Instituições: preço do ouro atingirá US$ 4.750 no quarto trimestre e US$ 5.250 no terceiro trimestre do próximo ano; preço do cobre também receberá benefícios de longo prazo.

Investing.com Brasil, 21 de setembro—— A mais recente estratégia de alocação da Société Générale da França indica que, no quarto trimestre, continuará com alta exposição em ações e commodities, reduzindo a exposição em títulos do governo, mantendo sua perspectiva otimista para o ouro e o cobre. Sob o pano de fundo de diversificação geopolítica, questionamentos sobre a credibilidade do dólar e a contínua compra de ouro pelos bancos centrais, há amplo espaço para a valorização do metal. A instituição estipulou um alvo máximo de 5.250 dólares/onça. Além disso, a demanda por cobre é puxada pela construção de infraestruturas de IA e pela oferta restrita no longo prazo, tornando provável uma alta constante dos preços do cobre. O risco de pagamento dos juros da dívida americana torna-se evidente, enfraquecendo ainda mais o valor dos títulos do tesouro e favorecendo ativos de commodities.

O processo de aumento das taxas de juros por vários bancos centrais ao redor do mundo continua, marcando o início de um novo ciclo de aperto monetário.

O time de pesquisa da Société Générale acredita que, mesmo com a continuidade do aperto da política monetária, será difícil suprimir rapidamente as pressões inflacionárias, dando ao ouro um sólido valor de alocação. O banco publicou

, essa estratégia de alocação oferece uma nova referência para o layout atual dos ativos em larga escala.

Rebalanceamento de Ativos: Aumentar a Exposição em Renda Variável e Commodities, Reduzir Títulos do Tesouro

A Société Générale destaca que, para a alocação de ativos no quarto trimestre, a proporção de ouro e commodities permanece em 10%, igual ao terceiro trimestre. A fatia de ativos de renda variável é ajustada de 55% para 58%, enquanto a participação em títulos do governo é reduzida de 15% para 12%, mantendo ainda 5% em títulos indexados à inflação e 5% em títulos corporativos.

Analistas do banco observam: “De 2026 até o momento, os desempenhos dos diversos ativos divergem fortemente, com ações e commodities se destacando e o mercado de renda fixa sob pressão. Nosso portfólio SGMAP, focado em renda variável e commodities, obteve retornos expressivos neste cenário. Para frente, commodities continuam essenciais para a proteção contra riscos geopolíticos e climáticos. ”

Múltiplas Lógicas em Sintonia: Ouro Mantém Perspectiva de Alta

No portfólio multiativos, o ouro continua tendo papel fundamental. A Société Générale acredita que os trades de depreciação das moedas estão retornando.

Analistas destacam: “Os bancos centrais continuam comprando ouro e vendendo títulos do Tesouro dos EUA. A fragmentação geopolítica e preocupações com a credibilidade fiscal e monetária intensificam a demanda por ativos alternativos de reserva.”

Além do suporte estrutural de compras constantes dos bancos centrais, fatores cíclicos positivos também se acumulam. O banco prevê que, na segunda metade do ciclo, a queda das taxas reais reduzirá o custo de oportunidade de ativos como o ouro, o enfraquecimento do dólar e a volta dos recursos para ETFs de ouro também impulsionarão os preços. Os estoques globais de ETFs de ouro já voltaram a quase 3.000 toneladas, evidenciando a recuperação da demanda de investimento.

Com base nisso, Apesar dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA se manterem abaixo de 5%, o que tradicionalmente seria um cenário negativo para o ouro, as taxas elevadas refletem inquietações quanto à sustentabilidade da dívida soberana.

Oferta e Procura de Cobre Aperta, Nova Capacidade Distante

O cobre também é uma das grandes apostas do banco. Analistas avaliam que a expansão massiva de centros de dados de inteligência artificial impulsionará de forma duradoura a demanda por cobre, essencial para a indústria, enquanto o lado da oferta dificilmente acompanhará esse crescimento. No primeiro semestre de 2026, a produção de minério de cobre pode recuar 1,1% na comparação anual, e este ano pode registrar a primeira queda anual de produção desde 2017. O problema estrutural deriva de uma década de investimentos insuficientes e escassez de novos projetos. O aumento de preços pode incentivar mais mineração, mas o aumento efetivo de capacidade é improvável antes de 2030.

As previsões de preço mostram que,

Preocupações com Dívida Americana Persistem, Juros Viram Novo Risco

O relatório também alerta para os riscos da dívida dos EUA. O problema não é apenas o déficit fiscal básico, mas também a pressão dos custos com juros. Segundo o Escritório de Orçamento do Congresso, embora o déficit básico esteja abaixo dos picos de crises passadas, com o aumento dos juros, até meados da década de 2030, os custos líquidos com juros poderão se aproximar de 5% do PIB, e o déficit fiscal geral permanecerá acima de 6% do PIB por um longo período.

A equipe de taxas do banco observa que, , e estas preocupações dificilmente se dissiparão no restante do ano.

Considerações Finais

Gráfico diário do ouro spot Fonte: Investing.com Brasil

Horário de Brasília, 21 de setembro, 10:42 — Ouro spot cotado a 4.366,11 dólares/onça