Perspectivas dos títulos do Tesouro dos EUA: a correlação entre ações e títulos retornará?

⑴ Antes das principais reuniões dos bancos centrais, os títulos do governo de médio prazo lideram a alta dos rendimentos para máximas de várias décadas, o que pode complicar ainda mais a situação. ⑵ A venda generalizada de títulos, liderada pelos títulos do governo japonês, foi retomada; os rendimentos dos títulos japoneses atingiram novas máximas em décadas, com o rendimento dos títulos americanos de 10 anos subindo para o nível mais alto desde 2007. ⑶ O Federal Reserve e o Banco do Japão anunciarão suas decisões sobre as taxas de juros respectivamente na quarta e sexta-feira, com o mercado esperando que ambos aumentem as taxas em 25 pontos-base. ⑷ O partido no poder do Japão e o primeiro-ministro aprovaram as diretrizes para redução do imposto sobre consumo e subsídio às famílias sem especificar fontes de financiamento; o ministro das Finanças afirmou que os recursos serão garantidos por meio da análise de despesas e receitas. ⑸ O mercado de títulos japonês não se convenceu: os rendimentos dos títulos de 20 e 30 anos subiram 7 e 8,5 pontos-base respectivamente no dia, e o rendimento dos títulos de 10 anos chegou a 3,035%, máxima em 30 anos. ⑹ O iene enfraqueceu 0,3% frente ao dólar, chegando a 154,81. ⑺ A Secretária do Tesouro dos EUA anunciou aumento na recompra de títulos de 10 a 30 anos para o restante do trimestre; do Reino Unido veio a notícia de que pode interromper a venda de títulos de longo prazo, enquanto a Europa enfrenta desafios no financiamento de gastos com defesa e infraestrutura. ⑻ O Banco Central da Noruega já anunciou anteriormente a redução da alocação em títulos de 70% para 50%, levando investidores de longo prazo a reavaliarem suas posições. ⑼ Tradicionalmente, títulos oferecem diversificação diante da correlação negativa com ações, mas recentemente, os rendimentos elevados têm prejudicado as ações de crescimento, e a queda simultânea de ações e títulos tem piorado o desempenho das carteiras. ⑽ Se o desempenho recente não estiver apenas relacionado à inflação, mas também à preocupação com a sustentabilidade da dívida, a correlação entre ações e títulos pode se estreitar; porém, se juros altos causarem recessão e obrigarem o Banco Central a cortar taxas, essa certeza diminui. ⑾ É razoável questionar o papel dos títulos como ferramenta de diversificação de risco e, ao mesmo tempo, considerar títulos protegidos contra a inflação, títulos de curto prazo e outros ativos. ⑿ Naquele dia, o rendimento dos títulos americanos de longo prazo subiu entre 2 e 5 pontos-base, com os de 10 anos oscilando entre 4,98% e 5,04%; taticamente, é preferível comprar duration quando o rendimento dos títulos de 10 anos atingir 5% ou mais.