as expectativas; o Banco Central Europeu já aumentou as taxas duas vezes este ano e o mercado projeta mais três elevações de 25 pontos-base até meados de 2027.

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