O “grande urso” Michael Burry: bolha de IA pode estourar “antes do esperado”; substitui posições vendidas por opções de venda para aumentar a alavancagem

O “grande urso” Michael Burry está acelerando sua aposta no estouro da bolha de IA — e ele acredita que o tempo restante para o mercado é ainda menor do que havia previsto anteriormente.

Em seu informe de investimentos publicado em 28 de setembro, Burry escreveu: “Fundamentalmente, estou antecipando a linha do tempo”.

Em seguida, ele converteu todas as suas posições vendidas em Micron, Nebius, o ETF de semicondutores SOXX e Palantir em opções de venda. As opções de Micron e Nebius têm vencimento para junho do próximo ano, enquanto as opções de Palantir e SOXX se estendem até setembro de 2027.

Essa estratégia transmite um sinal claro: Burry acredita que o ponto de inflexão nas negociações de IA pode ocorrer já no próximo verão boreal.

Por que mudar para opções? Mais alavancagem, custo menor

No seu informe pelo Substack, Burry escreveu: “Fundamentalmente, estou antecipando a linha do tempo. Portanto, quero obter mais alavancagem nas posições vendidas. Uma linha do tempo mais curta torna a alavancagem mais aceitável. Falando em alavancagem, nada é melhor do que opções — neste caso, opções de venda, pois, devido ao estreitamento incomum de indicadores de volatilidade como o VIX, atualmente os preços das opções estão relativamente baratos.”

Nas operações concretas:

• A posição vendida em Micron foi trocada por opções de venda com vencimento em junho e preço de exercício na faixa de 500 dólares;

• A posição vendida em Nebius foi trocada por opções de venda com vencimento em junho e preço de exercício na faixa de dois dígitos;

• A posição vendida em SOXX foi trocada por opções de venda com vencimento em setembro de 2027 e preço de exercício um pouco acima de 400 dólares;

• A posição combinada de vendido e opções de venda em Palantir foi ampliada e agora está concentrada em opções de venda com vencimento em setembro de 2027 e preço de exercício um pouco acima de 100 dólares.

Ele afirmou: “Até hoje, as opções de venda substituíram completamente as minhas posições vendidas”.

Burry acrescentou que parte do ajuste nas posições foi motivada por considerações fiscais de colheita de prejuízos, mas ressaltou que “a maior parte do impulso veio da pesquisa do último fim de semana”. Essas pesquisas o fizeram acreditar que: “A bolha de IA pode estourar antes do que se esperava”.

“Os gastos de capital em IA estão construídos sobre hipóteses não comprovadas”

Burry citou um relatório de pesquisa da Ares Management para justificar essa aceleração da visão pessimista.

O relatório destaca que o boom atual de IA depende da premissa de “gastos de capital contínuos em IA”, mas essa premissa ainda não foi comprovada por receitas reais, além de a estrutura dos acordos legais relevantes ser rigorosa. O relatório afirma:

Bastaria um trimestre de receitas decepcionantes com IA para minar a lógica de gastos de capital por trás do setor. Nesse cenário, alguns poucos conselhos de administração — que já tendem a realocar capital para apostas de maior convicção — só precisam chegar à conclusão de que a aposta de maior convicção já mudou. Os documentos legais pertinentes já preveem essa decisão.

Burry também citou a declaração de Jason Chen, CEO da Acer. Em entrevista à mídia de Taiwan, Chen afirmou que, com a contínua expansão da capacidade de produção chinesa, o ciclo da indústria de chips de memória deverá retornar.

Jason Chen foi citado dizendo: “Como poderia haver uma escassez persistente? A capacidade de produção da China continua a aumentar, então simplesmente não há problema de falta de oferta. Os preços de contratos estão flutuando em níveis altos; alguns preços sobem, outros caem.”

Permanecendo pessimista no ano, apesar de os mercados baterem recordes

Esta não foi a primeira vez que Burry emitiu alertas este ano.

Em maio, ele disse que o mercado de ações “parecia os últimos meses da bolha de 1999-2000”. No início deste mês, ele também aumentou suas posições vendidas em Micron, Nebius e SOXX.

No entanto, o mercado não seguiu sua avaliação. O índice Nasdaq Composite fechou a semana passada em um recorde histórico.

Ainda assim, algumas ações de tecnologia permanecem abaixo dos seus picos. Micron está cerca de 16% abaixo da sua máxima histórica, e Palantir segue aproximadamente 10% abaixo da máxima.

Além dos ajustes em IA, Burry abriu uma nova posição não relacionada diretamente ao setor: uma aposta vendida contra a MetLife (MET) utilizando “opções LEAP de venda com vencimento de vários anos e preço de exercício pouco acima de 70 dólares”.